预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间。在过去的几年里，根据统计数据正确率在72-78%区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。
公司简介：公司是专业从事航空工业相关产品研发、制造的国家级高新技术企业。公司以具有突出优势的航空工装业务为基础，积极开拓了航空零部件、无人机等业务，产品覆盖军用和民用航空工业各领域，成为专业化程度高、技术积累丰富、广受认可的航空工业相关产品供应商。公司的客户主要为中航工业、中国商飞等国内航空工业核心制造商旗下的各飞机主机制造厂商，航天科工、中国兵装等军工央企集团下属科研院所及科研生产单位，军队研究所等军方单位。
毛利率较高，2017 年、2018 年和 2019 年，公司主营业务毛利率分别为 43.74%、51.04%和49.20%。
2017 年度、2018 年度及 2019 年度，发行人第四季度实现的收入占比分别为 48.10%、77.10%及 63.14%，总体占比较高。
公司产品的应用以及在航空工业产业链中所处的位置如下图所示：
报告期内，公司的主要产品包括航空工装、航空零部件和无人机，其收入规模及占营业收入比例的具体情况如下：
航空工装，是指用于飞机零部件成型或部段、整机装配的专用工艺装备。航空工装设计在飞机生产过程中占据重要地位，工装设计水平直接影响飞机产品的生产周期和产品质量。按照产品用途，公司的航空工装产品可以分为成型工装和装配工装。公司承接了中航工业下属主机制造厂和科研院所大部分飞机、直升机、无人机型号的航空工装研制；公司研制了 C919 大型客机平尾部段成型工装、复合材料成型工装、装配工装，并参加了 CR929 大型加筋壁板试验件工装研发、垂尾壁板和梁成型方法研发、舱门预研项目成型工艺方法研究等研制工作；公司设计制造的 AG600 水陆两栖飞机总装生产线，采用世界先进的柔性支撑和定位系统，为公司自动化装配线生产积累了丰富的经验。公司是中航工业、中国商飞、航天科工等下属主机厂和研究院所的航空工装供应商。
报告期内公司航空工装的收入构成如下所示：
公司金属材料成型工装的代表性产品如下所示：
公司的代表性金属零件产品如下所示：
无人机
2015 年以来，为更好地服务客户、提升行业地位，公司开始涉足无人机业务。第一阶段，即涉足无人机业务初期，公司主要为航天科工等军工央企下属单位承制无人机部段，例如某中型无人机机翼。第二阶段，公司研制了无人机机体结构平台，完成大起飞重量 60 公斤、560 公斤、750 公斤和 3,500 公斤的四种无人机基础机型的研制。第三阶段，公司具备了无人机整机结构设计与整机结构制造能力，能够完成产品结构设计、工装设计制造、产品生产、部段装配和总装装配任务，并能够组织大批量生产。
公司的无人机（整机）产品于 2017 年正式交付并实现收入，于 2018 年实现批量生产销售。
目前，公司的无人机产品包括某型察打一体无人机整机结构、某小型长航时固定翼无人机、某型六旋翼无人机等。
其中，六旋翼无人机搭载数据传输模块，能够广泛应用于侦察防空、国土资源监测、防灾减灾、搜索营救、核辐射探测、交通监管、资源勘探、边防巡逻、森林防火、气象探测、农作物估产和管道巡检等领域，目前已实现批量生产和销售，主要客户为中国兵装下属单位。
表：中国军用无人机研制单位及典型产品
为了应对动荡的国际局势，近年来我国军费迅速增长。财政部发布的数据显示，2011-2019 年，我国国防支出预算从 6,011 亿元增长到 11,899 亿元，年均复合增长率为 8.91%。目前，我国国防支出占 GDP 比例约为 1.2%，而全球平均水平是 2.4%，美国更是高达 3.9%。为了维护我国领土完整和主权统一，未来我国军费仍将快速增长；从军费的军种间分配看，将更侧重于空军与海军的发展。
在空军规模方面，目前我国较美国、俄罗斯仍有一定差距。根据 Flight GlobalInsight 的估算，2019 年我国现役军用飞机数量为 3,210 架；而美国高达 13,266架，是我国的 4.13 倍；俄罗斯高达 4,163 架，是我国的 1.30 倍。
在空军机种方面，我国作战飞机以外的各类机种也尚待发展。2019 年，美国的作战飞机占比为 19.82%，俄罗斯为 38.82%，而我国高达 49.98%。我国近年研制的新机种仍处在快速列装阶段，但目前我国军用飞机仍以作战飞机为主，后续加油机、运输机、教练机、作战直升机、特殊任务飞机等占比将快速上升。
航空工装行业主要企业
航空零部件行业主要企业
无人机行业主要企业
公司的航空工装、航空零部件业务在国内民营航空工业配套产品企业中排名前列，无人机业务在国内属于新进入者。
募集资金主要用途
本次发行募集资金扣除发行费用后，将投入以下项目：
财务分析：
公司预计 2020 年 1-9 月可实现的营业收入区间为 13,030.00 万元至14,480.00 万元，同比增长 33.05%至 47.86%；预计 2020 年 1-9 月归属于母公司股东的净利润区间为 2,170.00 万元至 2,750.00 万元，同比增长 13.38%至43.68%；
预计2020全年净利润：1.1亿，增幅48%。
结论：军用航空赛道，过去几年呈现高增长，未来中国航空工业依然会保持高增长，建议关注。
保佑中签！
联系客服
