再谈MINILED

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消息解读

NO.1

美股收盘涨跌不一，道指跌0.21%，纳指涨0.76%，标普500指数涨0.36%。标普500指数和纳指续创新高。埃克森美孚跌超3%，波音跌近2%，领跌道指。Facebook涨3.5%，刷新历史收盘新高。热门中概股普遍上涨，蔚来汽车涨超19%，京东、网易、阿里巴巴均创纪录新高。

NO.2

据媒体报道，特斯拉Model 3可能增加热泵空调，利于在寒冷天气下提升续航里程。今年10月，大众MEB上海工厂预计将开始量产，或将引领电动车加速普及的新时代，大众MEB的一大亮点是选配CO2热泵空调。新能车制热可以采用PTC、R134a热泵、CO2热泵等技术路线。CO2技术工作温度范围宽、耗能少，有望成为主流，替代空间较大。
电动车空调系统之所以重要，其技术之所以不断迭代，根本上是由于电动车空调系统对汽车续航里程的影响之大。与目前新能源乘用车广泛使用的PTC加热器相比，热泵空调具有高能效比的特点，可以有效提高汽车续航里程，是新能源乘用车空调系统的技术趋势。特斯拉的去PTC化也在一定程度上反映出电动车热泵的替代趋势已形成。全球范围热管理供应商也在加快CO2热泵系统的布局。目前一汽大众已经发布MEB项目CO2设备采购招标，后续CO2热泵在MEB车型的渗透率有望持续提升。据测算，2025年CO2空调系统市场空间将达到127亿元。率先布局新能源汽车热泵空调产业链企业，有望受益于CO2系统普及机遇，获得业绩新增长点。
银轮股份（002126）是热管理领域龙头，热泵空调已初步具备量产能力，预计下半年开始向江铃新能源供货。
腾龙股份（603158）是国内汽车空调管路龙头，今年6月募资布局二氧化碳汽车空调管路技术，为公司未来管路产品的扩张打下基础。

NO.3

2020世界半导体大会将于8月26日-28日在南京举办，大会以“开放合作、世界同芯”为主题，议题涵盖产业发展新趋势、产业新机遇、前沿新技术等，今年大会将采取“线上+线下”形式，同期举办的全球半导体产融峰会暨半导体投融资论坛、全球传感器与物联网产业创新峰会、国际第三代半导体产业发展高峰论坛等12场平行论坛受市场关注。
分析认为，在5G、新能源汽车等新兴领域蓬勃发展及国家政策大力扶持的驱动下，我国第三代半导体衬底材料市场继续保持高速增长，2019年市场规模达到7.86亿元，同比增长31.7%。预计未来三年中国第三代半导体衬底材料市场规模仍将保持20%以上的平均增长速度。2019年，我国第三代半导体器件市场规模达到86.29亿元，增长率达到99.7%。至2022年，第三代半导体器件市场规模将达到608.21亿元，增长率达到78.4%。随着行业重磅会议的召开，第三代半导体产业望受关注。
台基股份（300046）公司跟踪和研发以碳化硅和氮化镓为代表的第三代宽禁带半导体材料和器件技术。
易事特（300376）公司已经研发出基于碳化硅、氮化镓器件的高效DC/AC, 双向DC/DC新产品。

NO.4

蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市申请获上交所受理，A股IPO拟融资480亿元人民币。蚂蚁集团向上交所及港交所同步递交上市招股文件，拟在A+H发行的新股数量合计不低于发行后总股本的10%，发行后总股本不低于300.3897亿股（绿鞋前）。本次A股发行可引入绿鞋机制，超额配售权最高不超过15%。

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盘面分析  

有报道称，三星计划明年生产200万台Mini-LED屏电视，三星目前已拥有两款高端智能电视产品线QLED和Micro-LED，即将推出的Mini-LED电视将扩展高级产品清单。

事实上，彩电行业早瞄准了Mini-LED。此前有报道称，TCL在国际显示博览会上推出了8KMini-LED电视；LG电子将于明年推出Mini-LED电视；海信最快将在今年推出Mini-LED电视；长虹、康佳也会在明年推出Mini-LED电视。

