进入加仓区

微博/雪球：小鱼量化

今天市场又是下跌的一天，我的几十个自选股中仅有五分之一是红的，绝大多数都是绿的。市场下跌不见得全是坏事，一些标的逐渐进入了可加仓区域。

— 1 —五粮液五粮液，小鱼是买过两次，每次各200股，不多哈，成本价157元。当时我给自己定的投资计划是在28倍PE以内，每间隔1.5倍PE加仓一次。总计加仓两次之后五粮液就开始上涨啦。

本轮五粮液最高价格是205元，自7月1日开始连续下跌，今天五粮液跌幅超过2%，PE-TTM估值到了27倍附近，确实不贵了。五粮液中报公布日期是8月26日，比较靠近披露截止日期，那么是不是有可能二季度的营收和净利润偏低呢，我觉得是有这个可能的，4-6月份上海及其周边的一些疫情，肯定对消费影响很大。

五粮液不是茅台，还没有做到所有产品不愁销路，批零价之间的价差也没有那么大，没有供不应求，没有一点也不愁卖的情况。如果二季度的财报数据确实偏低的话，可能会出现下跌。这两个月从205元跌到现在的173元附近，可能就是财报不及预期，提前在股价上反映了。后续有机会依然会加仓五粮液，加到一个合适的仓位。

— 2 —顶级赛道中高端白酒行业是A股市场上的顶级赛道，这个顶级赛道有三个显著的特征;

1、品牌高端/差异化白酒有十二大主流香型，主流香型内部还细分了更多的小香型。每个品牌都有自己独特的一种细分香型，根据口味消费人群不同，就不存在过多的同质化问题，竞争烈度会低很多，很难出现激烈的价格战。

2、存货值钱绝大多数的存货都存在或多或少的贬值问题，以产成品为主。举个例子新能源汽车，现在是新能源汽车的高速发展时期，新车型推出速度非常快，智能化程度越做越高，相关的电池、电控、电机等零配件更新也很快，一年前的车型到现在就落后很多了。

一家白酒企业的核心资产是古窖池、成熟窖池和基酒（存货）。存货越放越值钱，白酒还是陈的香。

3、现金流充裕大多数行业的净利润不能自由分配的，很多净利润要留存在公司，进行设备更换，改造升级，检修维护，新技术开发等等，账面上赚到了很多钱，但实际现金流并不是很多。而大部分白酒企业保持生产运营和扩大再生产，并不需要很多的资金就可以实现，白酒企业的净利润多是自由现金流。

这就是顶级赛道。当然了，顶级赛道也要在合理估值买入，像2020年-2021年初，白酒估值五六十倍，甚至七八十倍都存在，在那个时候买入是真的危险。本文完

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