编者按：
邦尼论市：对于资金争夺芯片板块的分析
围绕“大循环”主线重点投资
财经解读：挖掘行业与个股的股票池
八月科创是主战场、继续看好机构牛、科创牛、科技牛
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邦尼论市：对于资金争夺芯片板块的分析
今天我们之所以把聚焦点放在芯片板块，也是延续我们对科技板块的持续看好，在我们日前解读分析过低估值券商银行板块之后，今天来分析一下上周五被资金青睐的芯片个股，要怎样去挖掘才最具有投资回报率呢？随着上周五科技股尾盘集体走强，安集科技涨超11%，北方华创涨停，富瀚微涨近10%、中微公司等，尤其是主力资金在整体流出下，中芯国际资金流入28亿元居首，从资金面上看，科技股中，领益智造流入超9亿元，立讯精密流入超7亿元，北方华创流入超6亿元，信维通信、京东方A、中微公司、歌尔股份等流入超3亿元。
也就是芯片板块是最受资金青睐的亮点，这是因为现在中美只见在最大的博弈就是在芯片领域，而中国也注定会在芯片领域完成弯道超车，中国绝对不可能被芯片卡住自己发展的脖子，那么要怎样去挖掘芯片个股的投资回报价值呢？我们认为虽然中芯国际是备受市场关注的焦点，但因为中芯国际有港股参照，想要走出独立于港股的行情很难，而要联动走出超级行情概率也不会很大，但反观寒武纪没有港股参照，一旦被大资金青睐其上行的空间将远超中芯国际，中国芯片领域绝对是百花齐放的一片春天，所以投资者可以根据自己对个股的挖掘与研究进行取舍。而我们之所以要特意给大家分析芯片板块，是因为芯片板块几乎涵盖了现在所有高科技领域，无论是现在备受市场关注的北斗，还是更多航天航空器，以及医药生物疫苗都注定要与芯片关联，这就是芯片的价值所在。
而对于目前的A股市场，虽然调整看起来很凶悍，但放长时间段来看这种调整，都是我们积极低吸的良机，这是因为国内国外都处于流动性过剩的局面，而这些过剩的流动性资金都是需要追求投资回报率的，其中上半年仅基金、保险和外资便已为市场注入超6000亿资金增量，其中7月基金发行更再创历史新高。全年预计各机构资金增量有望超万亿，成为支撑市场的重要基石、也是支撑我们一直以来维持乐观的最重要理由。另外就是国际投资机构已经很明确发出买入A股资产的观点，日前，我们也在文章中给大家列举了详尽的数据可供大家查阅。
围绕“大循环”主线重点投资
实际上，如果从上周五日线看，这里的“乾坤大挪移”貌似是资金在进行震仓和移仓，但是如果从小趋势上看，这里反弹的格局依旧。当然，从最近整体趋势看，当前还处于上行趋势中的整理阶段。所以，这些震荡以及不确定性，放在大格局里，貌似都比较正常，但我们需要清楚的是，无论日内如何表现，整理尾声的格局和趋势没有改变，市场向好的本质趋势也没有改变。
继重要会议召开后，在分析研究当前经济形势和经济工作过程汇总，重磅会议首次提及到了“国内大循环”。需要指出的是，虽然此前多重会议以及媒体也曾提及，但如此重磅会议上的提出，也说明这个“大循环”已经或者马上将要开启了。
如此，至少从下半年开始，投资思路和投资主线都将需要改变，是需要围绕着“大循环”主线进行重点的投资。据悉，“国内大循环”旨在：通过改革打通经济运行的堵点，鼓励激发创新，掌握一系列尖端核心技术，构建更加完善和高质量的经济供给体系，在供给创新和提升下激发需求，并促进消费升级；充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府在法治保障、社会民生公共品提供等方面的作用，提升经济运行效率，解除居民消费后顾之忧，释放消费需求空间。
