路过十八次: 昨夜美中概股在线旅游领涨，兼谈宋城演艺一季度业绩 近期中概股再次被资金的热情点燃，不管是因为整...

近期中概股再次被资金的热情点燃，不管是因为整个中概股的回归预期亦或是整个互联网+的战略高度，都决定了中概股在新一波行情里面不会寂寞。

中概股和A股之间的互动也愈发密切，最近的银润投资私有化学大教育更是掀起了在线教育股的再一次小高潮，包括$正保远程教育(DL)$      在内的在线教育个股也开始飞涨，而对应A股我们观察虽然全通教育似乎因为价格高企有点脱离群众，但近期的洪涛股份一直还在发酵的边缘，板块的阵容正在壮大，包括ST新都等个股并购教育股继续发酵，此类标的还会被市场重新挖掘。

在线旅游品种成为美中概股的一抹独特的风景，我们看到去哪儿最近一个月的走势更是凌厉，创了历史新高。

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此背景下，A股休闲旅游娱乐标的追踪不仅有了行情的参考，更在于本身业绩的呈现状态是目前转型和经济衔接期中难得的高增长态势。

宋城演艺昨夜公布的一季报亮点颇多，我们一一来看。

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报告期内，公司围绕2015年度经营计划有序开展工作。报告期内，公司实现营业收入21,508.71万元，比去年同期增长57.94%；营业利润10,417.98万元，比去年同期增长68.45%；利润总额12,221.29万元，比去年同期增长83.86%；归属于上市公司股东的净利润9,552.59万元，比去年同期增长91.28%，扣除非经常性损益后归属上市公司股东的净利润8,200.12万元，同比增长76.47%，各项经营指标增长强劲。


而整份一季报我们看到的不仅仅是利润上的增速状态，更多是宋城所呈现出来的并购野心和发展诉求，如果说整个A股目前是在做实体经济的支持，那么宋城字里行间的意思已经告诉资本市场，请给我投票，我要做大市值来实现我的线上线下的娱乐航母的目标。如果说中国企业在借力资本市场走出去，那么A股所带来的资本力量，必将让这些有野心的企业真正把触角伸向国际，一路一带所呈现出来的国际战略，反观在艺术无国界的这个领域，宋城的全球并购能力是否更能彰显出这个阶段的中国资本实力？


一季报里面是这么表述的：

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“打造宋城生态，全面拥抱互联网”是公司2015年的战略重点和发展方向。未来，公司将紧紧围绕“构建以演艺为核心繁荣生态圈”的长期发展目标，一方面以互联网思维来改善乃至颠覆线下的运营和扩张策略，另一方面通过投资和兼并收并举的方式，进一步向IP内容、渠道和国际化等方向布局，为宋城演艺的长远发展带来新的活力和更强劲的成长动力。

在项目拓展战略方面，公司将从过去深挖一口井的模式向互联网产业的流量思维变，在保障项目质量和利润的前提下更加注重拓展速度和用户流量规模。

市场营销方面，公司站在一盘棋的高度，与源头旅行社建立合作，并逐步开始精选本地合作旅行社，为散客市场营造大空间，结合活动加大组团市场推广力度，同时，不断加强互联网的营销。未来随着市场销售形态的变化，网络销售将进步发挥重要作用。公司将整合形式多样的产品，通过新开设的旅游直通车配合，推出各种各样的线路和组合套餐，测试和开市场。在加大与OTA渠道销售合作的同时，还与OTA共同策划线上线下活动，扩大与美团、大众点评、去哪网的合作渠道。


在直营渠道方面，通过加强官网、天猫旗舰店等推广销售，同时推出移动无线端微信购票、微网站等，提高营业收入。公还将打造“智慧景区”，全面满足游客的线上需求，扩大宣传渠道:铺设WiFi，完善景区设施，加大移动网站的建设，实现览功能并方便游客来景区后分享游历过程；把演员与游客的互动、活动、表演现场制作成微视频，在独木桥或其他成熟网平台推广，扩大生动的微视频宣传推广渠道。


未来，公司将继续以独木桥为抓手，建立宋城演艺移动平台，从旅游服务、到演艺平台、再到用户社区，以千万级游量为基础、以景区无线网络服务为主要入口，涵盖资讯、销售、导游、服务、演员互动、线上线下游戏植入、活动组织、场直播、综艺娱乐等内容，成为宋城演艺拥抱互联网、打造粉丝经济的一个重要举措。

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15年，注定是宋城并购扩张再次提速的一年。我们从季报里面的陈述已经看到公司在这一块的迫切愿望，因为不仅仅是一个段落的提及，而是多字段中所呈现出来的要求。


15年公司将进一步加强投资并购的力度和速度，构建以演艺为核心的繁荣生态圈。


公司的投资并购将继续围绕主深度开展，线下方面，公司现有景区周边的优质景点资源、国有院团改制机会、国内外优秀演艺项目将是公司重点关注的方向；线上方面，将主要围绕六间房平台和OTA等领域开展。公司将通过投资并购加快丰富宋城演艺的线上线下娱乐生态圈。

于此，单纯就净利润数据，符合我们之前博文中点评的预判。我们仅仅以扣非后的净利润0.82亿来计算，按照一季度占比为全年15%的估算来推演，全年净利润在5.5亿左右，这个利润再加上补贴以及现金并购的下的其它项目和新的项目利润的逐步释放，这个利润认为是可达且有保证的，算上6间房15年1.51亿的利润承诺，15年全年净利润合并达到7亿，对应增发后总股本6.18亿（包括配套资金增发），每股净利润1.13元，按照目前互联网行业的整体溢价和这类轻资产演艺娱乐标的以及饱满的并购预期，就PE状态，我们取PE60~80，15年估值空间依旧达到67.8~90元，而我们前期预判的，假设预期放到16年，在15年基础上仅仅只是30%的增长，利润也将在9亿，对应昨天收盘价54.38的价格，我们按照6.18亿的股本来计算市值是336亿，对应仅仅只是PE37的估值状态，如此，市场上互联网娱乐，演艺休闲消费这类标的已经普遍百倍以上市盈率的存在，我们认为宋城演艺依旧值得我们守候和期待！


如果这是一场资本盛宴，请给宋城掌声，它一定会以更漂亮的资本形态诠释它所阐述的线上线下娱乐生态圈的全貌！

利益披露：本人持有宋城演艺，洪涛股份