1亿元投资医美，拉芳家化的“买买买”之路

▏是机遇，也是挑战。

近日，据美国纳斯达克披露，拉芳家化已决定以1亿元的价格，认购由医美国际新发行的21413276股普通股。认购完成后，拉芳家化将持有这家在美上市的国内头部线下连锁医美机构约23.2%的股份。

近几年在化妆品行业，有不少从医美行业跨界成功的案例，比如华熙生物就是其中的典型。那么作为日化企业的拉芳家化，此次认购是否意味着其有意向医美行业反向扩张？对此拉芳家化回应称，此举纯粹是财务投资，其主营业务和商业模式未发生重大调整。

但值得注意的是，据医美国际财报显示，该企业已连续两年出现亏损，2020年和2021年归属公司股东净亏损分别为2.35亿元和5.87亿元，其股价也从12.16美元/股跌到了如今的1.77美元/股。在今年5月份，医美国际还被美国证监会列入预摘牌名单。

▌投资不停

实际上，自2017年上市以来，拉芳家化就一直不断对外投资。

据根号C（ID：sqr-cosmetics）不完全统计，截至目前，拉芳家化及其旗下的投资机构累计投资了24家企业。其中有3家已退出投资；2家已注销；另外在运营的被投资企业有19家。

▲数据来源于公开资料

从被投资企业类型来看，拉芳家化更偏爱和其主营业务相关的企业，而且几乎覆盖了整个化妆品产业链。比如，在品牌端，它投资了母婴洗护品牌戴可思、彩妆品牌VNK以及护肤品牌柚子舍的母公司；在营销端，投资了两家MCN机构、两家营销公司，以及一家美容护肤自媒体；在销售端，拉芳家化的投资企业中不仅有线上代运营商和电商平台，还有化妆品B2B平台，也有线下化妆品店，甚至还有一家商超渠道的货架供应商。

另外，还有8家被投资公司和拉芳家化的主营业务并无明显关联。这些公司涉足的行业包括游戏开发、环保、影视、旅游，以及此次认购涉及的医美等多个行业。

从持股比例来看，达到20%以上的有4家，其中，拉芳家化对VNK品牌母公司上海诚儒电子商务有限公司具有控股权，持股达到51%。

近几年来，拉芳家化投入了大量的资金在企业投资上。据悉，仅拉芳家化设立的珠海拉芳品观华熙投资基金合伙企业和珠海拉芳易简新媒体产业基金这两个投资基金，到2021年底，累计投资金额就达到了2.3亿元。

▌收益平平

从收益结果来看，拉芳家化近几年的投资除了VNK，其他的实际上并没有很出彩，在拉动主营业务增长以及开辟新业务板块上，效果平平。

根号C（ID：sqr-cosmetics）统计了拉芳家化从2017年至2020年的营收数据，发现这4年间，拉芳家化的营收一直在9.6亿元至9.8亿元之间徘徊。直到2021年，营收实现了11.9%的增长，达到了11亿元。

这在很大程度上是得益于彩妆品牌VNK。2020年11月，拉芳家化正式收购了VNK母公司51%的股份，成为该品牌的实际控制人。在2021年，VNK品牌为其贡献了9870万元的营收，同比增长316%。

虽然营收涨势喜人，但其财报也显示，2021年拉芳家化的投资收益仅670万元，同比下滑了85%。由此不难看出，其整体上的投资收益并不出彩。

而在如今竞争激烈的彩妆市场，连头部彩妆品牌都陷入增长困境，这个创造了拉芳家化营收大增长的VNK品牌，其带来的增量也开始变得有限。据拉芳家化最新财报显示，在今年第一季度，拉芳家化的营收再次出现大幅下滑，同比下降了18%，并且出现了256万元的亏损。

对于VNK能否成为拉芳家化业绩的新增长极，还需要打一个问号。

▌化妆品行业投资可借鉴的案例

事实上，像珀莱雅、逸仙电商、名臣健康等化妆品企业，在上市后也会像拉芳家化一样“买买买”，而且其中还有不少成功的案例。

以珀莱雅为例，截止到目前，珀莱雅同样有15个对外投资，并且几乎全部是和其主营业务相关的。比如在营销领域，投资了3家MCN机构和2家数据服务公司，能为珀莱雅的线上投流提供极大帮助；同时它还投资了5家化妆品品牌企业，覆盖了口腔护理、彩妆、进口品等多个品类；在生产端，珀莱雅还投资了1家原料产商和1家代工厂；在零售端，投资了一家化妆品店。

▲数据来源于公开资料

通过对外投资，珀莱雅不仅完成了从线下走向线上的成功转型，并且还找到了新的增长极，比如，彩妆品牌彩棠。

2019年，珀莱雅正式入股彩棠品牌，并在不久后完成了对其的收购。到了2021年，彩棠为珀莱雅贡献了营收2.46亿元，同比增长超100%，成为了集团的第二张王牌。

再比如和拉芳家化一样，同为传统日化企业的名臣健康，通过对外投资，成功实现了向游戏领域的业务拓展。

2020年8月份，名臣健康以2.62亿元的价格收购了两家游戏公司，正式进军游戏行业。到了2021年，在其传统日化业务营收同比减少4.7%的情况下，游戏业务却实现了75.6%的增长，营收达2.1亿元。也正是在游戏业务的增长带动下，名臣健康2021年的整体营收达到了7.4亿元，同比增长9.3%。

有了成功投资经验，名臣健康在去年10月份，再次以2.19亿元的价格收购了另一家游戏公司。

如果将拉芳家化和以上这两家企业进行对比，其实不难发现，拉芳家化既有像珀莱雅那样，投资化妆品品牌、MCN机构等有助于主营业务增长的领域，也有像名臣健康一样，投资一些诸如游戏等的跨界领域。不同的是，这些投资，效果各异。

化妆品行业波云诡谲，谁也无法预测下一个风口是什么，这对于拉芳家化刚刚拉开序幕的投资布局而言，既是挑战，也是机遇。