安信证券表示，LED显示成为未来发展趋势，Mini/Micro-LED应用潜力无限。在技术更新下，Mini-LED即将迎来落地。Mini-LED背光+LCD方案在电视领域优势明显，在色域、柔性、广视角、轻薄化等方面略逊色于OLED；采用无机材料，与OLED相比具有更高发光效率、更长寿命、更高可靠性，因此更加适合电视领域的应用。Mini-LED可通过区域调光实现HDR，且随着工艺成熟化有望实现和OLED相近的显示效果下实现更低成本。

建议关注LED芯片领域涉及三安光电、华灿光电、乾照光电、澳洋顺昌等；

封装领域涉及鸿利智汇、瑞丰光电、兆驰股份、国星光电等公司；

LED显示领域涉及利亚德、洲明科技、奥拓电子等；

面板涉及TCL科技、京东方A。

申银万国表示，2020年有望是Mini-LED启动的元年。上半年部分厂商已经有MiniRGB及TV背光产品出货，下半年龙头终端品牌厂有望推出部分中尺寸的Mini-LED背光产品，同时利亚德与晶电合资子公司利晶微电子亦有望逐步投产，整个产业链进程逐步加速。当前LED行业盈利水平处于历史偏底部区域，但2020年来看供需进一步恶化的概率较低，随着Mini-LED产业进程的加速推进，行业盈利有望迎来拐点。从价值量上看，相同的产品从侧背光到Mini-LED直下式分区背光所使用的芯片有数十倍的提升，单体价值量亦有数倍提升。据LEDinside预计，未来几年Mini-LED的CAGR将达到57%，且预计2020/2021年有望是Mini-LED的爆发之年。产业链厂商关注三安光电（国内LED芯片龙头）、聚飞光电（国内背光LED封装龙头之一）、利亚德（与晶电合资公司有望迎来新成长）、国星光电、瑞丰光电、兆驰股份等

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附言

科创板作为资本市场改革的重要成果，开板至今牛股频现。科创板中不可忽视的三大牛股基因：赛道、稀缺、成为焦点。

1） 牛股基因之一：赛道、赛道、赛道！赛道是投资者首要考虑因素：成熟赛道需

要空间足够大， 公司占据一小部分份额就能够支撑目前的市值；新兴赛道需要增长足够快， 让处于细分赛道的公司能够快速成长；当赛道具备优质产业链条时，能够助力嵌入产业链条的公司走向成功。其次， 赛道中拥有可对标的海外成功公司， 一方面证明优质赛道能够产生好公司， 另一方面， 契合投资者的产业相似型投资逻辑， 可对标公司也将为科创板个股估值打开上限。

2） 牛股基因之二：稀缺性甚至唯一性。对于新兴赛道而言，“ 0 到 1”的过程中，这类新兴企业具有稀缺性甚至唯一性，依靠自身突破核心技术，未来有机会从竞争中脱颖而出。对于成熟赛道而言， 科创板牛股所在行业几乎均被海外垄断，打破垄断、实现国产替代成为这些牛股的共同特征，他们或为国内领先，或为国内独苗，在中国市场逐步崛起，与国外龙头分庭抗礼，并且积极开拓海外市场。

3） 牛股基因之三：成为市场和政策的焦点。身处优质赛道、具备稀缺性甚至唯一性，这类牛股公司被市场和社会普遍认可时，二级市场往往能够有所表现。我们认为三类公司容易获得广泛认可：财务指标优异（ 高成长、 高研发）、 分析师和机构投资者聚焦重仓、 国家重视（ 资本市场改革、 财政减税降费、国家大基金）。

回顾计算机、 半导体、医药的八大案例， 均深深刻入了三大牛股基因。长期趋势上， 我们正处在新一轮科技创新周期起点， 科技成长进入向上通道，“大创新”板块是趋势性投资机会， 投资“大创新”容易“赢得未来”，适合“以长打短”。关注如信创、云、新能源车、半导体链、游戏、创新药等成长机会。