合约销售强劲、流动性持续改善，穆迪上调新城系展望为稳定

“2019年合约销售增长22.5%至2708亿元。”

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作者：苍穹

编辑：tuya

出品：财经涂鸦（ID：caijingtuya）

据公司情报专家《财经涂鸦》消息，1月15日穆迪投资者服务公司已将新城发展控股有限公司（简称“新城发展”）、新城控股集团股份有限公司（简称“新城控股”）和New Metro Global Limited的评级展望从负面调整为稳定。

 

与此同时，穆迪维持新城发展Ba2的公司家族评级和Ba3的高级无抵押债务评级、新城控股Ba2的公司家族评级以及New Metro Global Limited发行、并由新城控股担保的债券的Ba2受支持高级无抵押债务评级。

 

穆迪评级  资料来源：互联网

 

作出上述决定，穆迪认为新城系（主要为新城发展和新城控股）的流动性得到改善，并且显示其恢复融资渠道的能力。强劲的合约销售且主动采取措施保持流动性，这为新城系因前董事长遭刑事指控所导致的风险提供良好的缓冲空间。

 

流动性方面，2019年12月新城系成功发行美元债券进行再融资，大型银行有望于今年逐步恢复新城系的贷款，内部资源充足可完全覆盖未来12-18个月的到期债务和应付购地款；经营方面，2019年全年新城系合约销售额同比增长22.5%至2708亿元，以“吾悦广场”为品牌的庞大投资性物业组合在未来两年预计贡献人民币30-45亿元的租金收入。

新城控股合同销售情况  资料来源：历年年报

据测算，新城控股的调整后收入/债务比率和调整后EBIT/利息覆盖率（包括合资公司贡献在内）2020年将从2019年6月30日前12个月的57%和3倍分别改善至80%-85%和4倍左右；同期新城发展这两个指标将从54%和2.7倍分别改善至75%-80%和3.5倍-4.0倍。

 

至于新城发展所有权较集中的风险（王振华持有该公司71%股权），则会因审计、提名和薪酬委员会的独立性、过去3年分红比例均为20%-25%的适度水平以及规范的内部治理结构和标准得以缓解。

 

当然，穆迪亦表示，一旦合约销售放缓、其信用指标转弱（EBIT/利息覆盖率降至3.0 倍以下，调整后收入/债务比率持续降至70%-75%以下）或流动性恶化（现金/短期债务比率降至 1.25倍以下），将会再次下调新城系评级。

 

财经涂鸦注意到，此前惠誉和标普已分别于2019年12月15日、2019年12月18日将新城控股从负面评级观察列表移出，并最终确定评级为“BB”、“BB”。这意味着国际三大评级机构均对新城系松绑。