上周华叔就说过最近不少个股都有回调压力,已经冲到前期高位,小伙伴手持这类走势的个股就要考虑减仓或者离场。
最近回调压力加大,好像中新赛克昨天跌停,今天大跌。可能有小伙伴想抄底,华叔建议大家别太冲动,一不小心踏空,不跌个粉身碎骨,就算跌个骨折也是耗时间。后边回涨,别人是赚钱,你是补亏损那多扫兴,等走稳再介入也不迟。
是不是真的没好标的参与?非也,之前聊过的特斯拉供应链的璞泰来今天就涨停了,当升科技也涨停了,特高压板块的东材科技、保变电气、硅宝科技,锂电池的容百科技走势也不错,至于如何参与操作,大家把疑问留到评论区,我们慢慢讨论。
简单聊完市场,赶紧送上干货,最近还是比较沉迷半导体、新材料相关的企业,今天聊聊至纯科技,我记得留言区也不少人问过至纯科技,其实,这是一家高纯工艺系统龙头。
至纯业务包括:高纯工艺系统、高纯工艺设备的设计、加工制造等。产品应用于泛半导体、光纤、生物医药、液晶行业和汽车行业。这些领域对制程中环境的洁净程度和原料纯度要求高。
如果还看不懂,其实至纯就是将生产中排除尘埃、水分、纯水、化学品浓度、工厂特种气体等等“杂质”,专门针对一些产生要求很高的行业,例如芯片、屏幕制造、LED、光伏等等行业的生产。
高纯系统在半导体晶圆厂中的作用
至纯是国内高纯系统的龙头,下游客户是泛半导体类或者医药食品等高端制造业。
高纯工艺系统业务收入占总营收的64.79%,其次是光传感及光器件业务,占比26.91%,半导体设备占比8.31%。
高纯工艺系统业务收入无疑是最高的,但从利润来看,光传感器及光器件利润占收入超50%,说明该业务的毛利相当高。
高纯工艺系统增长原因——
1、晶圆厂国产化加速,提供了稳定订单收入。
2、2018 年并购波汇,波汇营业收入并入财报。
3、清洗设备消化 2018 年订单以及新增 2019 年订 单,助力至纯营业收入增长。
高纯系统业务
近年,至纯从LED、光伏、医药产业转战到半导体产业。2018年半导体产业营收4.39亿元,占公司其他业务的65%。2019年,半导体相关收入低于2018年,但也是至纯的主要收入来源。
全球高纯系统领域,第一梯队主要由美国凯耐第斯、日本森松工业垄断。
第二梯队由中国台wan的帆宣、汉唐主导,其中,帆宣主营半导体产业的高纯系统,汉唐主营自来水,仪控工程等等。
第三梯队就是以至纯科技为代表。
高纯系统主要厂商
至纯主要客户包括:上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、士兰微、西安三星、无锡海力士等企业。
高纯工艺系统下游应用领域主要为半导体、LED、光伏等行业。
在半导体国产化的进程中,高纯系统是国产化的重要一部分,半导体业务营业额不断增加,是增长最快的业务板块。
晶圆厂的高纯系统约占整个晶圆厂投资的 7%左右。预计到 2020 年,中国大陆的市场空间为 12 亿美元。
光传感及光器件业务
2018 年并购波汇科技后切入了光传感器市场,包括:光电器件、光纤传感、智能视频、光传输及处理等产品线。还具备上游光滤波器等核心光器件设计制造能力,是行业内少数具有垂直集 成能力及全球销售能力的厂商之一。
客户包括国家电网、南方电网、中石 油、中石化、 中建集团、华为、霍尼韦尔等龙头企业。
上下游行业情况
半导体设备业务
2017年切入该业务,主要产品是半导体制造中的清洗设备,通过自主研发已经通过了 8 寸和 12 寸湿法设备在客户端的认证。
2018 年已经进入中芯、万国、德州仪器、燕东、华润等客户。2019 年新增华虹集团 ICRD、中车、台wan力晶、湖南楚微、新昇、瀚天天成、 华为等客户。
在 2018 年半导体清洗设备业务营收为 1.1 亿元, 约占总营收的 16%。2019年由于年前半导体行业景气度不高,导致营收、利润下滑,不过从2019下半年开始回暖。
至纯槽式清洗设备和单片式清洗设备
2019 年至纯新增业务订单总额14.2 亿,新增订单比2018年+56%。其中,高纯工艺系统新增订单8.8 亿元。
在半导体领域高纯工艺系统订单来自:海力士、华力、中芯、士兰微、新昇、三星等。
在医药领域高纯工艺系统订单来自:百特、君实生物、迈瑞、宝洁、康弘、金霸王等。
湿法工艺装备(即清洗设备)新增订单1.7 亿元。
光电子板块的新增业务订单总额达约人民币3.7亿。
至纯存货占比略高,尤其是2018年,占比达到了94.8%,如果遇到行业不景气,单价下滑,会产生风险。
幸好2019年净资产提升,抵消了部分存货过多的压力。
另外,由于疫情的影响,一季度的存货周转天数暴涨,只能在其后三个季度慢慢消化库存。