大概总结下，“大循环”主要的方向在消费、制造、科技、投资、服务、金融等多方面，而这些方向，也就是下半年开始继续或者新的关注方向。所以，思路上首先要转变。毕竟，政策对于市场的影响很大，而且趋势驱使下，阶段性的投资方向还是要紧跟政策；而主线上，应该还是在大消费、大科技以及大金融等为主的范畴内。虽然这些其中很多标的，都是此前我们重点关注的对象的，但新的支撑动力的来临，给予这些板块和方向新的力量，也同时迎来更多的机会。
回到盘面上，且不说当日盘中大幅跳水以及震荡拉升是否是资金在震仓和调仓，至少当前市场向好的趋势是没有改变的。而且，当日公布了新的PMI数据，数据也显示经济持续回暖复苏，随着国内经济形势的逐步好转，企业盈利在今年下半年实现复苏也将是大概率事件，短期市场的整理，我们仍认为是整体的洗盘。
因此，对于投资者来说，即便短期市场还有反复，甚至是因为外力引发的调整都无需过于担忧，反而可以在整理过程中继续考虑低吸。毕竟市场流动性的相对宽裕以及企业盈利的不断回升，都是推动市场上行的主要动能。
财经解读：大数据解读精选的财经信息
突发大消息！央行：资管新规过渡期延长1年，证监会也发话了，影响100万亿大资管。刚刚，央行发布称，按既有安排资管新规过渡期将于2020年底结束。考虑到今年以来新冠肺炎疫情对经济金融带来的冲击，资管新规过渡期延长至2021年底。解读——这有利于巩固前期化解风险的成果，推进资管业务持续转型升级，也有助于缓解新冠肺炎疫情的冲击，稳定对实体经济的融资供给，提高金融对实体经济的支持力度，对目前市场具有利好作用。
创业板注册制下首批两只新股，锋尚文化和美畅股份本周将发行，申购日期为8月4日。锋尚文化、美畅股份股票代码分别为300860、300861，最高发行量分别为1802万股和4001万股，按照发行上市节奏，预计最快8月中下旬就可上市。解读——预示着创业板衔接科创板注册制的顺利落地，这对创业板一定会带来积极的作用。
央行本周累计开展2800亿元逆回购操作，因有1600亿元逆回购到期，央行本周实现净投放1200亿元。解读——这表示央行逆回购操作将资金价格稳定在当前水平，说明当前的资金面基本符合央行认为的合意资金利率水平，货币政策回归常态的调整基本到位，对市场是利好。
根据沪深交易所定期报告预披露时间安排，下周将有138家公司披露中期业绩，其中56家公司已经进行了业绩预告，19家预增，4家略增，3家扭亏，9家预减，4家略减，12家首亏，恒铭达续盈，ST步森（维权）续亏，3家不确定。解读——中报期间又将出现很多公司不确定的公司业绩基本面，也必然会影响其股价，请做好预防。
政治局会议的财政政策：要更加积极有为、注重实效。要保障重大项目建设资金，注重质量和效益。解读——值得注意的是，这次货币政策的定调，不如上半年宽松，因为“流动性合理充裕”没了，不再强调降准降息（降准降息的预期降低），而是更加注重疏通信用端，尤其是将“水”引入实体经济。受益板块方向，主要是内循环相关题材了，主要包括：大消费、大科技、新基建、军工。
美国二季度GDP携手初请失业金人数重磅来袭。数据显示，美国二季度实际GDP年化季率环比初值下滑32.9%，创上世纪40年代以来最大降幅。预期下滑34%，前值为下滑5%。解读——美国经济出现严重下滑是注定的，因为美国政府对于疫情的无视结果，需要警惕的是美国这种选举制度下，很可能总统会选择走极端的局部战争来争取自己的选举利益，从而导致不可控制的更大全球性战争，因此，军工股和黄金股依然是后市备受市场青睐的投资标的。
新股新债申购——
宏柏新材：申购代码 707366，发行价格9.98元/股，发行市盈率22.78倍。
仕佳光子：申购代码 787313，发行价格10.82元/股。
康希诺：申购代码 787185，发行价格 209.71元/股。
八月科创是主战场、继续看好机构牛、科创牛、科技牛
