周科竞:现在说不破不立为时尚早

时间：2011年12月09日 07:50:51 中财网

　　昨日盘中上证综指再次创出新低，A股疲软的真正原因是什么？本栏以为是源源不断的新股发行，如果说跌破2307点就可以出现反转走势，本栏并不认同。目前投资者希望看到的是牛市重现，而不是昙花一现的反弹，如果期待管理层通过降低存款准备金率唤起牛市，恐怕还需要很多次降准，但如果停发新股，估计一次就行。
　　所谓不破不立，是需要有深厚背景的，股市的基本面必须要好，投资者不缺资金只缺信心，管理层真心实意希望股市上涨，并且愿意为此付出一定的代价。但是现在，这些因素都不具备，股市真正底部的筑成，与点位无关，跟环境有关。
　　如果把股市比喻成一个人，现在有一根粗粗的管子插在股市不断地抽血，这根管子就是新股发行，如果想让这个人能够健健康康的生活，要么撤掉这根管子，要么就得增加一根更粗的管子给股市输血。虽然管理层降低了存款准备金率，但对于股市来说，不过是杯水车薪，与源源不断的新股发行相比，根本不足以给股市充满血液，所以股指的破位，并不能期待不破不立。
　　如果想通过降低存款准备金率来刺激牛市，可能还需要N次以上，没有4万亿元的资金冲向资本市场，股市就不可能分得足以推动行情的宝贵资金。这种牛市推动方式，可以理解为开源。其实节流的方式更加划算，如果管理层肯放弃一些短期利益，暂停新股发行，那么股市将会重新崛起，即使没有进一步的降低存款准备金率，单凭目前低估的股价，股市自身就能凭借投资价值走出一波像样的行情。有了行情之后，自然能够吸引资金加入。那时候或许还能引来炒房资金，这对于国家的整体调控并非坏事。
　　但是，投资者并不能将筹码押在管理层会暂停新股发行上，毕竟想上市的公司太多，管理层也有难言之隐。作为普通的投资者，在深度套牢之后，要么继续忍耐，要么逢反弹不断做倒差价降低持股成本，再或者做空一定的股指期货进行套期保值，这些都是相对可行的办法。什么时候可以重新恢复信心，要么大幅增加资金供应，要么暂停新股发行，其他的政策都不能促成股市的牛市，如近期呼声很高的强制分红，对股市根本不是利好，更像是杀鸡取卵的行为。
　　如果市场出现伪利好，投资者大可珍惜这一做空良机，如降低存款准备金率。本栏曾指出，股市的走强需要不断的利好支持，仅仅降准一次是不够的。