从交割新规看苹果套利新机会

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上周，苹果下跌的十分顺畅，与基本面运行方向一致。大量早熟现货在上周开始上市，苹果价格也开始回调。昨日，从产地发来的视频看，好货价格相对偏强，一般偏下的果子则相对较弱。

从上周表现情况看，苹果10合约的表现最强，其次是01和05合约次之。虽然所有合约的周线都收阴线，但10合约的周线形态表现相对更强一些。这对10、01合约的反向套利最为苦恼。

如果从最新的交割制度上理解，去年的苹果仓单必须在3月份全部了结。而今年则改为01合约之前的，要在01合约上全部了结、其次在03和05合约也要各了结一次。

按照以上规则，01合约的现货抛售压力显然要大于10、11、12合约，这也就不难理解，为何10合约强于其他合约的原因了。

也有网友给老虎留言说，现在苹果交割基本都是车板交，谁还去注册仓单啊。老虎想想也是，虽然没搞过车板交割，但想想也觉得搞一张仓单肯定要比车板交割麻烦，而且成本也高。

如果按这个思路理解，10合约的现货压力也不小，毕竟对现货的预期普遍是悲观的。

那是什么原因导致上周10合约强于其他合约呢？老虎认为，这主要还是移仓所致，10合约上的资金转战远月，首选肯定是01合约，在方向选择上，现货市场其实也给出了明确答案。由此导致上周10与01合约的价差不仅没走缩，反而不断走阔。

那什么时候会回归呢？

从绝对价格上看，10合约上市价格是6300元，上周最高反弹也是6300元。近期最低5855元。本人认为，这应该是苹果近期的基本波动区间，继续网上推，就会给贸易商抛货提供绝佳机会。如果往下看，受制成本因素，5800元下方跟空的人肯定会有顾忌，砸下去出不了货。

对于01合约，老虎认为也波动区间也可以这样理解，但由于今年前三个合约的仓单会在这个合约上集中注销，叠加基本面对于后市的悲观预期，下方空间可以适当下移至5800-5600元。

从时间上看，10合约下周应该继续减仓，体现在价格上，上行和下行的动能一般都会小于01合约。如果苹果继续下行，01合约的下跌幅度会更大，10与01的价差就会继续走阔，如果01合约反弹，则价差会走缩，因为10合约的资金更多会关注01合约，上行力量要小于01。

从技术上看，下周苹果继续下行的空间并不会大，一是上周已经连续两日大幅下跌，继续杀跌会有获利盘涌出。其次是5600-5800元基本是苹果的成本线跟跌资金会大大减少。

汇总一下：

下周苹果01合约仍会表现弱势，反弹空间不会太大，6100-6200元应该是01合约的上限。10合约下周波动区间会越来越小，上方阻力一般会在6100-6150元附近，下行空间也不会太大，5950-6000是比较强的支撑。

对于新套利合约来说，0105的反套近期可以适当关注一下，这组套利的背后逻辑在上面已经说过，介入时机最好选择01合约反弹至6100附近最好。

关于1001的反套，仓位暂不要增加了，价差回落的空间可能不会与我们希望的那样大，在50价差附近适当减减，180价差附近再滚动一下。

总之，从交割角度理解，10合约的下跌空间可能要小于大家的预期。

以上建议仅供虎友参考，不做入市依据！如对您的交易有帮助，老虎倍感开心，如有偏差也请多多谅解。