四维图新——车载导航行业龙头股

01

盘面分析

NO.1

央行发布2019年第三季度中国货币政策执行报告。谈到下一阶段货币政策趋势时，央行强调，坚决不搞“大水漫灌”；注重预期引导，防止通胀预期发散；货币政策保持定力，主动维护好我国在主要经济体中少数实行常态货币政策国家的地位。

实际上，在全球宽松背景下，央妈很难不宽松，但今年必须挺住！否则这几年辛辛苦苦去杠杆、挤泡沫、打压房价......就前功尽弃了。至于对股市影响，房地产又是利空，将进一步利空基建和银行，本周权重股还要进行补跌。

因此，现在央妈的定调，是在为2020年做准备。明年有美国大选，美股也可能见顶，全球宽松到临界点，但咱们手里还有余粮，可以从容的出招。整体来看，央行的降息周期，最快2020年就会到来，今年要挺住！

NO.2

中国移动云能力中心副总经理吴世俊在中国移动全球合作伙伴大会表示，“云改是中国移动5G+战略落地的重要举措，移动云作为国家新型基础设施重要承载、5G应用核心平台；移动云的发展目标是三年内进入国内云服务商第一阵营，三年投资总规模在千亿级以上。”

据IDC最新发布的《中国公有云服务市场（2019上半年）跟踪》报告显示，从IaaS市场来看，阿里、腾讯、中国电信、AWS、华为位居前五，占据总体75.3%的市场份额。机构认为，中国移动的入局将为国内云资本支出带来显著的增量，拉动服务器、数据中心光模块、连接器、IDC和PCB等相关行业的需求。

相关上市公司，新易盛（300502）已具备400G光模块的批量生产能力，数据中心属于400G光模块的应用领域。数据港（603881）作为专业的IDC服务提供商，中国电信、中国联通和阿里巴巴均为公司的合作伙伴。

NO.3

本周利空消息汇总：

巨头上市，京沪高铁预计募资500亿，浙商银行募资126亿，邮储银行预计募资285亿。

参考11月15日收盘价，本周合计解禁市值10亿元以上个股共有14家，前十名依次为上海银行、中国人保、凯莱英、长步制药、金财互联、精测电子、太极实业、长江健康、博迈科以及科信技术。又有4家个股迎来百亿级解禁：上海银行下周合计解禁市值逾590亿、中国人保下周合计解禁市值逾360亿、凯莱英下周合计解禁市值近130亿、步长制药下周合计解禁市值约116亿。

诚迈科技：两股东拟合计减持不超7.04%股份

NO.4

近期重要事件：

小米开发者大会即将召开，相关公司有望受关注。

相关概念股：电连技术、欣旺达、沃特股份、全志科技等；

夜经济助推新一轮消费升级，相关产业空间广阔。

相关概念股：宋城演艺、名家汇、华侨城A、中国国旅等；

国产软件龙头金山办公18日上市，行业迎发展机遇。

相关概念股：太极股份、用友网络、中国软件、汉得信息等；

我国加快汽车向智能移动空间升级，相关公司或受益。

相关概念股：四维图新、启明信息、星网宇达、路畅科技等；

我国非洲猪瘟病毒攻关取得进展，助力新型疫苗开发。

相关概念股：普莱柯、蔚蓝生物、瑞普生物、生物股份等；

华为新机型受热捧，折叠屏手机市场有望高增长。

相关概念股：京东方A、深天马A、维信诺、东睦股份等

02

个股关注

今天关注002405 四维图新。

公司聚焦"智能汽车大脑"的战略愿景，在导航、高精度地图、汽车电子芯片、车联网、高精度定位以及自动驾驶整体解决方案、位置大数据服务能力等方面充分发挥专业优势。

2019年8月，公司与华为签署高精度地图测试数据采购协议，标志着公司与华为自动驾驶合作项目正式落地；主机厂普遍将L3自动驾驶的时间节点定在2020年左右，智能驾驶将由低级别的辅助驾驶走向更高级别的智能驾驶。高精度地图作为驾驶决策所需的环境数据集合，其重要性和价值性远超传统车载导航地图，我们认为行业的研发方向将从高精度地图的测绘转向地图的自动化生产、实时更新以及高精度地图的跨界应用，数据价值不言而喻。

