唉，消费股！

文：里海（公众号：fengkuanglihai） 

今年天气有点反常，太热了，印象中以前没有这热过。最近我带娃儿在四川阿坝州这边避暑，气象温度是比重庆要低10度的，但我感觉白天都很热啊，最近白天都带娃在外面玩，所以文章写少了，哈哈。今早我早起跑步8公里，海拔提升300米，通过一个峡谷进入大熊猫栖息地，寄希望看能否偶遇出来觅食的野生大熊猫，结果进去了几公里路越来越窄，树木越来越密，心头越来越虚，于是往回撤了。景色倒是越走越漂亮，两边飞瀑不断，但完全无人烟，越走越荒，据说除了大熊猫，还有熊、野猪、蛇、猴子……哈哈哈！

因为白天都在玩，所以没精力来关注市场，也没时间来写文章了，过后等娃儿开学了来多写点。今天偶尔一瞟行情，看了看曾经的“老情人”涪陵榨菜 ，唉，发现整个大消费板块惨不忍睹啊！因此，简单来说说我的看法。

2021年之前的20余年，论股市哪个行业最威武，我个人认为是“大消费”，没有之一。过去20余年，大消费行业产生了太多的十倍股，几十倍乃至上百倍股，同时，也成就了太多的股神。

茅台、海天、格力等等等等，不一而足，都是历史上知名的大牛股。

消费股的大牛市产生有其历史背景。

第一，中国人口的增长。人口的增长是消费股崛起的最强的逻辑，只要人口是增长的，那么消费的蛋糕就是不断地增大的，大家在一个增量市场中竞争，大家的日子都过得下去。

第二，品牌意识的崛起。品牌意识的崛起，市场不断地集中到几个强势品牌中来，去弱留强，从而形成了几个超级大品牌。白酒赛道尤其明显。头部的几个品牌的业绩增速远超行业平均增速。

第三，消费力的攀升。最直观的体现就是量价齐升，大家包包里都有钱了，那么就会买更好的东西。例如手机就最明显，各种功能越来越多，价格越来越贵。

三者一叠加，形成了部分消费股的超级大牛市。

但从2021年开始，貌似消费股整体不行了，这代表了市场的态度。海天的业绩仍然稳定在60多亿，但股价跌了一半了。涪陵榨菜的业绩仍然维持在8-10亿，甚至今年的中报数据还真不错，但股价也不涨了，估计在很长的一段时间内，很难突破历史高点了。金龙鱼上市即巅峰，套死若干人。

那么，对于以后的消费股，怎么看呢？我个人有两点看法。

第一，大部分消费股最终的结局是进入赚钱但不值钱的状态。

很明显，上述三个逻辑都不怎么成立了。不成立的结果就是所有的企业陷入内卷，无法找到增长点，无法找到增长点后就是业绩没有大的预期了，市场自然用脚投票。但是，再怎么内卷，对于十几亿人来说，消费是刚需啊，吃喝拉撒睡，都要花钱，因此这个存量市场是存在的，该赚钱的企业还是赚钱。例如金龙鱼，能说这家公司不行么？2000多亿元的营收，几十亿的利润，公司的体量决定了就是消费品领域的巨无霸，但是股价就是不涨了。所以，大部分消费领域公司的结局就是赚钱但不值钱，股价随波逐流，极少数公司可能还会存在系统性的机会。

第二，一些新兴的消费场景将会带来一些结构性的投资机会。

但是，随着科技和经济的发展，一些新的消费场景将会出现，这里面孕育着战略级的投资机会，例如正在演绎的新能源汽车，就是创造出来的新的消费场景。因此，如果在比较早期看到这些机会，那么应该会有数量级提升的投资机会。如果你看到的时候，市场已经在狂热了，就不是机会了，至少不是大机会了。

2021年初消费股极度高估，可能是最后的荣光了。

以后投资如何做？嘿嘿，以后慢慢讲。