文:里海(公众号:fengkuanglihai)
今年天气有点反常,太热了,印象中以前没有这热过。最近我带娃儿在四川阿坝州这边避暑,气象温度是比重庆要低10度的,但我感觉白天都很热啊,最近白天都带娃在外面玩,所以文章写少了,哈哈。今早我早起跑步8公里,海拔提升300米,通过一个峡谷进入大熊猫栖息地,寄希望看能否偶遇出来觅食的野生大熊猫,结果进去了几公里路越来越窄,树木越来越密,心头越来越虚,于是往回撤了。景色倒是越走越漂亮,两边飞瀑不断,但完全无人烟,越走越荒,据说除了大熊猫,还有熊、野猪、蛇、猴子……哈哈哈!
因为白天都在玩,所以没精力来关注市场,也没时间来写文章了,过后等娃儿开学了来多写点。今天偶尔一瞟行情,看了看曾经的“老情人”涪陵榨菜 ,唉,发现整个大消费板块惨不忍睹啊!因此,简单来说说我的看法。
2021年之前的20余年,论股市哪个行业最威武,我个人认为是“大消费”,没有之一。过去20余年,大消费行业产生了太多的十倍股,几十倍乃至上百倍股,同时,也成就了太多的股神。
茅台、海天、格力等等等等,不一而足,都是历史上知名的大牛股。
消费股的大牛市产生有其历史背景。
第一,中国人口的增长。人口的增长是消费股崛起的最强的逻辑,只要人口是增长的,那么消费的蛋糕就是不断地增大的,大家在一个增量市场中竞争,大家的日子都过得下去。
第二,品牌意识的崛起。品牌意识的崛起,市场不断地集中到几个强势品牌中来,去弱留强,从而形成了几个超级大品牌。白酒赛道尤其明显。头部的几个品牌的业绩增速远超行业平均增速。
第三,消费力的攀升。最直观的体现就是量价齐升,大家包包里都有钱了,那么就会买更好的东西。例如手机就最明显,各种功能越来越多,价格越来越贵。
三者一叠加,形成了部分消费股的超级大牛市。
但从2021年开始,貌似消费股整体不行了,这代表了市场的态度。海天的业绩仍然稳定在60多亿,但股价跌了一半了。涪陵榨菜的业绩仍然维持在8-10亿,甚至今年的中报数据还真不错,但股价也不涨了,估计在很长的一段时间内,很难突破历史高点了。金龙鱼上市即巅峰,套死若干人。
那么,对于以后的消费股,怎么看呢?我个人有两点看法。
第一,大部分消费股最终的结局是进入赚钱但不值钱的状态。
很明显,上述三个逻辑都不怎么成立了。不成立的结果就是所有的企业陷入内卷,无法找到增长点,无法找到增长点后就是业绩没有大的预期了,市场自然用脚投票。但是,再怎么内卷,对于十几亿人来说,消费是刚需啊,吃喝拉撒睡,都要花钱,因此这个存量市场是存在的,该赚钱的企业还是赚钱。例如金龙鱼,能说这家公司不行么?2000多亿元的营收,几十亿的利润,公司的体量决定了就是消费品领域的巨无霸,但是股价就是不涨了。所以,大部分消费领域公司的结局就是赚钱但不值钱,股价随波逐流,极少数公司可能还会存在系统性的机会。
第二,一些新兴的消费场景将会带来一些结构性的投资机会。
但是,随着科技和经济的发展,一些新的消费场景将会出现,这里面孕育着战略级的投资机会,例如正在演绎的新能源汽车,就是创造出来的新的消费场景。因此,如果在比较早期看到这些机会,那么应该会有数量级提升的投资机会。如果你看到的时候,市场已经在狂热了,就不是机会了,至少不是大机会了。
2021年初消费股极度高估,可能是最后的荣光了。
以后投资如何做?嘿嘿,以后慢慢讲。
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