在疫情的影响下,经济的发展出现了很大程度的失速和不确定性,反映到股市里,资金就会更加关注受疫情影响小的,业绩确定性相对较高的行业,所以以内需为主的行业,以及营收中国内收入占比为主的个股就更容易引起资金的抱团,因为逻辑上不太会受到欧美疫情影响。
这里面最典型的就是医药,国内业务不受影响,出口业务的话,可能还是利好。另外就是以调味品为代表的必须消费品。而从走势来看,这两个方向的核心标的在国外疫情爆发引发指数大幅调整的背景下,不少标的都打出新高。
而当前,从交易的角度考虑,比如调味品、食品等消费股,估值已经位于历史上的高位水平,也就是说估值已经反应了非常多的乐观预期,而想要维持高估值,必须有很高的业绩增速的支撑。
而对于以调味品等消费品为代表的内需方向,除了龙头外,其他的基本面并没有那么硬核,所以后期业绩持续高速增长的压力比较大,也就难以维持高估值,这一点跟科技股不同,不能像科技股那样通过技术创新而获得翻倍的业绩增长来消化掉高估值,所以如果仅仅是从技术角度出发,后知后觉的高位买入,则很难拿到收益离场。
而医药,也是类似的逻辑,跟食品一样,都属于防御板块,在医药里,创新药、CRO/CXO、器械、连锁药店、生物制剂、疫苗等方向,现在也面临着估值接近合理,短期难以超额收益的局面。
所以,对于消费和医药,我的态度,现在收到疫情的影响,资金的抱团还有可能持续,高估值的状态也可能维持,不代表估值高就会立马下跌,所以持有的可以继续持有观察,但是这个位置再去买入,就要考虑风险回报比的问题。
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