公司企业有很多种增加缴足资本的方法,这包括发售附加股,分发红股,私下发售股票,将债卷或凭单转换为股本等。虽然方法不一而足,但是出发点却是一样,不外是增加公司的资本数目,降低债务资本比例,从而提高公司的商誉信誉。
投资者不难发现,许多公司在财政年度结束后,随着业务成绩出炉之后,也一起宣布筹集资金的发股计划,向股东伸手要钱,发附加股。一般上,若公司发售附加股的出发点是以开拓新的投资领域,增加厂房面积,加强生产配备,提高生产力,股东是会给与体谅,乐意认购股权的。
不过,有些公司年年亏损,负债累累,债务高筑,缴足资本差不多已被累计亏损蚕食吞噬,不得不来个资本重租,发售附加股来扭转每况愈下的财务危机,在这种大前提下,公司若不能拟订一套全盘的明确发展方针,对股东开诚布公的阐明今后的发展策略与蓝图,并表示公司业务转机的可能性,股东可能会杯葛公司的集资行动,使到发股计划胎死腹中,以失败告终。
附加股一旦获得交易所的许可与股东大会的批准后,就可按原定计划推出。通常公司是以若干股份配一股的比例发出附加股,因此股东所配给的附加股通常数目显得零星,若行使认股权,日后在出售时,会有着交易上的困难。有鉴于此,公司往往给于股东有申请额外股票的权力,以减少出现零星股份的机会。
股东们在收到附加股计划书后,便要针对是否行使股权的问题作出决定。一般而言,股东有三个选择:
1,置之不理,不闻不问
作出这一抉择的,将是最不理智的投资态度。因为股价在除权日后,通常会相应的调低,若将股权束之高阁,弃之不理,将会蒙上资本的票面损失。不过,某些特殊的情况也会造成股东不愿认购附加股,最普通的实例是公司所发售的附加股比市价高出许多,与其认购附加股,倒不如在市场上购买,更加划算。
2,行使附加股
由于附加股是以低于市价来发售,大多数的股东都会行使股权。这不但可以低于市价取得股票,还可以确保自己在公司所持股份比例不受到削弱,对握权的大股东而言,他们通常会做出这一抉择,以免控制权可能旁落,公司易主。
3,出售附加股权
某些股东基于特殊原因也许不想增加在公司的投资,可以选择在市场上将附加股权出售,以抵消股票在除权后调整价格所带来的资本损失。股权的理论价值是股价与附加股售价间的差距。但一般上,附加股权的市价皆比理论价值为低,这不难理解为投资大众认识到发售附加股股后,公司的票数增加了,市面流通量相应的宽泛,投机的气候因此减低了。
认购附加股,要注意市场动向。如在热气腾腾的牛市里,认购附加股,对股东往往有利,但在熊市里,认购附加股,就要格外小心,预防发售附加股公司的股价,低于附加股的售价。犹记得87年10月股灾造成不少公司的股价跌得面目全非,有者甚至低于附加股售价,大小股东很多都不愿行使认购权。
在股票充斥市面的情况下,股价往往会低沉一阵子,需要冬眠一些日子才会有所作为。况且大多数随附加股发售的股票,却是A股,也就是的转换价早已拟定,但其日后交易价到底有多少贴水率,只有等到日后上市时才能分晓。
至于以附加股的方式来发售凭单,目前已形成一种风气。他们的股权价格更难决定,波动幅度往往很大。投资者若要涉足其中,据经验在股权即将停止交易前进场吸购最为合宜,往往可能捡到便宜货。
另一种股权则为债卷附带凭单,由于债卷皆以低于面值的价格交易,除了要估值凭单的价值外,也要推测债卷挂牌后所带来的票面损失,股权价值更难估计。
众所周知,随着时代的演进,金融市场的日趋精密,公司除了以附加股方式售普通股外,不少另辟蹊径,通过附加股的方式发出下列的投资工具:
1,普通股附送凭单、2,债卷附送凭单、3,凭单。
投资者不难发现,在附加股加进凭单这一甜头,往往使附加股更有诱惑性,但却使到股权的价值估计,出现了见仁见智的见解,也加剧了股权价值的波动幅度。这是因为股权的价值也包括了凭单的日后交易价,但凭单的转换价很多时候是依据认购附加股截至日期前才拟定,在股权交易期间,投资者只能凭空揣测转换价的高低,因此凭单价值无一衡量准绳,股权的价值也无所适从。这使凭单在市场上,更难找到买主。不少承包商都无可奈何的被迫认购无人问津的股权,成为不幸的大股东,
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