至纯的销售毛利还算可以,接近40%,不过,销售净利率偏低,跟投入大量资金进行研发,导致成本提升有一定关系。
17年研发费用率3.6%,所以导致规模净利润是出现了下滑。主要还是研发+财务加管理+股权激励的成本。如果把这些都还原,其实达到接近超过亿的水平。
另外,至纯一直有一个竞标策略,将产品价格压低,提升中标几率,采取让利,让利幅度在5~10%之间(幅度比较大),所以导致净利率偏低。
应收账款也是偏高的,一季度有所回落。
不能不说至纯的负债还是蛮高的,一季度上升至13.16亿元,有点吓人,流动资金也是偏低。
不过,对于国内半导体领域的稀有标的,早期的京东方、中芯国际、紫光国微也不是都经历过同样的过程,负债累累、资金流动性差,让人一看就嫌弃的模样,但经历过时间洗礼,有了新产品、新技术,再经历产量爬坡,终有一天会在市场、行业中站稳根基。
最后要说个事情,之前许多小伙伴想抄作业,由于很多限制的原因也不好表达一些短期操作,最近研究出新的作业形式。
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最后提醒,投资有风险,仅供参考。
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1、特锐德:控股子公司特来电与华为签订全面合作协议。双方将推动桩联网建设和智能充电业务发展,升级新能源车的服务生态圈,创新用户最佳体验,共同开创智能充电产业未来。
2、小米集团:第一季度净利21.6亿元,高于市场预期。小米集团第一季度营收497亿元人民币,同比+13.6%,预期478.61亿元人民币;第一季度净利润21.6亿元人民币,同比-32.3%,市场预期16.87亿元人民币;第一季度调整后净利润23亿元人民币,同比+11%。
小米集团:一季度智能手机销量达到2920万部,同比+4.7%。小米集团2020年第一季度智能手机销量达到2920万部,同比+4.7%;第一季度智能手机部分的收入达到人民币303亿元,同比+12.3%。2020年3月,在中国大陆的5G智能手机销量市占率已达14.1%。
3、工信部:三家基础电信企业4G移动电话用户规模为12.73亿户,加快向5G迁移。工信部公布2020年1~4月通信业经济运行情况。截至4月末,三家基础电信企业的移动电话用户总数达15.9亿户,与上年同期总量基本持平。其中4G用户规模为12.73亿户,在移动电话用户总数中占比为80%,比重较3月末下滑0.2个百分点,4G用户加快向5G迁移。
4、北上资金净流入20.39亿,宁德时代净买入4.56亿。美的集团净买入3.67亿,三一重工净买入3.48亿,贵州茅台净买入3.02亿。
5、惠伦晶体:联想控股下属公司受让公司5.94%股份。控股股东新疆惠伦拟将其所持的1000万股(占公司总股本5.94%)协议转让给安徽志道,转让价为13.80元/股。安徽志道与上海正奇是正奇金融的全资子公司,为一致行动人。权益变动后,安徽志道持有公司5.94%股份,正奇金融通过上海正奇和安徽志道间接持有1239万股,占公司总股本7.365%。正奇金融为联想控股旗下公司。
6、iPhone 12或取消附赠有线耳机,将拉动AirPods 2需求。天风国际郭明錤最新发布报告称,iPhone 12可能将取消随机附赠有线耳机,带动售价较低的AirPods 2 (第二代AirPods) 需求。此外,AirPods 2库存去化将在2Q20结束,苹果在下半部可能会有AirPods促销计划。故上调2020年AirPods出货量至9380万部 (vs. 先前的8000–9000万部),并预期AirPods出货将在2H20迎来强劲增长。iPhone 12最快可能要今年10月发布。
7、华为已提前追加大量订单,安全期可以到今年年底。尽管美国管控升级,但华为已提前在台积电和中芯国际等供应商追加了大量订单,这些芯片订单可在9月14日之前完成交付,而后用来维持一个季度的产品销售。从这个角度而言,管控升级对华为及其供应商的短期影响并不明显,华为的安全期可以到今年年底。
8、网易计划最快6月启动香港IPO,计划募资10~20亿美元(约78亿至156亿港元)。网易与京东的第二上市预计将相差一周至两周。
网易第一季度净利润35亿元 市场预期31.06亿元。网易第一季度净利润35亿元,市场预期31.06亿元,去年同期23.82亿元;第一季度毛利93.8亿元人民币;第一季度网络游戏服务毛利率64.1%,第一季度网络游戏服务毛利润86.7亿元人民币。
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