谁来帮中小投资者挤掉券商劣质报告的水分
晨报记者韩忠益
日前，中泰证券股份有限公司(简称“中泰证券”，600918)发布公告称，该公司于近日收到山东证监局“责令改正”的行政监管措施决定书，原因是其制作和发布研报过程中，未能遵循独立、客观、公平审慎原则。
山东证监局表示，经查，发现中泰证券在制作和发布关于史丹利农业集团股份有限公司(简称“史丹利”，002588)的研究报告《转型农业服务商，打开成长新空间》过程中，未对引用的重要信息和数据的真实性和可靠性进行核实，导致该研报内容出现重大错误，客观上传播了虚假、不实、误导性信息。
券商等机构报告传播虚假、不实、误导性信息，不是偶有一次两次，而是比较普遍的现象。记者发现，每当一些机构推出某家上市公司的报告，这家上市公司在股吧里就会引来“赶快抛股”的声音，说明很多中小投资者并不信任机构报告，机构报告的公信力已经大大下降。
去年8月26日，川财证券分析师孙灿、周紫瑞和东吴证券分析师郝彪同时出了一份报告，川财证券称卫士通（002268）在密码领域保持全国领先，公司以密码技术为基础，为国家构建可信安全基础实施，上半年已经完成55项已有商密产品的资质换证工作，维持“增持”评级。而东吴证券郝彪则认为，卫士通全力构架安全服务能力体系，成功推出密码基础服务平台，该平台采用主流的微服务架构，整合了公司密钥管理、数字证书认证、云服务器密码机、软件密码模块、通用密码中间件等基础密码能力，能提供密码资源管理服务、密钥管理服务、证书管理服务和密码计算服务等密码基础服务能力，能满足用户服务化、场景化、按需获取和弹性扩展的需求。公司以加密主业为核心，持续加强面向党政、重点行业核心业务推进，国产替代放量，将进入业绩释放期，所以维持“买入”评级。
这两份“好话说尽”的报告出来前一天卫士通股价22.42元，报告出来当天该股一路下行，一直跌至本周最低的15.95元，而川财证券的所谓“增持”评级与东吴证券的“买入”评级一样，都是指半年内涨幅在15%至30%。不幸的是，看到这两份报告买进卫士通的中小投资者不但没有等来哪怕是1%的涨幅，时间却已经过去4个多月，卫士通从报告出来到现在已经下跌了近30%。
事实上，去年11月30日，北京证监局就发布了关于对中信建投证券股份有限公司(简称“中信建投”，601066)采取责令改正措施的决定，指出中信建投发布的某研究报告存在研究依据不充分、研究方法不够专业谨慎等问题。此后，北京证监局还对该研究报告署名证券分析师武超则、金戈采取监管谈话的行政监管措施。
也是在11月，上海证监局也公布了关于对申万宏源证券有限公司(简称“申万宏源”，000166)采取责令改正措施的决定。上海证监局指出，申万宏源子公司上海申银万国证券研究所有限公司开展发布证券研究报告业务，但未对研究所署名证券分析师刘洋在冠以公司名称的公众号上发布的某篇证券研究报告进行发布前的质量控制和合规审查。同月，爱康国宾向证监会举报国信证券(002736)研报，称其分析师涉嫌传播虚假信息，该事件也尚待调查结果。
时间前溯，去年7月，因研报内容存在虚假陈述和信息误导，江苏证监局更是对两名前东吴证券分析师分别处以15万元和5万元罚款。
由此可见，多家券商因研报问题被监管点名，说明券商报告水分太大，亟需拧干。一方面正在屡屡遭到投资者质疑，另一方面其合规性已开始被持续监管，但如何做到更有效的管理才是最关键的。毕竟这些低劣报告出笼后，因为误导市场而被其“祸害”的中小投资者损失是第一位的，也是难以挽回的。
日前，备受关注的退市新规正式出炉，这意味着从今往后，退市不再拉拉扯扯，各种羁绊，如果哪天有券商报告与上市公司联手坑害中小投资者，为某些即将退市的个股出货打掩护，那血本无归的受害者能不能向这些劣质报告的始作俑者索赔呢？如果仅仅只是监管谈话，罚几个小钱了事，可能效果未必如意，也达不到真正惩诫、警醒后来者的目的。
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