调仓，为更好的投资机会做准备

微博/雪球：小鱼量化

我最近发现一个规律，只要今年我的持仓开始浮亏了，那么各种各样的投资机会就会接踵而来，今天收盘后更新了一下我开发的小工具，数据统计显示今年浮亏0.84%。

一季度的时候给大家说过，如果我的持仓组合浮亏达到5%，可能会出现深度黄金坑，甚至钻石坑的程度。为应对未来可能出现的投资机会，今天操作了调仓。

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股票组合调仓

为增加现金储备，今天开盘期间进行了几笔操作。

股票组合调仓：

卖出了股票组合中的格力电器，小米集团-W，并不是不看好这两个公司的未来，这两只股票持仓特别少，加起来大概就一个多百分点，卖出回笼资金。格力电器持有几个月盈利10%，小米大概盈利两三个百分点。

同时今天加仓了一点点南极电商，年报和一季报出来了后，排除了造假的嫌疑，但是股票也没涨，反而下跌了一些，两个理由吧，年报营收和净利润不及预期，货币化率比往年有所降低。

南极的核心大概是这样的：

营收=各个电商平台成交额GMV*货币化率=GMV*(1+GMV增速）*货币化率*（1+货币化率提升比率）；

净利润=营收-成本-税率。

2020 年全年，公司 GMV 为 402.1 亿元/ +31.6%yoy；Q4 单季 GMV 为 173.6 亿元/ +26%yoy，GMV 高增 主要归功于公司的多品类战略，非纺织品类目 GMV 占比由 2018 年的 近 20%提升至 2020 年的近 50%。这其中拼多多和唯品会的渠道成交金额增速是最快的，达到122%，54%。

2020年货币化率较高的阿里渠道 GMV 增速低于整体，导致公司品牌综合服务货币化率下降至 3.1%/ 同比-0.96pct。

也就是说2020年公司的基石各个电商平台成交额依然在快速增长，拖累营收和净利润增长的是货币化了，从4.06%下降至3.1%，公司在调研报告中给予了解释，2020年受疫情影响，与上下游企业共度难关调低了费率；另外在小家电、食品等新品类开拓期给予了优惠的费率。我认为这是解释是非常合理的。

2021年一季度，公司实现收入 8.13 亿元，同 比+20.99%；归母净利润 1.34 亿元，同比+4.28%；扣非净利润 1.28 亿 元，同比+23.73%。公司 GMV 为 91.24 亿 元，同比+59.25%，创 2019Q3 以来最高季度增速。

未来需要持续关注这家公司的GMV增速和货币化率情况，如果GMV保持高速增长，货币化率有所提升，股价不会没有反应。

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基金调仓

基金方面我卖出了部分德国DAX30的仓位，回收了一部分现金，dax30基金最近谈到过，文章的链接在这里：极度高估，准备卖出。核心逻辑没有变化，就是估值贵了。

这里我用的是蛋卷APP的估值数据，从2014年到现在有7年多的数据，目前PE=36.4,PE估值百分位90%；PB=1.84，PE估值百分位90%；无论PE还是PB都处于高估区域。卖出一部分没有问题。

我在且慢的指数基金组合中有一份DAX30基金，这一份我要在高点回落卖出，初步定在跌破20日均线止盈。目前DAX30指数15383点，20日均线对应15241点，已经很接近了，未来跌破20日均线操作止盈。

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加仓品种

进入可加仓区间的品种慢慢多起来了，大致有这些，以后的文章都会写到。

指数方面：

中概互联，对应互联网50指数，PS=5.7，上次是在6.0附近加仓的。

中证医疗指数，昨天写的吧，按照我的算法估值合理，买一点没问题的。

股票方面：

腾讯、恒瑞、伊利、上海机场，也都不贵；牧原再跌个20%~30%也是不错的标的。平安、万科A这些不用多说历史底部。

好啦今天先写到这里吧。
本文完

文章只是传达理念和调仓逻辑，涉及个股，不构成任何投资建议。

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