如何投资周期股（一）

在A股市场炒股很多年的朋友，经常挂在嘴边的一句话就是：万物皆周期。就像《三国演义》开篇一句，天下大势，分久必合，合久必分。”惯看秋月春风“，事情经历得多了，看的多了，就能知道没有什么是长久的。股票市场也是这样，十年河东，十年河西。

本篇文章就研究一下周期股，以及如何根据研究的理论指导周期股的投资。

首先，我们应该明确什么样的股票是周期股？

不是说市场认为是周期股，或者股评家说是周期股就是周期股了。作为周期股，第一个要求是行业必须永续存在。比如银行，即使科技再发达，世界再变幻，借贷需求都是永恒存在的。像不少科技行业，很能说是永续存在。曾经让高启强走向不归路的小灵通业务，如今已经消失了。再比如教培行业，一纸公文瞬间消灭。所以教培、科技等行业，都不是永续的，就不是周期股。

插一句，很多人谈论宏观经济周期，其实是不合理的。周期存在的基础是经济在稳定发展，如果像日本那样停滞不前甚至下滑，就没有经济周期，而是走向没落。一个国家，只要治理好，才会有周期。治理不好，只会被消失。

作为周期股，第二个要求是历史上有起伏的记录。比如下面是国际原油走势图，可以明显的看到虽然经历了这么多年，油价仍然会触及最低点和最高点，然后在其间进行起伏波动。所以，石油生产是周期行业。目前原油价格仍然处在从最高点下落的阶段，理论上下滑的可能性更大。

再比如下面的猪肉价格走势图，会更明显，周期在1-3年，猪肉的价格最高在38元/斤，最低在7元/斤。在最高点和最低点之间，反反复复起伏波动。有明显的周期规律。所以猪肉养殖业是明显的周期行业。

其次，我们需要明白周期股之所以有周期，原因是什么？

一句话概况是：产品的周期性的供需错配，是导致周期产生的原因。那为什么产品会有周期性的供需错配呢？因为机器生产的超高效率导致。比如一开始，我们平时一周吃三次豆腐。但突然有一天，家里来了很多客人，豆腐的消耗量暴增。临时产量不足，导致豆腐价格上涨。上涨的豆腐价格吸引了更多的人购买设备和机器投入豆腐生产行业，等到豆腐生产出来，客人们都走了。豆腐的需求暴跌，而新加入的豆腐生产商因为设备的专用性，只能硬着头皮生产。于是豆腐价格暴跌，直至豆腐生产商亏本破产。

从需求上看，豆腐的消耗大部分时间是稳定的，但会遇到各种各样的外部的、偶然的有时甚至是长期的增加和减少。比如喝酒一般是稳定的，但如果某几年活动特别多，酒的的需求就比较大；又如果某一天国家出台禁酒令，酒的需求又会急剧减少。

从供给上看，机器的使用使得产能暴涨，而机器设备又具有专用性，即使需求减少，产能仍然很大，无法实时匹配上需求的变化。最终导致供给远大于需求，或者需求远大于供给，然后产品的价格起起伏伏涨涨跌跌。

因为供给和需求的影响因素很多，所以很难判断周期产生的时间，也很难判断周期所处的阶段。如果有人真的可以预测到，那就跟预测股价一样利用周期追涨杀跌，最后成为亿万富翁。但周期股仍然是有一定规律的。我们可以利用规律进行投资，虽然不能必然导致成功，但赚钱的概率很大。

未完待续。