决战在即！百亿资金的血雨腥风

上周五写了“诱惑的深V”之后，商品市场整体迎来了比较激烈的多头行情。本周一二，多数商品价格大涨。其中尤其以几个明星品种最为抢眼，包括玻璃、棕榈油、铁矿、纯碱等。

事实上，大宗商品的上涨，自今年疫情冲击结束后，就一直是主旋律。如果去拉一下多数商品的K线图，会发现很多品种都涨了50%以上。这一涨幅尚未考虑商品交易以期货形式进行自带的杠杆属性，如若考虑进去，则涨幅更是高达500%或以上。相比而言，股市前段时间的躁动，真的就是毛毛雨了。

标准的牛市！

当然，商品交易相较于股市而言，需要更高超的交易能力。不但需要看对趋势，也必须要有效应对波动率对资金的侵蚀。否则，即使看对方向，也完全可能“死在黎明前”。

毕竟商品合约有强平机制，保证金交易的机制放大盈利的同时亦加速了亏损。这是股票市场的交易，完全无法比拟的。

说到商品交易，除了自带杠杆的保证金交易制度外，还必须要提到商品价格的期限结构和移仓换月。给大家做一些科普。

大宗商品的交易，在二级市场上多是以标准化的期货合约进行。而不同到期日的合约，对应了不同的期限结构。比如一些大品种商品，从每年的1月到12月均有到期合约。很显然，不同到期日的合约，对应的价格预期不同，则盘面交易的价格也不同。

而通常资金在一段时期之内，会集中交易某一个到期月的合约，被称之为主力合约，其标识是持仓量和成交量最大流动性最好。但由于有到期日的限制，往往在合约到期前一段时间，资金就必须从这个合约退出，选择下一个主力合约重新建仓交易，这一过程，称之为移仓换月。

比如，以我自己交易较多的铁矿石合约为例。当前持仓量最大的是2009合约，也即是今年9月到期交割的合约，这是当前的主力合约。但时间进入8月，通常来说，资金已经集中进行移仓，将头寸移往下一个主力合约也就是2101，21年01月到期的合约上。

然而，今年的情况有些蹊跷。

截止今天8月4日收盘，铁矿各个月份持仓的情况是这样的：

来源：文华财经，小明研究