欧菲光(行情 股吧 买卖点)(002456)：业绩符合预期，大尺寸触控有望年底起量
看好公司的执行力和成长性，增持评级。预计2013-15年扣非EPS1.23(含补贴1.30)/1.86/2.48元，参考可比公司PE估值水平，给予2014年30倍PE估值，得到目标价55.8元，首次覆盖给予增持评级。
中报和三季度展望均符合预期，毛利率好于预期。2Q13触摸屏的毛利率19%，环比没有下降，意味着降价压力和低毛利率平板占比提升的不利影响，都已通过降低成本消化；预计2H13摄像头模组导入提速，7月单月出货有望超过200万只，收入超过0.7亿元(相当于1H13 的70%)；展望三季度，随着全贴合平板占比继续提升，毛利率可能略往下；我们预计3Q13净利润1.6亿，前三季度同比增长95%。
我们认为最迟年底触控NB的需求可以起来，看三个条件：1)好带？12寸及以下可拆卸键盘设计；2)好用？Intel下一代Bay Trail芯片支持Win8/Android双系统，5s内自动切换，办公娱乐两不误；3)便宜？国庆NB需求再不好，就会有厂商降价，目前触控成本只有300元，但触控本比普通笔记本至少贵2000-3000元，降价空间足够。以上三个条件满足越多，触控本需求起量得越快。
Metamesh成本低于eTP OGS。类似友达eTP触控方案的结构设计(不强化、标准引线等)也可用于metamesh，但metamesh还能替代昂贵的ITO材料(行情 专区)，理论成本应低于eTP OGS；我们预计公司metamesh产品4Q13产能达到100万片/月，并向联想、Acer等客户供货。(国泰君安)
中国重汽(行情 股吧 买卖点)(000951)：降本增效成果显著
毛利率持续反弹实现业绩大幅反弹符合预期，下半年毛利率有望保持稳定。2013年公司综合(行情 专区)毛利率为10.29%，同比提升2.70个百分点，其中2季度毛利率更是达到了10.70%，同比大幅增加3.02个百分点，环比也增加1.06个百分点，符合我们之前对公司毛利率持续反弹的预期，这也是上半年公司盈利同比大幅增加的主要原因，由于下半年公司月销量有望持续稳定在6-7千辆左右，虽然毛利率难以维持在2季度的水平，但全年仍有望保持在10%的水平。公司产品毛利率仍低于行业水平，在公司新管理层去年调整战略把“提升效益作为中心环节”后，未来两年毛利率继续反弹的可能性较大。
2季度期间费用率环比大幅下降导致盈利反弹幅度超预期，下半年或略有反弹。2013年上半年公司期间费用率为6.91%，虽然同比仍小幅上升0.24个百分点，但2季度期间费用率仅为6.07%，环比大幅下降2.15个百分点，同比也下降0.83个百分点，其中销售费用率同比增0.63个百分点，管理费用率同比下降0.79个百分点，财务费用率同比下降0.67个百分点，财务费用率的下降符合我们的预期，管理费用率下降幅度超出了预期，主要是由于研发费同比减少1,300多万元，减少11.90%，而一季度公司研发费用还是同比大幅增加，2季度管理费用率同比减少的幅度很难延续，预计下半年期间费用率或有小幅反弹。
政府已下决心“调结构”，公司长期发展主要靠产品结构和服务品质的提升增强品牌溢价能力。今年上半年以来固定资产投资新开工项目计划总额增速始终在百分之十几的低位徘徊，并且4月份以来发改委核准通过的固定资产投资项目(月度)数量持续在10以内，政府“调结构”的决心已经非常明显，未来固定资产投资增速或将持续低迷、难以再度出现大幅反弹，在此背景下重卡行业的销量规模已经难以再持续增长，公司未来的成长主要靠产品结构和服务品质提升来拉升利润水平，公司新的管理层已经在成本控制方面做出了成果，期待能够再通过提高公司的产品和服务品质提升品牌溢价能力，以持续提升公司盈利能力。
结论：由于固定资产投资增速已经难以出现大幅反弹重卡行业销量规模受到制约，公司的长期发展将主要依靠提升产品和服务品质提升盈利能力，预计公司2013-2015年EPS分别为0.82、0.93和1.06元，对应PE分别为12.60、11.22和9.82倍，维持“推荐”评级。(东兴证券)
(责任编辑：DF060)
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