连续8个季度增长超过20%的鲜粮商业之路 | 读Freshpet2019年半年报

近日，美国鲜粮品牌Freshpet公布了2019年第三季度财务情况，净销售额达6530万美元，增长28.5%，这已经是Freshpet。那么Freshpet是如何实现加速增长的呢？也许可以从其2019年半年报窥之一二。

正文：

Freshpet于2004年11月成立于特拉华州，员工近400人，致力于通过新鲜、天然的食物来改善猫狗的生活。2014年Freshpet在纳斯达克上市，股票代码：FRPT，目前市值约15.87亿美元，MidOcean (9.13%)是其主要股东。旗下产品包含Freshpet Select、Vital、Dognation、Dog Joy、Nature’s Fresh、Deli Fresh、Homestyle Creations等针对狗和猫食用的天然新鲜宠物食品及冷冻食品。主要销往美国、加拿大、英国。

营运数据：

业务情况

按零售商类别划分的净销售额

截至2019年6月30日的三个月，净销售额同比增长1,240万美元，至6,010万美元，增幅26.1%。

净销售额增加了1240万美元，这是由于其杂货店（包括线上)、商超综合和专业渠道冷藏投入增加了1090万美元，在另一渠道则增加了150万美元。截至2019年6月30日， Freshpet冰箱配置门店数量增长了9.4%，达到20414家，而截至2018年6月30日是18662家。

现金流情况

用于业务活动的现金净额980万美元，周转资金增加1140万美元，主要原因是资产增加1 140万美元，包括库存、应收账款、预付费用和其他流动资产增加。业务活动提供的310万美元净现金主要归因于调整非现金项目的净亏损230万美元，其中包括940万美元的非现金项目，主要涉及240万美元的股票补偿和680万美元的折旧和摊销。

用于投资活动的现金净额为2 290万美元，主要涉及：宠物厨房的资本支出为1280万美元，其中1090万美元用于扩建宠物厨房，190万美元用于经常性资本支出；1010万美元与投资冰箱和其他资本支出有关的资本支出。

筹资活动提供的现金净额为2 990万美元，来自于3530万美元信贷贷款的借款收益和行使股票期权的现金收入380万美元。这部分钱主要用于偿还信贷贷款750万美元，用于与受限制股票单位的净股份结算有关的预扣缴额130万美元，与借款有关的融资费用40万美元。

资产负债情况

Freshpet的资产负债情况较去年同期变动较大，与其生产扩建有一部分关系。

由于其新鲜宠物食品销售的持续增长，Freshpet计划继续扩大其制造能力，将四条生产线中的三条从五天生产改为七天生产，并计划在未来十二个月内将第四条生产线改为七天生产。改七天生产制后，团队增加了140多名员工。

此外，Freshpet正在建设一个90000平方英尺的额外生产地点。这项1亿美元的战略资本投资预计将为Freshpet在美国、加拿大和欧洲的增长提供支持，为该公司创造约5.4亿美元的净销售额。

“新鲜宠物厨房2.0”将更多地利用自动化，以提高质量，安全和降低成本。预计将于2020年下半年启动生产。在2019年的前两个季度，Freshpet为新鲜厨房2.0项目投入了1120万美元的资金，迄今已在该项目上花费了1310万美元。

综合经营损失情况

毛利润同比增长440万美元(19.4%)，至2730万美元，是由于净销售额增加所致。

业务费用增加的主要原因是新聘人员以及雇员奖励和福利费用增加。

业务损失增加了190万美元，达到530万美元。净亏损增加了210万美元至570万美元，而上一年同期的净亏损为350万美元。

成长情况

Freshpet Q3 Results Investor Presentation Final

Freshpet Q3 Results Investor Presentation Final

电商持续增长

来源：Freshpet Q3 Results Investor Presentation Final

股东情况：

来源：Yahoo Finance

主要风险：

利率风险：债务利率变化和商品价格变化带来市场风险。截至2019年6月30日Freshpet信贷额度为2，850万美元。如果利率改变100个基点，每年的利息开支将增加或减少30万美元。

商品价格风险：某些产品受到商品价格的影响，因此受到天气、市场条件和其他被认为不可预测或在其控制范围内的因素造成的价格波动的影响。在许多情况下，或许能够通过提高价格或减少运营费用来解决物质商品成本的增加问题。然而，商品价格的上涨，如果不调整价格或减少运营费用，就会增加经营成本在净销售额中的占比。

外汇汇率：在美国以外地区开展业务的国家的货币波动可能会对财务业绩产生重大影响。在截至2019年6月30日的三个月和六个月中，欧洲确认的合并收入所占百分比约为1%。

观点：

1、鲜粮对于储存、运输条件要求较高，于国内而言，冷链系统建设的投入是必须且巨大的。

2、冰箱投放的成本比较高。

3、虽然越来越多的人愿意为宠物吃得更好而付出，但据统计，鲜粮的付出成本约在传统粮的4倍，持续以鲜粮喂养的人群可能不到10%，如何通过客户教育跨越这个鸿沟是个难题。

4、Freshpet的报告指出，其在营销和广告投入不小，以推动品牌意识，且取得了效果。但国内鲜粮品牌发展尚处于早期阶段，需要慎重考虑成本和回报。

5、干主粮格局稳定，湿粮作为小众新兴市场有很多机遇和挑战。

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