存贷双高，是因康美药业以及康得新财务造假事件而暴得大名的一个专有名词。所谓存贷双高，是指一家公司现金余额和贷款余额都非常高，在财务管理者眼里，这种情况是对资金的巨大浪费。一边需要支付高额的财务费用，一边账上还保留大量的现金，不符合商业逻辑。康美药业及康得新的“存贷双高”，源自其虚增利润的同时虚增货币资金。康美药业及康得新案件，颠覆了业界“现金科目无法造假”的认知。详见：《巨亏、商誉暴雷、花式侵占与掏空，谁在操纵中嘉博创？》
详见：《中嘉博创迷局：3份合同导致2亿净损失，究竟是经营失误还是大股东吴鹰变相掏空？》
随着研究的深入，我们又发现了中嘉博创现金科目的异常。数据显示，自从中嘉博创完成创世漫道、长实通信的资产注入及重组之后，其货币资金就呈现出连年增长的态势。2015年末，中嘉博创的货币资金余额为2.25亿元，到2019年末时，已经增加至8.3亿元。同样自2015年起，中嘉博创将富余的资金进行理财投资。不过，越到后期，其理财资金与货币资金越来越呈现出背离的趋势。▲中嘉博创货币资金与理财余额对比
2015年，其货币资金余额为2.25亿元，理财资金余额为5000万元；2016年，其货币资金余额为3.38亿元，理财资金余额也大幅增加至2.18亿元；2017年，其货币资金余额为3.45亿元，理财资金余额为1.83亿元。理财资金的大幅增长，说明中嘉博创没有将资金闲置，而是在为股东谋求更大利益。但不知何故，2018年之后，中嘉博创的货币资金大幅增长，而理财投资却急剧萎缩。该年其货币资金余额达到6.96亿元，较上一年度几乎翻倍，理财投资却降至仅有500万元；2019年，其货币资金余额进一步增加至8.3亿元，理财资金余额更是变成了0。2018年之后，中嘉博创理财资金与货币资金呈现出的背离，显得格外异常。中嘉博创为什么要让如此大笔的资金闲置在账户里，而不去谋求更大的投资收益呢？除了这种异常之外，中嘉博创的理财投资本身也出现了明细账的矛盾。中嘉博创自2015年起开始进行理财投资，就账目计算而言，其年初理财余额加上年度净增加额（或减去年度净减少额）则等于年末理财余额。明细账如下（都是本金，没有包含利息），注意表中红色数字：▲中嘉博创购买理财产品明细账(亿元)
2015年初，中嘉博创的理财余额为0，年内进行了5000万元的理财投资，年末余额为5000万元；2016年初，其理财余额为5000万元，年内进行了1.68亿元的新增理财投资，中途没有赎回理财，年末理财余额为2.18亿元。2017年，中嘉博创新增了0.5亿元的理财投资，年内又赎回了0.65亿元的理财产品，相当于其年内的理财投资净减少了0.15亿元，相较于其年初2.18亿元的理财余额，年末的理财余额应该是2.03亿元，但其报表显示年末理财余额是1.73亿元。中间3000万元的差额不翼而飞？年报显示，中嘉博创在2018年进行了2.24亿元的理财赎回，没有新增理财投资，而其2017年末理财余额为1.73亿元，赎回的金额大大超过余额，中间5100万元的差额又是凭空从地上冒出来的？况且，在赎回2.24亿元之后，2018年末显示还有500万元的理财余额。而在2019年，中嘉博创分别进行了一次1万元的理财投资与理财赎回，相当于不增不减，到了2019年末，其理财余额又显示为0，2018年末的500万元理财余额又不翼而飞？前面提及，2018年之后，中嘉博创的货币资金余额大幅增长，而银行理财投资却基本消失了，大量的现金扒在账上干嘛呢？不仅如此，2018年之后，中嘉博创出现了存贷双高的情况。我们先来列一下中嘉博创2015-2019年的货币资金与借款的明细账。▲中嘉博创货币资金与银行借款的异常
数据来源：公司年报
