乐华娱乐（02306.HK）
保荐人：中信建投（国际）融资有限公司 招商证券 (香港) 有限公司
上市日期 2022 年 09 月 07日(周三)
招股价格 6.80港元-8.50港元
集资额 9.01亿港元 -11.20亿港元
每手股数 400 股
入场费 3434.27港元
招股日期 2022 年 08月 24 日—2022 年 08月 31 日
招股总数 13256.00万股
国际配售 11930.40万股 ，约占 90%
公开发售 1325.60 万股 ，约占 10%
总市值：60.01亿港元-75.02亿港元
市盈率 16.38
公司简介
乐华娱乐为中国知名的艺人管理公司。根据弗若斯特沙利文，以2021年艺人管理收入计算，公司于中国艺人管理公司之中排名第一，市场份额为1.9%。自公司于2009年成立以来，公司已经将公司打造成为包括艺人管理、音乐IP制作及运营以及泛娱乐业务三大互补业务板块在内的文化娱乐平台。
于业务纪录期，该公司的收入由2019年的人民币6.31亿元增加至2020年的人民币9.22亿元，并进一步增加至2021年的人民币12.90亿元，2019年至2021年的复合年增长率为43.0%。该公司的收入由截至2021年4月30日止四个月的人民币3.41亿元增加3.4%至截至2022年4月30日止四个月的人民币3.53亿元。该公司的年内利润由2019年的人民币1.19亿元增加至2020年的人民币2.92亿元，并进一步增加至2021年的人民币3.35亿元，2019年至2021年的复合年增长率为67.6%。该公司的期间利润由截至2021年4月30日止四个月的人民币1.11亿元减少27.3%至截至2022年4月30日止四个月的人民币8050万元，主要由于截至2022年4月30日止四个月，产生以权益结算的股份支付。
近日，更有参与了乐华娱乐面对专业投资人IPO询价路演的机构人士透露，乐华娱乐估值拟定在70亿港元左右。
该机构人士表示，公司70亿港元的估值并不高，静态市盈率仅有14.42倍。作为对照，韩国第一大娱乐经纪的HYBE的市盈率约为52倍，全球经纪第一股Endeavour Group Holdings(EDR.US)的市盈率约为30倍，该估值还是相当有吸引力。
回顾HYBE于2020年IPO时的盛况，曾获机构投资者逾千倍超额认购，散户投资者亦超购逾600倍，最终以招股价上限定价并集资9626亿韩元(约51.1亿人民币)，创韩国2017年以来的最大规模IPO。
一个值得关注的现象是，近一个月以来，与乐华娱乐同样迈向资本市场的影视娱乐企业还包括柠萌影视、博纳影业（001330）、耐看娱乐，分别代表了大文娱板块中的艺人管理、电视剧制作、电影制作及网剧四大方向，形成新一轮中国影视娱乐股上市潮，多家企业的聚集效应也引发市场对该板块的高度关注。
乐华娱乐作为国内艺人管理赛道中的龙头，其在偶像领域打造出的金字招牌，使其在过去三年实现业绩的飞速增长。若公司估值约70亿港元的最终定价为真，依其业务体量则是为市场留出了较大的让利空间，具较高值搏率，甚至抑或有望复制HYBE当年的认购盛况。
假设每股发售股份的发售价为7.65港元(即本招股章程所述发售价范围的中位数)，公司将获得的全球发售估计所得款项净额(假设超额配股权未获行使)9.01亿港元。其中所得款项净额约40.0%将用于持续投资艺人运营;约20.0%将用于扩大公司的音乐IP库;约15.0%将用于投资及收购与公司的发展策略一致或能够与公司的业务产生协同效应的业务或资产;约10.0%将用于扩展公司的泛娱乐业务;约5.0%将用于推广艺人在其他国家的演出;及约10.0%将用作营运资金及一般公司用途，以支持业务经营及增长。
但值得留意的是，目前港股市场上对文娱公司并不友好。很多公司的股价都偏低，并且无成交量，这是非常让人头疼的问题。
基石投资者：
基石占比27.20%
保荐人历史业绩：
中信建投（国际）融资有限公司
招商证券（香港） 有限公司
02
中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现出来的孖展未足额！目前市场情绪看来肯定不会超过15倍回拨，
中签率分析：
关于中签率方面，估计这次公开配售的超额认购倍数肯定不会超过15倍，那么如果按照正常的情况下回拨10%，按照10000人来参与预估一下，一手中签率应该在99%，按照20000人认购，那一手中签率应该在50%。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组头，这次是516万本金，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
乙组的各档融资以及各档利息利率对应的金额如下表：
这票打不打？
这种影视股水很深的，这又属于国家高监管区，我不打。
综上：这个票还是谨慎认购吧。
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