简版周报，聊聊中证医疗的投资机会

微博/雪球：小鱼量化

本周只有两个交易日，不发长篇大论的周报了，发个简版。另外在讨论下最近处于低估的中证医疗是不是一个好的投资机会。

— 1 —

简版周报

股市吸引力指数：

截止2021年5月7日，中证800PE-TTM=15.02倍，预期收益率6.66%；

十年期国债收益率3.179%；

股市吸引力指数=6.66%/3.179%=2.08。

大家可以看下图，现在中证800代表的全市场估值处理合理区间，大级别的投资机会通常出现在股市吸引力指数2.5以上，最近的两次是2019年初，和2020年3月份。

— 2 —

中证医疗

好行业

未来股权类的投资选择一个好的赛道，一个长期持续成长的行业是非常重要的。

我选取了几个老旧经济的代表，煤炭、有色、钢铁、公用、电信，长期看这些都处于一个行业衰退周期，大家可以看下指数走势，呈现明显的周期波动性，大宗商品等价格好的时候涨一涨，不好的时候大幅下跌。

绝大多数时候指数都不会创新高，这样的标的不是一个好的选择。

优质的行业持续成长，指数不断创出新高，公认的有消费、科技、医药医疗。今天说到中证医疗就是其中一个子行业。

中证医疗指数从沪深市场中选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的 医药卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映医疗主题上市公司证券的整体表现。

估值：

中证医疗指数目前有6年多的数据，也覆盖了一轮牛市的顶峰和19年初的底部，历史估值有很强的参考意义

指数的估值中枢为60倍PE，目前43倍，估值百分位15%。绝对估值和相对估值都不高，处于底部区域。

大家注意观察一下，价格指数与估值呈现出了明显的背离走势，指数在上涨，估值却在大幅下降，原因2020年的疫情，使得医疗行业的营业收入和净利润出现了翻倍的增长。

2019年归母净利润188亿元，2020年500亿元，增长166%；一季度归母净利润175亿几乎与2019年全年的净利润相当，一季度同比增长358%，净利润的大幅增长带动估值大幅下降。

疫情带来的高成长是不可持续的，那么小鱼按照正常的增长速度大概算一下，平均每年归母净利润增速30%，到2021年底的净利润有多少呢，188*1.3*1.3=317亿元。

我们取个整数按照2021年业绩350亿归母净利润计算，当前价格大概对应60倍的市盈率，也就是说处于估值中枢，合理估值。

对于优秀公司合理价格买入，长期持有，赚盈企业利增长的钱，也是不错的。估值方面没有太多安全边际。整体来说不如上次我们买入两份的时候机会好。

本文完

文章只是传达理念和调仓逻辑，涉及个股，不构成任何投资建议。

==============