此前市场一度担忧外部风险冲击以及流动性收紧，但我们始终强调这都是短期扰动不构成系统性风险，调整就是机会。上周市场果然逐步走出大跌阴霾，再次验证我们的判断。首先，中美摩擦的影响已在钝化。近期中美互关总领馆、蓬佩奥“反华”演讲等引发市场担忧，并一度带动外资巨幅流出。但我们反复强调外部因素并非市场主要矛盾。
随着子弹逐渐打光，以及国内市场已做好最坏打算，中美摩擦的冲击已在持续钝化。而对于外资流出，主要以短期交易型投机资金为主，中长期海外配置型资金持续流入趋势不变。其次，经济下行压力下，货币政策宽松仍是中长期基调。5月以来随着经济加速复苏各项数据多次超预期，市场普遍预期流动性收紧。但我们认为，尽管当前疫情对经济冲击最大的时期已经过去，然而经济下行压力仍大，流动性保持宽松的趋势不变。7月政治局会议继续重申货币政策要更加灵活适度、精准导向，保持货币供应量和社会融资规模合理增长。因此当7月17日、25日市场大跌时，我们均第一时间强调没有系统性风险、继续保持乐观。当前我们的判断正持续验证。
再次强调，今年市场轻易不调整，调整就是机会，核心在于股市流动性充裕、机构增量持续入市。回顾今年A股表现，可以发现极少出现大的调整。仅在2月国内疫情冲击以及3月海外金融危机冲击时市场出现较大幅度的调整。事实证明，每一次极端的波动都是加仓的机会。此后，每当市场开始谨慎的时候，A股的表现反而韧性十足。核心原因在于：今年股市流动性充裕、增量资金巨幅入场。上半年仅基金、保险和外资便已为市场注入超6000亿资金增量，其中7月基金发行更再创历史新高。全年预计各机构资金增量有望超万亿，成为支撑市场的重要基石、也是支撑我们一直以来维持乐观的最重要理由。
八月份，科创板将成为主战场。早在6月中期策略中我们便已明确判断三季度科创板牛市有望开启：1）存量资金仍处于低配，增量资金也在持续入场；2）下半年科技成长板块基本面将边际改善，多个子行业景气向上。中长期聚焦经济发展最优赛道，中国版纳斯达克正在孕育。3）7月22日解禁高峰（金麒麟分析师）将提供配置“黄金坑”，成为科创牛起点。行至当前，市场对于解禁的担忧已在逐步缓解，与此同时中报期临近科创板盈利、成长性优势已在显现。更重要的，随着科创50指数发布，科创板基金备案、发行已在加速，本周再次新增5只科创板基金，总体规模达624.09亿元。后续市场资金定向浇灌之下，看好8月份科创板成为主战场。
中长期，机构沉淀性资金成为市场主导。机构牛、结构牛、大分化时代将持续。此前大盘快速上涨，再次勾起不少投资者的“牛市幻觉”。但我们一直强调，一个机构主导平稳向上的A股市场、远比一轮居民集中入场掀起指数大涨大跌更健康。近年来，监管始终严控居民资金尤其杠杆、配资等集中入市。与此同时，又通过资管新规、理财·新·规等改革，鼓励银行设立基金公司、提高机构配股比例等方式，不断引导长线资金进入A股市场，由此推动居民资金由直接持股向间接持股转变，这种趋势和方向很难改变。7月17日，银保监会超预期提升险资权益投资比例上限最高达15个百分点，7月31日基金公司管理办法修订，放宽“一参一控”，强调构建以长期业绩为导向的激励约束机制。不断释放明确信号。未来，机构资金话语权和占比将不断增强。机构牛、结构牛、大分化时代也将持续。
投资策略：中长期看好科技和消费，8月科创板将成为主战场
1、科技将是市场最强主线，聚焦科创板+国产替代，2、景气角度：
注新能源汽车、光伏、半导体、消费电子、游戏、黄金。
风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。
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