公司是国内在高精度地图领域布局最为完善的公司，我们认为公司在地图生产、标准制定、高精度定位等方向的布局将持续转化为公司的技术壁垒，助力公司技术能力持续领先。

跌破年线要止损，长期目标前高附近。短线目标60日线。

03

附言

研报数量是无限的，但研报所用的逻辑则是有限的。所以看研报的核心是“只看逻辑，不看结论。”

一些个股研报中经常会使用哪些逻辑呢？我总结了一下，不外乎以下几种。

第一、市占率提升

具体一点就是市场占有率提升，这其实是最常用的逻辑，所谓国产替代实际上也属于这一逻辑，企业经过磨砺之后产品的性能和价格逐步被市场接受，品牌形成价值，从而市占率提升，市值做大。

白酒的逻辑之一是高端酒的占比持续提升，所以一线酒表现最好，如果你能从研报中读出这一层来，基本就上道了。

这一点往往会提及渠道、份额、竞争优势、新增订单、高端业务等营销名词，不明觉厉。

第二、区域扩张

它主要体现在一些区域性上市公司里面，例如券商经常预测的通策医疗走出杭州，现在成了现实；青青稞酒走出西藏，目前走到青海了，哈哈。

零售连锁、轻工品牌往往适合这个逻辑，尤其在扩张途中，市场往往会给更高的估值。

但这些公司的优势往往也是他们从区域走向全局的桎梏。

第三、技术革新

当然这个吹得也是最多的，见效最快的，比如锂电代替铅电、oled代替lcd，5G代替4G，无线耳机代替有线耳机等等。

这一逻辑的主要痛点还是技术革新对于上市公司的利润拐点产生在什么时间点。

很多题材为什么只能炒一波，主要是因为看不到利润释放时间点，机构不会进去锁仓。

尤其要关注以产业链的形势出现的新技术，非常适合逻辑传销。

医药公司往往是新药上市、消费公司往往是新品上市等等，不同的点，一样的结构。

第四、资产注入

这是A股市场中独有的一种概念，有些时候就变成炒作壳股。A股的很多国企，都是大集团小公司，市场上永远有着关于资产注入的种种幻想。

比如香溢融通的股民和中国烟草公司的爱恨情仇，世界铜王入主九鼎新材这种。

这个逻辑其实非常难以捕捉的，因为不可控的力量太多，尤其在注册制的冲击下，这个逻辑渐渐不讨好了。

其实就是“拼爹”了。

第五、政策推动

这最直接的例子大概就是雄安了吧，雄安未来会如何很难界定。但是上海自贸区的炒作我们是都看在眼里的，所以政策推动这个事情，最重要的是要对政策的持续性有一个判断。

第六、价值挖掘

这个很好解释，就是同行业都是100倍市盈率，这家是80倍市盈率，具有明显的估值优势。

但这类研报基本都没对的，为啥呢，因为就他自己是个聪明人，市场上所有人都是傻子，可能吗?便宜的东西一定是有他的道理。

第七、进入新领域

比如说原来做纸业的，然后转型做互联网了。

这个逻辑怎么说呢，金子在中国和美国一定都很值钱。在原领域做得好的企业，进入新领域确实有可能带来增长点。原来经营不善的，干啥都是换一个坑股民的套路。

第八、股权激励

用股权利益捆绑管理层，这种是比较灵活的，可以给公司未来业绩的确定性加分。

可以用我上面的逻辑分类硬套研报，直到扫一眼就大体明白这研报想说什么，这差不多就到家了。这时候，结合市场的风口，可能会到一个境界，当看到一份研报的时候，能感觉到会不会出牛股，大体如是。

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