2015-2017年，中嘉博创的货币资金余额稳步增加，但其借款非常少，每年只有2000万元的短期借款，长期借款为0。需要特别说明的是，其2015年有一笔5.97亿元长期借款，系2015年收购长实通信而借款，但在2016年1月便迅速还清了该笔贷款。 由于其现金充裕而银行借款少，因而中嘉博创2015-2017年的利息收入都是大于利息支出的。特别是2017年，其利息收入566万元，而利息支出仅有54万元。2018年，中嘉博创的货币资金余额猛增至6.94亿元，而其借款总额也飙升至5.66亿元，其中，短期借款从0.2亿元增加至3.8亿元，长期借款从0增加至1.85亿元。2019年，中嘉博创的货币资金余额进一步增加至8.3亿元，借款总额为3.68亿元，其中短期借款3.02亿元。由于借款的大幅飙升，其利息收入与利息支出，相较之前出现巨幅逆转。2018年，中嘉博创的利息收入仅有185万元，而利息支付提升至1273万元；2019年，其利息收入为380万元，而利息支出更是高达5165万元。难道中嘉博创花费高利率从银行借出大笔资金，躺在账户里仅仅享受活期利息的收益？这怎么看都不符合商业逻辑。我们再来看看中嘉博创历年货币资金收益率的异常情况。资产负债表有货币资金科目，通常是以期末余额的形式呈现，如果我们把每季度末的余额统计一下，并且计算其平均数，便得到了年度内的平均货币资金。而在利润表里有个利息收入的科目，反映的是货币资金一年内获得的总的利息收益。如果把利息收入除以年平均货币资金余额，便能大致得出其货币资金存放在金融机构的收益率。好了，按照这个方法，我们来计算一下中嘉博创历年平均货币资金带来的收益率。详见下表：▲中嘉博创货币资金存款收益率异常
数据显示，随着中嘉博创货币资金的增加，其利息收益率却是下降的。2016年，中嘉博创平均货币资金为2.42亿元，利息收入460万元，据此计算年化收益率为1.9%；2017年，其平均货币资金为2.43亿元，利息收入566亿元，年化收益率为2.33%。但到了2018年，中嘉博创的平均货币资金增加至3.61亿元，利息收入却下降至185万元，年化收益率仅为0.55%，连前一年的1/4都不到。2019年情况类似，平均货币资金为5.73亿元，利息收入380万元，年化收益率仅为0.66%。很显然，2018年及2019年，中嘉博创的货币资金的年化收益率，大大低于1.5%左右的七天通知存款利率。一家公司的货币资金，如果收益率连七天通知存款的利率都达不到，账户里货币资金的真实性就要打一个问号。是否中嘉博创账面上记录了8.3亿元资金，但实际账户里并没有那么多资金？才会使得计算出来的收益率如此之低。假如果真如此，那账户里的资金又去哪了呢？2018年11月23日，中嘉博创发布《关于改聘会计师事务所的公告》，解聘原审计机构中兴华会计师事务，改聘北京兴华会计师事务。公告的理由是，审计机构中兴华所聘期已满，且已经连续服务多年，为确保公司审计工作的独立性与客观性，并综合考虑公司业务发展和未来审计的需要，新聘北京兴华为2018年年报的审计机构。然而，在2019年2月28日（注意，这是年报编制的关键时间点），中嘉博创又发布《关于变更会计师事务所的公告》，解聘北京兴华，再改聘亚太（集团）会计师事务所。改聘的理由是，由于公司聘请的北京兴华尚处于证监会立案调查中，暂未恢复可转债发行申请相关文件的出具资质，有可能会影响公司目前正在筹划申请公开发行可转换，因此将2018年度审计机构更换为亚太所。● 其一，作为此前长期合作的审计机构中兴华，归根结底也是独立第三方，为什么会担心他们审计工作存在非独立性、非客观性？● 其二，聘请北京兴华作为新的审计机构，短短3个月又将其解聘，而且还是在年报编制的关键时点，理由是北京兴华处于被立案调查中。但实际上，北京兴华被立案调查是在2018年6月，发生于中嘉博创聘请之前，难道中嘉博创在聘请时不调查吗？所以，中嘉博创解聘的理由很牵强。中嘉博创连续两次更换年审机构，真正的原因又是什么呢？另外一个细节是，北京兴华在给新绿股份2015年申请新三板挂牌提供审计服务时，因其对银行存款审计程序不到位，导致未能发现公司虚增业绩和虚增银行存款的事实，受到证监会的行政处罚。
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