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寻找十倍股的逻辑在哪里?
朱邦凌:跟巴菲特学习寻找十倍股
在全球一体化的今天,寻找具有科技股与消费股双重属性的新公司这一投资逻辑,在a股应该同样适用。 当90后、00后成为社会主要的消费群体,多元化和个性化需求将具有更大更细分的市场。
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腾讯“证券研究院”特约 朱邦凌 财经专栏作家
十年来,A股指数表现平平,但部分个股却展开了波澜壮阔的牛市行情。十年涨幅超过十倍的股票达26只。这些十倍股表现为两大特征:一是集中在市场容量庞大的消费市场的产品制造行业,集中在消费和医药领域。二是在板块分布上,主要分布在中小板和创业板中,股本具有成长性也是十年十倍股的重要条件。
寻找十倍股的逻辑在哪里?刻舟求剑必不可行,世界是不断变化的。这和在前些年还念念不忘更早的大牛股四川长虹,是一个道理。在寻找未来的十年十倍股之前,我们先看一下巴菲特的一个警示。他说,“世界完全变了,我觉得大家并没有注意到新世界与旧世界的重大不同”。近年,巴菲特多次提醒投资者,现在的世界完全不同了。很多人没有深刻认识到,现在这个世界正在发生重大变化。不了解这个已经改变的“新世界”,要想做好投资是不可能的,更别说寻找到“tenbagger”这一投资领域皇冠上的明珠。
巴菲特最令人学习的地方是,他是一个学习机器,不断学习进步,不断更新自己的看法。那么,巴菲特多次警醒投资者的这个与旧世界完全不同的“新世界”是什么呢?回到过去二三十年前,看看那时的世界五百强企业,排名靠前的是埃克森美孚石油、杜邦等,都是些传统行业,特点是重资产。而现在美国市值排名前5大股票都是科技股:苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书,5只科技股市值就超过2.5万亿美元,而美国股市总市值为25万亿美元,5只股票市值占比有10%。
正是深刻认识到了“新世界”的变化,巴菲特早已买入苹果等科技股。过去,我们把苹果看成是科技股,但是巴菲特却说:“最近我们重仓买入苹果股票。我认为苹果更多是只消费股,从某些经济特征来看,苹果更多是一家消费品企业,尽管从产品的用途来看,有很大的科技成分在里面。”
巴菲特买入苹果等股票的另一个重要原因是,看到了这些具有科技股与消费股双重属性的新产品,有着非常强的用户粘性。这与巴菲特注重消费股粘性的价值投资理念是一脉相承的,粘性大才能保持公司竞争优势的可持续性,才能保持高盈利的可持续性。巴菲特在股东大会之前接受专访时,曾经对苹果产品的粘性惊叹道:“有一个事实,我非常清楚,这些青少年每个人都手拿一部苹果手机。苹果产品的粘性太大了。他们的生活完全是围绕苹果手机为中心。”
在全球一体化的今天,寻找具有科技股与消费股双重属性的新公司这一投资逻辑,在a股应该同样适用。中国正处于个性化、品质化消费等时期。随着消费升级,满足精神需求的消费类型将不断扩张。 当90后、00后成为社会主要的消费群体,多元化和个性化需求将具有更大更细分的市场。
在科技消费领域,独具特色的“中国式创新”完全可以实现弯道超车,这也为国内投资者提供了可投资标的。由全球知名风投调研机构 CB Insights 公布的全球科技创业公司 " 独角兽 " 榜单最近公布,共有 214 家创业公司入围。令人振奋的是,中国共有 50 多家企业上榜。50 多家企业上榜全球 " 独角兽 " 公司榜单,凸显中国式创新力量。
值得注意的是,用户粘性强需要备受关注。在下一个十年,伴随着“中国式创新”的崛起,不管哪只股票将成为十倍股的发源地,而投资者重要的是像巴菲特一样善于学习,深刻认识到世界正在发生深刻的改变,让自己的“价值投资理念”与“新世界”同步更新。
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