上一篇文章《招商银行的股票多少钱一股（中）》我们看完了资产项，下面接着分析负债项。
三、负债项
除了在资产项目已经抵消的项目，负债还有以下几个：
1、先给员工发工资和交税费共465.87，先用现金付，于是现金归零，再用类现金去付，剩余类现金3784.64亿。
2、合同负债66.21亿，本来就是客户先付的钱，用类现金对冲，于是类现金剩余3718.43亿。
3、租赁负债127亿和预计负债223.03亿，按道理一般是可以拖着的，但招行的资产还有不少流动性很高的，再用类现金付。于是类现金剩余3368.84亿。
5、欠同行4696.58亿，用类现金支付，类现金归零。用金融资产付，金融资产还剩25471.76亿。
4、客户存款78329.12亿。用金融资产付，金融资产清零，然后用贷款付，贷款剩余7947.13亿。
5、抵消后其他负债574.11亿，可以用垃圾资产付，于是垃圾资产还剩余1840.57亿。
四、股东还剩什么
2023年一季度，招行的归母股东权益为9810.87亿，主要是以下资产：
1、贷款7947.13亿，其中逾期贷款有778.70亿；
2、固定资产、无形资产等垃圾资产1840.57亿，办公楼、软件给你股东，你愿意要吗；
3、有毒资产商誉100亿。
招商银行这个股东权益的资产结构，在我看到的银行里面算是最好的。假设垃圾资产和有毒资产都不要了，逾期贷款也收不回，那最终有价值的资产还有7168.43亿，折合每股纯净资产为26元，市净率为0.73。也即是说如果招行的股票到26元，市净率达到0.73，几乎等于白白捡了一个好的贷款，相当于不良资产都被人接走了。另外有6块是固定资产，虽然是垃圾资产，不过好歹也能换点钱。
所以招行的股票价格合理价值为34块，也即一倍市净率；最低估值为26块，也即0.73倍的市净率。买入价格在25-30之间，都是没问题的。当前经济不明朗，LPR还在下降，未来有可能变为零，所以想要买银行股的朋友，再等一等。
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