重点文章：一个深入思考后的好策略（续）

微博/雪球：小鱼量化

前天的文章，重点文章：一个深入思考后的好策略，讲了高分红银行股的投资策略，今天利用历史数据回测一下实际的收益有多少，再讨论下策略的优化。

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收益回测

我们以工商银行为例，回测持有六年的收益情况，下图是工商银行有史以来股息率与股价走势图，不奢望买在股息率最高和股价最低的时候，就按照股息率达到5%一次性买入，每年分红获得资金按照第二天的收盘价买入，下图中箭头处，2015年8月初，股息率在5%多一点，一次性买入100万元。

大家看下图工商银行的分红非常稳定，历年来都是30%附近。

我把初始买入的股份，历年分红买入的股份、市值等数据全部计算一下，看看六年时间的收益有多少？

2020年的分红约等于6.9万，相比初始投资金额100万，2020年的股息率达到了6.9%，随着每年股息率的再投入，以后每年的股息率相对初始投资还会继续上升。继续持有五年很有希望达到10%的股息率收益，如果希望股息率早一点达到10%或以上，工商银行的股价是越低越好，股价越低每年分红买入的股份越多，累积的股份也就越多。

整体六年下来，2021年7月底的股价4.59元（不复权）相比期初的4.87元还是略低的，但是通过红利在投资，市值达到了124.6万，上涨了24.6%，年化收益3.7%。

整体年化收益不高，主要是两个起点选择的有点问题，15年8月，正好是上一轮牛市高点下跌的过程中，我们在下跌的中间位置就开始介入了，可以说买入的起点不是特别便宜。终点又是银行股最低迷的几年，所以整体看下来年化收益不是很理想。

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优化

以上回测分析的都是按照最基础的方法进行的操作，我们还可以进行一定的优化。

1、股息率高位时购买

选择工商银行股息率在5.5%~6%这个区间分批次买入，当股息率大于6%的时候一笔大额买入，这样操作能够降低持有成本。

2、波段操作

在持有过程中做一定的波段操作，我们知道银行股的盈利增长其实非常有限，可以按照每年3%~5%这样的利润增长作为基准，当持有银行股的浮盈达到10%以上的时候，就可以考虑止盈一笔，因为达到这个收益相当于把未来两三年的盈利增长吃掉了，止盈一笔后当银行股的股价跌下来的时候再次买入，一年中操作一到两次就可以显著降低持仓成本。比如我们以20%的仓位操作10%的波段，一年操作一次，就可以把成本降低2%。

当然了计算浮盈的时候要把分红的因素去掉。单纯的通过股价计算浮盈浮亏就可以，比如你买入的时候是5元/股，当股价涨到5.5元/股的时候就可以考虑止盈一部分。

3、分红再投入

由于每年只有一次分红且时间都固定在3月份，分红第二天投资可能并不能买在银行的低估区间，可以保留分红资金在显著低估的时候再投入，如果还没有收到分红资金而股价又显著的低估，可以拿现有的资金代替未来的分红投入进去。

好啦，文章写到这里一个完整的策略阐述完毕，希望对大家有所启发。
本文完

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