去年，通过两次出售映客股权，昆仑万维获得8.24亿元。而彼时昆仑万维获得映客这部分股权仅花费6800万元。资本的故事，就这么神奇。不知道今天周亚辉会不会后悔，退的太早？
2017年，宣亚国际收购映客直播的计划最终未能实现。去年12月，宣亚国际披露了终止重大资产重组暨公司股票复牌的公告，这意味着以28.9亿元购入映客国际48.2478%的股权的交易最终作罢。
值得一提的是，如果该笔交易完成，那么映客的全部资方退出，累计套现将达到25.5亿元。从实际情况看，当初这次收购，奉佑生等创始团队并没能套现。真正套现的是映客的投资方——包括紫辉创投、多米在线、金沙江创投、昆仑万维等，持有的股份将通过外设的并购基金嘉会投资收走。
虽然这笔蛇吞象的收购告吹，但以昆仑万维为首的一批投资方，仍然已经全身而退。早在2016年1月4日昆仑万维以6800万元获得映客当时投后18%的股权，当时映客估值3.78亿；到了当年9月21日时，昆仑万维经稀释后持有映客约13.23%的股权，并且将其中的3%对外转让，作价2.1亿元。
故事走到了今天。
映客互娱27日更新招股书，宣布香港联交所主板上市计划。时间安排为7月4日定价，7月11日公布配售结果，7月12日在港交所上市，以每手1000股开始进行买卖，股份代号为3700。此外，映客联席承销商是中金、花旗银行、德意志银行，基石投资者为分众传媒和B站。
映客此次计划发售428320000股股份，其中90%为国际发售，余下10%在香港公开发售。每股招股价介于3.85港元至5港元。
映客超额配股权为最多64,248,000股股份,相当于初步发售股份总数的15%。不计超额配股，映客此次IPO募资额为16.5亿港元至21.4亿港元。对比美股上市的虎牙（400多亿人民币市值），映客定价不算高。
招股书中称，截至2017年12月31日，映客已经有1.945亿名注册用户，根据市场调研机构Frost & Sullivan，2017年在国内的移动直播平台中，映客活跃主播人数排名第一，收费排名第二，付费用户人数排名第三。
映客未来有3个方向发展：广告业务拓展、娱乐产业链化和多元化行业渗透，是映客短、中、长期的成长空间所在。
招股书披露的财务数据显示，映客2016年、2017年的营收分别为43.3亿元、39.4亿元；年内亏损分别为14.67亿元和2.39亿元；经调整后录得利润5.68亿元、7.91亿元。
映客最新披露的招股书显示，今年第一季度映客平均月活用户数为2525.4万人，环比增长0.30%，同比增长14.15%。
根据映客的招股书，其披露了2015年至2017年的财务数据，从中可以窥见映客近三年的经营状况。粗略看来，映客业绩似乎不容乐观，其2015~2017年的营收分别为2870万元，43.35亿元及39.42亿元；净亏损分别为4942万元、14.67亿元及2.4亿元，累计净亏损逾17亿元。
营收下滑和大幅亏损，都是不争的事实，但深入发掘一下，财报里的信息不仅于此。
直播是一个“土豪经济”为核心的生态。一般直播用户只是旁观者，可以免费看直播，但基本难以与主播进行互动；土豪用户通过巨额打赏，获得全场瞩目的优越感，并且获得与主播之间平等社交的权力；主播通过直播才艺获得知名度和打赏的分成；直播平台担当流量聚集的角色，承担带宽成本以及内容分成的成本。
这就是直播行业的“二八定律”。
从最新数据看，映客2018年一季度的注册用户从2017年的1.95亿增长到2亿；月活用户从2269万人增长到2525万人；主播日均直播时间从37分钟增长到58分钟；游客日均观看时间从28分钟提升到31分钟。
从商业模式上说，直播平台的核心资产就是头部主播和围绕头部主播的付费用户，第一季度，映客的主播和用户总量下滑。映客6.0版本发布之后，力推社交化。深耕头部和社交化，是映客现有平台模式的资源投入重点。
从业务结构上看，映客目前高度集中于直播收入，广告和其他收入占比不到1%，今年映客成立了广告销售团队，逐渐开启广告业务。
在每月付费用户数量下降之后，营收总体保持平稳，因为每个付费用户的充值金额是在显著攀升的。通过抓住少数土豪用户的核心需求，提高他们的付费意愿，映客显然已经找到在直播行业生存的不二法则。
当映客增长放缓之际，相对应的，其盈利能力却是在大幅增强。据映客招股书中披露，其近三个年度年内利润均为亏损，不过，更能反映其盈利能力的经调整后纯利却是大幅增长的。
其中的差别主要是因为香港采用的国际财务报告准则(IFRS)中，“可转换可赎回优先股公允价值亏损”这一项导致的。实际上，在香港上市的很多公司都存在这个问题，譬如美图，譬如小米。按照香港上市要求的国际财务报告准则(IFRS)，可转换可赎回优先股的公允价值计入公司的利润表，形成亏损，直到上市。去掉这部分的影响，则映客2015年~2016年净利增长近23倍。
据映客此次IPO的保荐人之一德银在最新报告指出，映客2018年的盈利将近10.16亿元，2019年、2020年预计盈利达到12.16亿元及13.94亿元。按此计算，映客140亿市值上市，其2018年预期市盈率仅14倍左右。与其他移动直播股欢聚时代18.4倍、陌陌26.4倍、天鸽互娱18.4倍市盈率相比，确实比较便宜。与近期美国上市的还未盈利的游戏直播股来说，更是物超所值。
对于一家企业，现金流尤为重要。映客能在这么烧钱的直播行业里，保持三年正的经营性现金流，也为映客增添了投资价值。2017年期末，映客手上现金及现金等值物达21.82亿元。
映客较同业率先在港交所上演“直播”，不仅为平台提供了更多的资金支持，同时也提供了资源和渠道的支持。那些不完美的平台终将睡去，而美丽的映客也将通过港交所的“直播”大放异彩。
映客至今已公开五轮融资。
2015年7月
映客获得A8音乐500万元天使轮融资；
2015年11月
映客获得赛富基金、金沙江创投、紫辉创投以及朱啸虎投资的数千万元A轮融资；
2016年1月
映客获得昆仑万维领投的8000万元A+轮融资；
2016年2月
公司完成A++轮融资协议签署，投资方是宣亚投资。
2016年9月
公司完成B轮融资协议签署，投资方是A轮投资者嘉兴光联、嘉兴光美、宁波安合、宁波青正、芒果文创、深圳腾讯等7家投资机构，投后估值39.5亿元。
数据来源：天眼查
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