“2019年第三季度营收达到2.75亿元,同比增长57%,扣非净利润1279万,同比增长288%,受益于TWS耳机的热销,漫步者公司预计全年净利润将实现70%-110%的增长幅度。”
苹果AirPods的热销,彻底引爆了TWS耳机市场,全球TWS耳机的年产值在1500亿元以上,耳机无线化趋势推动TWS耳机产业链,成为未来几年内成长性最好的赛道之一。作为国内音质老牌厂商漫步者,也得益于TWS耳机的热销,财务表现亮眼,预计2019年净利润增长幅度在70%-110%。
亮眼的三季报
漫步者公司在2019年前三季度营业收入7.88亿元,同比增长30%,扣非净利润5700万元,同比增长104%,第三季度更是实现了超快增长,营收达到2.75亿元,同比增长57%,扣非净利润1279万元,同比增长288%,增速创近年之最。
而实际上,公司的经营情况要比财富数据更靓眼。因为,公司在前三季度计提了4560万元的资产减值损失,比去年同期多计提2500万元,如果扣除这一部分,则前三季度的营业利润为1.25亿元,同比增长一倍以上。
成就公司亮眼财务表现的无疑是就是TWS耳机迅速增长,公司在三季报中明确表示,19年的增长主要是来源于耳机品类,特别是TWS耳机的增长。那么TWS耳机占公司的营收比重到底有多少,目前公司的市场份额又有多少呢,我们来一探究竟?
TWS耳机销售额分析
目前,漫步者公司未公布TWS耳机的详细销售情况,在此我们做一个大致估算。公司第一款TWS耳机的推出时间为2018年6月,可以推定2018年6月之前公司耳机产品的销售额中不包括TWS耳机,当期的销售额为1.7亿元;根据公司过往耳机产品的增长速度,暂且推定公司非TWS耳机产品的年增速在15%,即2019年6月该类产品的销售额约为1.95亿元;2019年6月公司耳机产品实现营收2.53亿元,则以此推算TWS耳机的销售额约为5800万,占耳机营收的23%。
三季度受益于TWS耳机产品的热销,这一占比显然会有显著提升,预估至少在30%-40%之间。可以预期的是,随着TWS耳机的技术逐步成熟,产品将进一步普及,未来的市场增长空间显然巨大,公司TWS耳机的销售额占比将进一步提高。
公司在2019年3、4、5月分别发布了一款TWS耳机产品,价位在248-499元之间,目标定位是注重音质品质的消费群体。
其中,TWS5作为公司主推旗舰产品受到市场欢迎,根据理性派HIFI的测评报告,TWS5耳机在市场主流无线耳机测评中排名第7位,而前六位产品主要为为外资品牌,且价格大幅高于TWS5。此外,公司也推出了与迪士尼合作的漫威主题TWS耳机,深受年轻消费者喜爱。
资料来源:互联网资料
2019年亮眼的财务表现也印证了公司新款TWS耳机的热销。19年上半年,受益于无线耳机产品的热销,耳机产品毛利率为38.17%,提升5.49个百分点;应收账款为1.46亿元,同比增长163%,主要是在京东平台的销售额激增;而销售费用为3400万元,同比下降12%,在销售费用下降的情况下,营收实现了高速增长,耳机产品营收增长48.96%。可见,TWS耳机产品的热销不仅推动营收快速增长,也提升了公司的毛利水平和盈利能力。
以上资料来源于:公司年报
宽广的赛道,全球市场高速增长
国内市场:中价位市场增长潜力巨大
根据西南证券统计整理的双十主流电商平台的TWS耳机销售数据,单日总销售额突破4亿元,单日总销量实现173万套,均价231元。其中,高价位(500元)以上耳机销售额占比最高,低价位(100元)以下耳机销量占比最高。
资料来源:西南证券,涂鸦财经整理
(1)高价位市场被外资品牌占据
高价位(500元以上)耳机市场销量占比11.2%,销售额占比达到58.5%,前三位品牌市场份额位69.8%,市场集中度较高。主要被苹果及其他还国际知名耳机厂商占据,包括Beats、B&O、Bose等品牌,其中苹果品牌一家独大,占据市场份额的57.9%。
(2)低价位市场竞争激烈
低价位(100元以下)耳机市场销量占比55.4%,销售额占比为13.2%,前三位品牌占据市场份额的39%。消费者对价格较为敏感,将价格作为第一考虑因素,其中国内厂商雅兰仕以其不足50元的产品突围市场,占低价位入门级产品销量的16.0%。目前低价位市场依然处于跑量阶段,以价格血拼。
(3)中间价位市场漫步者与小米市场份额相当
中价位(100-500元)耳机市场销量占比33.4%,销售额占比28.3%,市场集中度最低,前三位品牌市场份额为21.8%。中价位区间内,以国产专业耳机音响设备设计制造商居多,其中包括漫步者、QCY、IKF等品牌,也包括手机厂商小米等,这一价位中,漫步者和小米的市场份额相当,约占双十一销售额的3%左右。在中价位市场,漫步者凭借品牌和技术积累的优势,迅速的抢占了市场份额,具备一定的先发优势。
从双十一的市场销量中,可以明显观察到,TWS的市场需求正在快速增长,在低价位市场表现最为明显,目前处于快速扩张时期;而高价位市场基本上是苹果一家独大,但受制于安卓手机和苹果系统的不兼容,其他厂商依然存在机会;而中价位市场显然是一条最为宽广的赛道,在这个价位消费者更注重产品品质,而不是以价格为首要考量因素,目前市场集中度较低,是最具增长潜力的市场。
2019年 ,TWS耳机依然处于产品渗透的红利时期,全球市场快速增长,在国内市场中,中价位市场依然是最具增长潜力的市场,漫步者凭借品牌和技术的积累,已然在这一优质赛道上抢占了先发优势,随着产品普及度的加大,可以预计TWS耳机在近年依然会保持快速的整体市场增长。
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