自佩蒂与中宠相继在国内A股上市以来,雕兄注意到至少有兴业证券、华泰证券、安信证券、招商证券、中信证券在内的12家券商的研报“首次”覆盖到宠物行业,其中大多数券商看好宠物行业趋势发展,对佩蒂或中宠给出了“增持”或“买入”的评级。
9月21日,西南证券也加入到“首次覆盖”这一序列中来,发布研报《佩蒂股份:咬胶行业龙头,扩产能蓄力谋长远发展》,给出佩蒂股份每股目标价48.30元(6个月)“增持”评级。
西南证券分析,佩蒂的收入主要是咬胶,占比达96.8%,其中畜皮咬胶占55%,植物咬胶占42%,而近些年植物咬胶增长较快,占比也不断提升。
这里要插一句,“咬胶”业务这一点,有一个问题,就是为什么在温州平阳只出一个“佩蒂”?这个问题之前雕兄也没有注意过,不过在上周举办的宠研社上,东方证券的高级分析师何婧雯曾提及,在平阳曾有30多家以咬胶生产为主的宠物食品公司,唯有佩蒂在2010年注册了海外公司,方便了与外国商人进行贸易往来,这一举成为佩蒂与其他家公司拉开差距的分水岭。
宠物市场处于爆发前夕
未来市场看量与价
回归正题,西南证券给出了国内宠物市场正处于爆发前夕的判断,得出判断的依据来自于量与价的考虑。
量:养宠家庭数量的快速增长和占比提升
由于生活水平改善以及老龄人口占比提升,出于情感需求,中国养宠家庭数量正在逐年增加,2017年养宠家庭数量将达5912万家,在所有家庭中占比已经到17%,较2015年10%占比提升明显。但是相比较美国60%以上的养宠比例,中国未来仍有较大提升空间。
宠物数量自2003年到2013年十年期间增长900%,2013年中国宠物数量已经超过1.2亿只。根据《2017年中国宠物行业白皮书》数据显示,中国目前宠物狗数量达4990万只,宠物猫3756万只,是最受欢迎的两大品类。
价:宠物花费金额仍有较大提升空间
饲养宠物已经成为越来越多都市人生活的一部分,在大多数家庭,宠物所扮演的角色已经上升至“亲人”、“孩子”的位置,主人为宠物消费的意愿也随之提升。宠物的消费一般由商品类消费和服务类消费两部分组成。
据白皮书数据显示,国内养宠人群年度人均总消费额达6436元,其中购买宠物商品的花费要比购买服务的花费高3384元,两者大概呈现一个7:3的比例。从细分领域看,宠物食品占比34%,是第一大消费项目,医疗、用品、销售和其他服务分别占比23%、16%、12%和15%。
由于中国宠物市场配套的服务尚未完全完善,因此商品类所占比重较大,而在欧美成熟市场,美容、训练等服务性消费则占较大消费比重,后者所支付的费用也更加昂贵。未来随着中国宠物服务性机构的逐步兴起,服务性消费占比提升,整体养宠费用仍有进一步提升空间。
宠物零食快速发展
未来大有可为
西南证券同样看好宠物食品中的零食市场,认为目前整个宠物食品行业增速快,市场格局分散,未来大有可为。
宠物食品是目前宠物行业中占比最大的一个细分领域,真正意义上的狗粮起源于1860年的英国,经过数百年的发展已成长为产值超700亿美元的庞大市场,宠物食品已有了较高的渗透率和接受度。长久以来主食占据着宠物食物市场的主要份额,宠物零食作为近些年才兴起的品类,并逐渐被消费者接受,发展成为规模较大的独立市场。
以中国为例,2015年宠物零食市场规模以达到60亿,且保持着30%以上的增速,在整个宠物食品中的占比也从2005年的11.7%提升至18.0%。
西南证券还谈及,未来佩蒂业绩增长的主要来源要依托于自身市场开拓。虽然,目前市场的重心依然是国际,但国内将是重要一环。不过,因为目前国内市场非宠物咬胶主流市场,因此佩蒂国内销售收入规模较小,2016年收入2012万元,与当年5.5亿的营收总收入,相差超27倍。
从这一点其实可以反思“适销对路”这句话,哪里有真正的需求,就去哪供给。所以我们可以看到,佩蒂在未来发展战略上,对于国内市场的态度是做市场开发;而国际市场则是市场渗透,产品开发。
名字略黄心地纯良的作者:雕兄
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