▏压力重重。
自上市12年来，青松股份（300132.SZ）2021年的业绩出乎意料地“暴雷”，第一次出现亏损，而且是巨亏。
1月25日晚间，青松股份披露业绩预告，公司预计2021年归属于上市公司股东的净利润（净利润，下同）为亏损8.2亿元至9.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损8.24亿元至9.24亿元，同比均由盈转亏。
预计巨亏的消息甫一发布，外界震惊，投资者更是人心惶惶。
为什么会出现巨亏？
主要原因是，化妆品业务板块的全资子公司诺斯贝尔业绩大幅下滑后，青松股份对其计提商誉及长期资产减值准备超8.6亿元。
然而对于这个亏损理由，业界提出质疑，认为2021年业绩承诺期刚过，诺斯贝尔就出现业绩大幅下滑进而导致商誉出现减值迹象，不排除是企业采取的“盈余管理”方式。
对此质疑声，今天（2月16日），青松股份在回复中国网财经采访时表示，公司对于诺斯贝尔商誉资产组结合当前时点的政策环境、市场竞争态势及企业自身的问题及发展规划进行商誉减值测试的过程合理谨慎，不存在通过商誉减值调节利润情形。并称，公司已聘请了具备证券业从业资质的评估机构对商誉资产组中的各项长期资产的可收回金额进行评估，目前评估工作正常进行中。
▲图片来源于网络
2018年9月，青松股份筹划重大资产重组，作价24.30亿元通过发行股份及支付现金方式收购诺斯贝尔90%股权，标的资产溢价率约为176%。2019年上半年，这一重组事项完成，诺斯贝尔于当年5月1日列入青松股份合并报表范围。
在首次溢价收购中，交易对手方作出业绩承诺，诺斯贝尔2018年至2020年的扣非净利润分别不低于2亿元、2.4亿元、2.88亿元，合计不低于7.28亿元。
2018年和2019年，诺斯贝尔分别实现扣非归母净利润2.1亿元、2.43亿元，顺利完成上述两个年度的业绩承诺。因此在2020年5月，青松股份再次斥资4.3亿元，收购诺斯贝尔剩余10%股权，交易完成后，诺斯贝尔也就成为了青松股份的全资子公司。
全资控股诺斯贝尔，青松股份合计耗资（含股份支付）28.60亿元。
根据青松股份披露，2020年，诺斯贝尔实现扣非归母净利润2.87亿元，2018年至2020年三年合计实现扣非归母净利润7.4亿元，完成承诺业绩。
据悉，2019年青松股份收购诺斯贝尔90%股份后形成了初始商誉金额13.66亿元，2020年收购诺斯贝尔剩余10%股份时未形成新的商誉。2019年及2020年经过评估，均未发生减值。
截至2021年末，青松股份合并财务报表下因并购诺斯贝尔股份所产生的商誉余额为13.66亿元，对应诺斯贝尔90%股份，折算为对应诺斯贝尔资产组100%口径的商誉余额为15.18亿元。
2022年初，伴随诺斯贝尔年度财务数据的形成，青松股份称，由于报告期内诺斯贝尔受疫情冲击、行业监管政策调整、行业增速下滑及竞争格局变化等因素影响，商誉出现减值迹象。
业绩预告显示，诺斯贝尔2021年预计实现营业收入24亿元至26亿元，同比下降；经营净利润（不含计提长期资产减值）预计为-3500万元至0万元，同比大幅下降。在完成2018年至2020三年业绩承诺之后，诺斯贝尔业绩“变脸”。
经公司财务部门初步测算，青松股份拟对商誉及诺斯贝尔长期资产计提减值准备的金额为8.6亿元至9.6亿元，减值金额尚未分摊至商誉资产组内的各项资产。这将对公司2021年度经营业绩产生重大不利影响。
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值得注意的是，此次计提减值后，青松股份仍存商誉减值风险。按照公司预计商誉减值最少数额8.6亿元计算，那么其还剩余5.06亿元的商誉。对此有投资者担心，剩余5.06亿元的商誉还将会是一颗“定时炸弹”。
不仅商誉减值尚存隐忧，青松股份原有的松节油深加工业务受原材料上涨等影响，经营利润预计大幅下滑。至此，青松股份打造两年多的松节油深加工+化妆品双主业战略已然面临较大压力。
与此同时，在2021年业绩预告大幅亏损的情况下，青松股份在资金流方面也承受了巨大压力。
据2021年第三季度财报显示，青松股份期末长期借款为6.18亿元、变动比率为38.99%；短期借款为4.20亿元、变动比率为142.59%；合同负债为8664.39万元，变动比率为43.33%。其主要系报告期内新增借款补充流动性资金、部分海外客户暂缓提货等。
截至2021年第三季度，经营活动产生的现金流净额为-1.19亿元，同比减少114.96%，由正转负；筹资活动产生的现金流净额为2.68亿元，变动比率为202.63%，主要系报告期内公司新增银行借款。
值得注意的是，此前青松股份在并购诺斯贝尔时，其现金支付的部分更多则来源于长期借款，特别是其以诺斯贝尔90%股权作为质押，向工商银行建阳支行借款人民币6亿元。截止2020年12月31日借款余额人民币32800万元。
2021年业绩预计巨亏，商誉减值尚存隐忧，资金流承压，双主业业绩面临压力，青松压力重重，并不轻松。
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