他们公司要投资一个项目,有三种方案,方案一,股东投资2亿元,债务融资5亿,方案二,股东投资3亿,债务融资4亿,方案三,股东投资7亿。公司领导倾向于方案一,问有什么指标来测算,使得方案一更优。
好友把财管里的内含报酬率、净现值法、回收期法都用了一遍,发现不管怎么算,都是债务融资越多,项目回报越少,毕竟股东投钱,公司不用付资金成本,而债务融资,需要大额的资金成本,从而稀释利润。问我有什么办法。
我乍一听,确实这几个衡量项目投资的指标没毛病,怎么算都是要股东投钱多一点好,但又仔细一听,领导倾向于方案一,方案一是股东投钱最少的方案,心里嘀咕了一下,不就是股东没钱嘛,还得整个报告出来,说方案一最优。。。“我没钱,但你不能说我没钱,你得说没钱的这个方案是最好的,你自己去想想怎么说。”
仔细一想,问题就变成了,论证债务融资优于股权融资,百度了一下,都是说债务融资不好的。。。又是财务风险、又是固定支出等等。就当陷入僵局时,一个念头闪过,每股收益以及净资产收益率,这个指标不就是净资产越小,比率越大么,股东投钱越少,净资产也就越小,净资产收益率就越大,同样,每股收益也越大。
于是和好友沟通一下,这个比率完美,但是加权平均净资产收益率的分子净利润如何确定,分母净资产如何计算,回收期是20年的。找到证监会发布的加权平均净资产收益率公式,分子是报告期净利润,分母是期初净资产+报告期净利润/2+报告期新增股本。
那么,这里的报告期净利润用20年的平均净利润还是累计净利润。经讨论,将20年视为一个报告期,那么分子报告期净利润就是20年的累计净利润,由于新设公司,分母期初净资产为零,新增股本即股权融资金额,再加上20年累计净利润/2,算得20年的加权平均净资产收益率,然后除以20,算出年化加权平均净资产收益率。逻辑上说得通。好友立刻计算了一下,方案一收益率在7%左右,方案二在6%左右,方案一在4%左右,完美的体现出方案一最优。
于是,股东没钱的方案就成了最优方案!好友也可以睡个安稳觉了~~
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