现在是上市公司中报披露的窗口期。截至8月19日，已经有907家上市公司披露了2018年的中报，占全体3536家上市公司的25.7%。由于上市公司的中报披露日期为每年7、8月份，所以8月份接下来的10个交易日，将会有2600多家上市公司密集发布2018年的中报。这一段时期的雷估计不会少，大家应该作好一些心理准备。尤其是那些集中在8月31日最后一天披露中报的民营上市公司，尤其值得警惕。
我在这里列出了这一类型的上市公司，总计有114家。肯定不是全部都有问题，不过对这些拖到最后才交作业的民营企业，还是谨慎一些为好。
至于说为什么拖到最后才交作业的上市公司成绩可能比较差，这从常理上能够说得通，段子比较多，就不从这个方面细说了。
事实上，从这已经披露中报的907家上市公司的成绩，也能看出端倪。要知道这907家上市公司，第二季度单季度扣非净利润增速的中位数为22.66%。让我们来看看A股所有上市公司历年第二季度扣非净利润同比增长率中位数的情况，如下表。
目前，这已出炉907只股票的22.66%的扣非净利润增速，是自2011年以来历年第二季度的最佳值。这种极佳状态发生在风雨飘摇的2018年，显然是不大可能的。由于2018年第二季度有各种去杠杆和贸易战的影响，上市公司扣非净利润增速的中位数不大可能高于2017年的17.81%。
也就是说，按照比例计算，剩下的那2600多家上市公司，其扣非净利润增速的中位数甚至可能小于10%。这一届迟交作业的上市公司里面差生会比较多。
也许你会说A股上市公司们2018年的成绩不一定比2017年要差。那么我们可以参考已经全部出炉的2018年一季报来看这个问题。
如果2018年一季度成绩差，二季度成绩不可能会更好。下表是A股上市公司历年的第一季度扣非净利润同比增长率中位数情况。
2017年第一季度，上市公司扣非净利润增长率中位数还高达20.51%，但是到了2018年第一季度，这个数值就降到了11.65%。2018年第一季度的数据下滑明显。那么，2018年第二季度想要逆袭变成增长，可能性几乎为零。
从上面两张表可以看出，那么多数据中，只有2009年、2012年前两个季度的扣非净利润增长率为负数，其他都是正数。在某种程度上来说，股市还是能够提前反映中国的经济状况的。
2008年大熊市，股市大跌，可以看作是2009年上市公司业绩增速为负的提前反映。
2009年小牛市，股市大涨，可以看作是2010年、2011年上市公司业绩向好的提前反映。
2011年股市同样又是全年大跌，也可以看作是2012年上市公司业绩增速为负的提前反映。
2012、2013、2014年三年的熊市震荡，可以看作是上市公司2013、2014、2015这三年中上市公司不温不火的业绩的提前反映。
2015年股市大涨，但是实际上该年度上市公司业绩增长其实有限，中位数不到5%，但是2016年、2017年上市公司业绩增速连续大涨，2015年股市的暴涨可以看作是这两年上市公司业绩的提前反映。
如果算全年的扣非净利润增速的话，其实2009年、2012年这两年也是正增长。下表是各年度上市公司扣非净利润增长率的中位数数据。
最夸张的是2009年的数据。2009年上半年两个季度的扣非净利润增速中位数全部为负，但是2009年全年的该数据突变为29.26%，十分夸张。这表明2009年下半年中A股上市公司的业绩是打了鸡血一般猛涨了一波。这应该要归结到2008年底四万亿等经济刺激政策的功劳。经济刺激政策，过了差不多半年就奏效。
总体来看，A股虽然经常被调侃为纯赌场，各种控诉不反映实际经济状况，但是如果细究的话，其中还是有些脉络可寻的。
那就是，A股一般会提前一年左右反映经济的走势。
但是，A股能力有限，不能预言长于一年的时间，这就是A股的尿性所在。由于时间较短，所以A股相对难以把握。
虽然中国GDP数据看起来十分稳定，但是那只是表象。实际上中国经济受宏观政策影响极大，与此对应，上市公司们的业绩波动也很大，并没有GDP数据看起来的那么稳定。而上市公司们的业绩，实际上是很能代表中国经济状况的。
所以，与其怪中国股市波动大，不如怪中国经济波动大；与其怪中国经济波动大，不如怪中国经济政策波动大。这也是A股只能反映一年后的经济状况的原因。国内短线投机的盛行，也是不得已而为之。在这种情况下，想要稳定的慢牛，那是不可能的，因为大家都没有长时间的安全感。蛮牛倒是有可能。
现如今，A股今年持续大跌，反映的应该是明年的上市公司业绩情况。股市已经很惨了，但是对于实体经济来说，也许冬天才刚刚开始。
那句有名的话是，The winter is coming!这句话可以送给目前中国的实体经济。
不过，也许当实体经济很惨的时候，正是中国股市的希望破土而出之时。
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