氢云研究：“聪明”投资者规避氢能投资风险的3点基本认知

导读：考虑到封城居家办公的日子更适合休息，所以今天跟大家分享一个相对更轻松的话题。3月17日，笔者在EDF Blogs阅读一篇短文：“Hydrogen is booming: 3 things investors need to know to reduce their risk”。这篇文章有啥值得分享之处？笔者的感觉是“无用之用”！文章没有涉及投资技巧、投资标等“实用性”内容，却分享了三个”知易行难“的洞见，也是容易被投资者忽略的三个氢能风险管理的基本原则:将气候科学引入投资决策、优先部署到难以脱碳的部门、支持企业稳健氢安全设计。“聪明”的投资者（ smart money）将会利用气候科学来确定最有前途的机会，并避免部署过程中出现失误和死胡同。

近日，《美国基础设施投资与就业法案》(U.S. Infrastructure Investment and Jobs Act)引发了各州之间的一场激烈竞争，目标是争夺该法案为四个氢燃料中心提供的80亿美元直接资金和税收抵免。上周，路易斯安那州、俄克拉荷马州和阿肯色州宣布联合竞标，新墨西哥州也表示将加入竞争。

氢能在欧盟气候转型计划中所扮演重要角色，为加大该地区的投资奠定了基础。中国也在气候转型竞争中发力，中国政府已经向此类示范项目提供了200亿美元的公共资金。

与此同时，私营部门也在加紧开发氢燃料。据氢理事会(Hydrogen Council)和麦肯锡(McKinsey)提供的数据，已经有350多个价值5000亿美元的大型项目被宣布启动，氢投资以大约每周10亿美元的速度增长。正如高盛(Goldman Sachs)最近所写的那样，“政策、可负担性和可扩展性似乎正在趋同，为清洁氢经济创造前所未有的势头。”

投资者如何才能提高他们持有的氢能公司股份的潜力呢?氢作为能量载体和深度脱碳途径等诸多优点。它既能产生热量又能发电，能量密度高以及作为液体或气体储存的便利和潜力，使其对钢铁、水泥、航运和航空等难以深度脱碳的行业具有特别的吸引力。

氢能应用最重要的气候主张是：理论上它可以在不产生二氧化碳排放的情况下生产、储存、运输和使用，这些特性让氢能有可能成为化石燃料的低碳替代品。然而，大规模部署和应用氢能还有一些重要的不确定因素，考虑到氢能作为一种大规模的气候解决方案是如此之新，谁都没有十分的把握和保证成功的充分经验！

当下的困难是，利益相关者必须迅速确定并部署基于科学的、安全的、可控的和经济的的最佳实践，以避免和应对各种有可能抵消预期项目利益的各种意外后果。同样，投资者也需要关注这些新出现的问题和产业最佳实践来降低投资风险。

随着全球针对氢能产业的研究、工程、技术和商业分析的不断推进，氢能产业投资和规模化推广应用至少应考虑以下三个关键因素：

一、优先部署到难以脱碳的部门。确定哪种清洁能源技术对一个给定的场景最有意义的影响因素很多，投资者必须清楚地看到氢在哪里应用最有竞争力。对于许多应用，如住宅供暖和为乘用车供电，电力将比氢更经济、更高效，更适合气候、环境和社区目标。目前认为，氢能应该优先用于那些替代脱碳途径尚不明确的领域，比如制造钢铁和水泥所需的高温制造过程，以及作为航运和航空的替代燃料。通过关注氢能增加独特价值的应用，可以增加项目投资产生持续回报的机会。

二、将气候科学引入投资决策。化石氢是一种间接温室气体:当释放到大气中时，它会增加甲烷、臭氧和水蒸气等其他温室气体的数量，从而导致气候变化。虽然这一信息并不新鲜，但在对氢能源的投资热潮中，它在很大程度上被忽视了。这项技术对大气的影响还没有像对二氧化碳和甲烷等温室气体的研究那么多，但随着该行业的发展，对其排放的审查也会增加。

法国电力公司(EDF)科学家的最新研究表明，化石氢对近期气候变暖的影响被广泛低估了。(这篇论文正在接受科学同行评审。)短期来看，在10年的时间里，化石氢的威力是同等数量的二氧化碳的100倍。这远远高于标准的度量标准，它揭示了化石氢的氢泄漏对气候变暖的影响比目前认知要大得多。

三、解决整个价值链的泄漏问题。目前的氢泄漏检测主要集中在室内和人附近的大型泄漏的安全监测。但氢分子很小，很难控制，所以它们可能会以更小但仍然很大的水平泄漏到大气中。此外，目前还没有商业上可用的监测设备来测量评估气候影响所需的十亿分之几的氢浓度。

在实践中，向氢过渡的好处取决于实际的泄漏率。EDF的分析结果显示，如果能将氢的泄漏量控制在最低限度，那么与化石燃料相比，氢在最初5年内的升温幅度将减少80%。但是，由于氢的高泄漏，与使用化石燃料相比，在改用氢燃料后的头5年里，氢排放可能会造成几乎两倍的变暖。

科学很清楚:泄漏监测对所有的氢基础设施都至关重要。在这里，我们可以从天然气行业的经验中了解到，甲烷泄漏率高可能会抵消天然气相对于煤炭的潜在气候优势。随着氢气基础设施的建设，运营商应该从一开始就避免并监测泄漏，而不是在已经建成的系统之后冒险进行改造。

EDF的研究表明，新兴的氢工业（绿氢）今天所做的选择可能会导致截然不同的气候结果。投资者将通过支持那些能够发挥氢气优势，并且有绿色清洁技术升级研发为指导的项目来取得成功。投资者还可以通过支持正在商业化和部署检测和消除泄漏所需技术的公司，来发挥产业“催化”作用。

在全球竞相开发和进入氢能产业的过程中，“聪明”的投资者（ smart money）将会利用气候科学来确定最有前途的机会，并避免部署过程中出现失误和死胡同。在全球经济向清洁能源未来转型的关键环节中，这样做的投资者将能够最好地避免代价高昂的错误。