关 注 公 众 号：小鱼量化
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好，继续正文，今天继续发布“一文读懂：原油基金投资及套利攻略”系列文章，本次讲解油气分类和基金品种。上一期的链接在下面，主要讲解原油价格基准和查看原油价格的方法。按照石油天然气的产业链条，下面这张图非常清晰的显示了石油天然气行业的上中下游分类：
上游负责油田的考察，勘探，开采，并将原油和天然气分离。主要涉及到地质和油气开采方面的专业。上游行业对原油价格是最为敏感的，也最为重要；原油价格大跌对上游公司来说是致命的，那些开采成本高企的企业甚至会破产，如美国、加拿大、委内瑞拉这些国家的开采成本高于40美元；比如2019年3月中旬WTI和Brent原油期货价格约为30美元/桶，开采一桶石油就赔掉10美元；而那些开采成本较低的地区如中东区域，开采成本甚至低于10美元，对于他们来说原油价格的大跌也会造成利润大幅下降。中游则主要负责的是油田至炼厂之间的运输、储存及炼制。运输环节：石油的运输方式主要分为四类，管道、铁路、卡车与船舶。最常用的石油运输是通过石油管道，管道运输的成本更低，消耗的能源比卡车或铁路少。当石油无法在在陆地上运输,则可以通过船舶运输。相比管道，根据不同路线油轮便宜20%~35%。储存环节：石油储备分为商业储备和国家战略储备。国家战略石油储备是政府进行经济调控及应对战争、自然灾害、经济危机、世界石油价格的大幅波动等突发事件的重要战略物质手段，具有调节市场供求和市场价格，满足石油在供应中断时应急需求的作用。炼制环节：原油炼制就是将原油通过蒸馏的方式，将原油分成不同的组分。例如在不同的温度下可以生产出燃料油、柴油、煤油、汽油以及石油气。其中前面几种可以通过进一步地精炼生产出最终端的油品以及润滑油等。而石油气则可以继续加工成为化工产业的重要原料。我们所熟知的塑料、PP、合成橡胶等都是由此合成生产的。以上三个环节中，原油价格对储存和炼制环节影响是最大的。当原油价格大幅下跌时，会加大原油的采购量作为战略石油储备，在石油价格高企时投入市场平抑油价；对于中游的石油炼化企业来说，原材料尤其是原油的成本占了绝大多数，有数据表明或已超过95%；在低油价时期各个炼化企业日子过的都不错，但是在原油价格高企的时候，大量炼化企业出现亏损。那么最后的下游则是涉及到油品的销售和终端运输。我们日常见到的加油站全都是属于油品销售这一类。日常消费的油品受国际原油价格影响巨大，比如生活中油品在原油价格上涨和下跌过程中零售价会作相应的调整。还有一类是石油化工企业，如合成塑料、合成橡胶、纤维、化肥等，它们采用了中游石油炼制企业提供的原材料，间接受到原油价格的影响。国内跟踪原油和油气类的基金只要有以下7只，其他基金规模较小的未统计在列。按照基金规模降序排列，其中基金规模过亿的有三只（统计时间2020年3月），分别为华宝油气、南方原油和石油基金。华宝油气、石油基金和诺安油气这三只成立较早，在2012年前后；一般我们都是投资成立三年以上的基金。综合考虑基金规模和成立年限重点考虑华宝油气、南方原油、石油基金这三只。其他几只也简单说说。
上表为2020年3月中旬数据和状态
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