宁德时代最近涨得有点猛,华叔11月7日(阅读推文)、25日(阅读推文)都写过宁德,当时价位分别是75.3、83.58元,如今股价破百,当时华叔还劝大家别跟风参与,结果能跟风的已经赚一波了,看来华叔还是太保守了,哈哈。
仅仅用了6年,创始人曾毓群就带领宁德时代坐上了全球动力电池销量第一的宝座。现在总市值超2200亿位居创业板首位的宁德,未来还是不是它的天下?
从现在来看,短期内锂电池仍然产能过剩,未来电动汽车产量扩大,这局面将逐渐改变。
预计在2030年,全球动力电池行业利润将达到1400亿,净利润有望增长10倍,锂电池行业将迎来另一个春天。按照中国电池企业占全球的比重在 40% ~ 50% 计算,则对应的利润空间 560 ~ 700 亿元。
下面华叔给出几个预测——
一、未来全球汽车电动化渗透率
依据对应车企公布的新能源战略或透露的建厂规划,估算各企业新能源汽车销量(纯电 +插电,且均为乘用车)和汽车总销量。
华叔设定电动化渗透率=(纯电+插混)/乘用车销量
得到主要时间节点的渗透率预测结果:2018 年渗透率 2.5%,2020 年 4.6%,2025 年 15%,2030 年 26%。
2018年全球汽销量达到9506万辆,同比 -0.6%,自2009年以来首次下滑。华叔这里用更保守的估算,按照2030年全球汽车销量9000万辆,同时新能源汽车渗透率26%来预算,届时新能源汽车年销量将达到2400万辆左右。
分车企来看电动化渗透率,除特斯拉 100%外,国产品牌总体上还会继续保持领先,德 系三巨头追赶迅速,2030 年模型结果预测大众、宝马电动化渗透率达到 40%。
别忘记,宝马与宁德时代、三星SDI签订了2021-2031年合计103亿欧元的电池供货合同。宝马电动化渗透率不断提升,对于宁德来说绝对是好事。
除特斯拉平均带电量在 70kWh 以上外,其他车企纯电带电量平均在 30~40kWh 之间,假设远期提升至 50~70kWh。
插电当前平均 10kWh 左右,未来提升至 15kWh。
通过测算预计在 2025 年前,动力电池仍将维持 30%及以上增长,2025 年装机量需求达到 636GWh,2030 年达到 1514GWh。
从各车企装机量来看,目前,电池需求较大的主要是国产品牌新能源车和特斯拉,全球装机量占比分别达到 57%和 26%。
随着外海车企电动化加速,国产品牌装机量占比逐渐下降,大众汽车占比提升至 20%,雷诺日产、戴姆勒、宝马由于纯电/新能源未来占比在 60% ~ 90%,且新能源总体增长较快,因此电池装机量占比也有提升,分别达到 7%、4%、5%。
二、未来电池企业的动力电池需求
先看 2018 年的测算情况,全球动力电池前三企业为 CATL(宁德时代)、松下、BYD(比亚迪),需求分别为 21.1GWh、19.5GWh、10.3GWh,该结果与 GGII 公布数据的出货量和全球市场份额数据相吻合。
再看 2025 年预测,排名前三的企业变为 CATL、LG、松下,需求分别达到 174GWh、161GWh、130GWh,2018 ~ 2025 年复合增速为 35.2%、56.6%、31.1%。
相比 2018 年产量,由于 LG 定点覆盖更广, 预计未来扩产速度更快,将取代松下成为全球第二大电池厂。
松下借助多年为特斯拉供应获得较高产量基础,但从未来预期获得的订单情况来看,大众(部分欧洲)、宝马 (被 CATL 抢走了部分份额)、戴姆勒(份额趋于稀释)对松下拉动要弱于 CATL 和 LG,无法快速提升。
三、从先导智能看宁德时代的市场变化
先导作为全球综合实力最强的锂电设备商,目前已切入到主要电池厂的设备供应中。
先导 2019 ~ 2024 年收入将维持较快增长,从 45 亿增加 至 145 亿,复合增速约为 27%。
从2019年,CATL占先导绝大收入部分,份额逐渐削弱,到2030年,CATL还是占据先导大份额,第二是LG。
随着海外电池企业客户的扩产,以及对先导智能设备采购的增加,预计 LG、松 下、Northvolt、三星未来在先导智能的客户占比将提升。
2019年,C ATL依旧是先导的核心大客户,收入占比达到 66%,BYD 和 其他国内企业收入占 27%。
而到了2030年成熟期,来自于 CATL 的收入占比将下降至 44%,而 LG 由于特斯拉 和大众新能源汽车带来的扩产需求强劲,在先导的占比提升至 24%。
未来,先导国内、海外客户份额几乎持平,未来重要增长收入将由 LG、松 下、Northvolt、三星贡献(四家合计 48%)。
预计 2024 年动力锂电空间见顶,之后维持在每年 550 亿规模,而先导智能全球市占率从 2019 年的 19.4%逐步提升到 26%以上。
从以上各方面能看出,未来,全球动力锂电行业将跟随电动汽车市场份额不断攀升,无论是CATL、BYD、LG、松下,还是三星SDI跟随脚步,但以CATL全球份额来看,将会不断受到其他锂电厂商侵蚀,CATL + BYD要保住70%的占比几乎不可能。
不过,CATL份额还是能占据全球第一,这里还要考虑技术不断革新、未来电动车增长是否如预期等因素,新的电池技术有可能改变整个电池行业的格局。所以,CATL也在不断提升自身的技术,追赶与松下、LG的技术差距。
好了,华叔今天就聊到这里,跟大家说一下,华叔已经找到手机陶瓷后盖的相关供应商,过两天跟大家再聊。
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