2020半年总结：体系计划，扩展能力圈

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2020年上半年不知不觉已经走完，这半年来疫情的原因各行各业都受到了巨大的影响，这方面不多说。2020对我来说是重要的一年，只有短短几个月，但对投资的认识比过去几年还要多，下面会简单写一写。

业绩/实盘

1、2020上半年业绩

14-15年这轮牛市瞎混了一把，差点造成本金亏损；2016年开始正八经的学习靠谱的理财方法。16-17年可投资资产部分股市和基金市场并不多，所以统计收益率也没啥意义；18-19两年是我把大部分资产投入到权益类资产的重要两年，所以收益率就从这开始统计。

 

这个收益率我也没有按照什么IRR、XIRR之类的方法进行统计，大致就是：本年度收益率=本年度盈利/[上一年末市值+（本年度投入本金的一半）]。

2018年-2019年这两年主要是跟长赢指数投资进行资产配置；

进入2020年之后，学习再度加速，开始可转债、价值投资个股、主动基金方向延伸并做了配置；

由于手里拿的大部分是宽基指数、红利指数、金融银行指数、还有传媒养老环保证券指数，这部分盈利不多；高速上涨的消费没有配置上，医药指数仅7%所以并没有带来很多的利润；

上半年投资的几只可转债小幅亏损；

价值投资方面，配置比较多的是保险、地产、银行，上半年比较惨淡，但我买的价格都不高，稍微波动一下都是盈利的；

主动基金方面，6月的最后一周抓紧学了几天，6月30日配置了一部分。

2、我的两个实盘

第一个实盘在且慢，主要操作指数投资，今年初想通了一些事情，采用估值+趋势双指标运作，找了运作组合的那一种“感觉”。未来肯定会越来越好的，虽说，现在的业绩也就和沪深300相当。

 

第二个实盘在雪球，乘载了我价值投资理念，用偏低估的价格买入稳健成长型龙头股+王牌主动基金；组合建立时间一个月，略有收益。目前仓位7成。

体系计划+扩展能力圈

我从2019年初开始深度学习研究投资理财，2019这一年可以说深陷指数基金研究不能自拔，如果有人向我说起可转债、主动型基金、价值投资、个股研究什么的，我从内心都是排斥的、不认同的，认为指数基金有这么多优点，这么高大上，连巴菲特老爷子都认为指数基金长期跑赢主动管理型基金；为什么还要去搞什么可转债，搞什么主动基金，搞什么价值投资呢。

指数基金低估开始买入，越低估买入越多，高估开始分批卖出，多好的策略；指数基金长期看会取得一个市场平均收益/行业平均收益，优秀的主动管理型基金能够取得超过市场平均的收益，那么低估值投资策略则会取得一个超出市场平均的收益，最起码低估值策略不会明显弱于优秀主动管理型基金，是吧，逻辑是自洽的。基于指数的投资策略详见我的投资体系V2.0:重大更新这篇文章。

确实这套体系长期运行下来肯定会取得超过市场平均收益，这是毋庸置疑的，但短期来看是有失效可能的，跑不过其他的品种和策略。正好最近且慢公众号发布了一篇文章“低估值策略失效了吗？”，统计数据如下图所示：

 

如图二，在十六年的统计数据中，低PE组合跑赢高PE组合11次，低PE组合跑输高PE组合5次，特别是18-20年这段时间，低PE组合是整体跑输的，这就给我这样的最近三四年入市的韭菜一个印象，道理和懂逻辑都对，低估多买高估卖出，可为什么越低估跌的反而越多呢，不禁怀疑低估值策略是否有效。这也是这两年低估值策略为人所诟病的原因，什么不涨自然有不涨的道理，有我们看不见的风险在里面。

但图一，给了我们要的答案，十六年走下来低PE指数显著优于同期沪深300和高PE指数，这是毋庸置疑的；十六年中有十一年跑赢，获胜概率高达11/16=69%。高市盈率策略偶有成效，未来是否持续存疑。

想说的是什么呢，即使是优秀的策略如果持续低迷两三年时间，也很容易受伤，从而导致坚持不下去；

 

截止2020年初，小鱼的学习效率、分析能力已经不是2019年初时可比，有了极大的提高，我认为时机比较成熟，同时也有了全新的自我认识和升华，管它黑猫白猫抓住耗子就是好猫。于是开始急速扩展自己能力圈：

波段操作：完成网络策略布局，写就目标市值操作教程、改进恒定市值操作教程；

u 可转债：完成万字长文，可转债投资全攻略；

u 原油：重新梳理写作油气类基金投资及套利操作全攻略；

u 价值投资：涉猎价值投资，构建20只左右的股票池，深度分析四个行业，五家公司，并实践；

u 主动基金：写作本文的目的，梳理出主动基金的知识框架体系，指导实际投资。

1-2项，已完成知识框架体系，并用于指导实际投资；第3项价值投资，是一个长期的过程，会贯穿2020一整年。第4项主动基金会花费1-2周时间完成知识体系构建，之后每个季度关注一下基金池和基金经理的变动情况即可。

四大主要投资标的，指数基金、可转债、主动基金、价值投资（个股），有很多投资者只精通了以上四种中的任意一种，也能取得非常好的收益；前三种形成体系后所花费的时间并不多，仅仅价值投资（个股）需要不断的学习、跟踪分析耗费较多精力；我这里大言不惭的说如果四种我都能掌握，那么给一个组合比例：

各四分之一，也就是各25%行不行呢？

合并一下，指数基金+可转债占50%，主动基金+价值投资（个股）占50%。

这就是我的2020半年总结，成绩一般般，头脑和思维上的收益却是巨大的，希望2020下半年继续学习成长，如果手里这些滞涨的品种涨一涨就更开心啦。

下半年第一天（2020年7月1日）银行保险地产、红利指数、上证50这些涨的都不错，同时上证指数时隔四个月再次站上3000点，是不是一个好兆头呢？让我们拭目以待吧。

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