尽管新冠大流行在英国已经不再是影响商业活动，经济发展的主要因素，但是有一些企业仍被新冠大流行所影响，导致自身业务仍旧没有完全恢复，甚至还背负着高额的债务。与此同时，当前的生活成本危机，让不少家庭削减不必要的开支，来应对高额的能源账单和通货膨胀的冲击，这让很多服务业和娱乐业的境况雪上加霜。对于这些行业来说，不仅没能从新冠大流行的影响中彻底走出来，整个社会的“消费降级”又首当其冲地影响到他们。近日，拥有全球第二大银幕数量的连锁影院运营商，总部位于英国的Cineworld，由于短期内面临资金流动性问题，宣布申请破产重组。在经历2年多新冠大流行的无情摧残后，这家院线巨头已经背负89亿美金的债务。Cineworld是否还有能力偿还债务？等待它的可能是怎样的结局？如果企业遇到了危机，在英国，公司申请破产的方式又有哪些？1995年，Cineworld的创始人史蒂夫·维纳（Steve
Wiener）放弃了华纳兄弟欧洲公司的总经理职位，开始了自己的创业之路。1996年7月，Cineworld的首家影院在英国的斯蒂夫尼奇（Stevenage）正式开业。随着业务的不断发展和扩大，Cineworld在2004年获得私募股权基金黑石投资，并于同年收购了UGC在英国和爱尔兰的业务，迎来了自己的快速扩展之路，成为了英国本土第二大院线。2007年4月，刚刚成立12年的Cineworld便以每股1.7英镑的价格在伦敦上市，当时估值为2.41亿英镑。2010年，黑石以每2.05英镑的价格出售手中剩余的20%股份，大赚一笔后离场。2012年，Cineworld以4730万英镑收购了英国独立电影院线Picturehouse，又在2014年1月大手一挥以2.72亿英镑现金收购波兰的Cinema
City International的院线业务，Cinema
City持有Cineworld
24.9%的股份。此时，Cineworld已经成立19年，成为了欧洲第二大连锁院线，但Cineworld并不满足于现状，还在继续扩张。2017年12月，Cineworld以36亿美元现金收购规模更大的美国Regal
Entertainment，就此成为全球第二大院线。到这里，算是Cineworld的高光时刻，而在之后，压垮它的不仅仅是新冠大流行，还有一场收购案。2019年12月，Cineworld计划以16.5亿美元现金收购加拿大的Cineplex，但当时的Cineplex仍有债务缠身。因此，这项交易需要Cineworld寻求23亿美元的贷款。紧接着，新冠大流行在全球的爆发，由于政府禁令，影院只能关门谢客，Cineworld当时将全球的787家影院悉数关闭，当时最大的股东Global
City Theatres出售了近三分之一的股份。面对突如其来的新冠大流行，Cineworld遭遇资本流动性危机，与Cineplex的收购计划也被放弃。但这对于Cineplex来说，谈好的收购怎么能说停就停呢，于是起诉Cineworld。这让Cineworld不仅陷入流动性危机，另一边还需要着手应对法律诉讼。随着新冠变种不断出现，Cineworld旗下的影院也是开了关，关了又开，始终没有回到大流行之前的状态。而另一边，由于失败的收购案，Cineworld需要向Cineplex支付12.3亿加元（9.461亿美元）的违约金。这让Cineworld雪上加霜，不得不通过各种方式“开源节流”，包括向股东推迟分红付款，向债权人申请债务延期，与门店产权方延期支付房租，向供应商延期付款等。不明朗的大环境和自身的流动性问题让红极一时的Cineworld走下神坛，结束了其疯狂扩张的时代。也正因如此，体量巨大的Cineworld受到的影响更加深远，也更难“翻身”。撑过了新冠大流行的Cineworld，却因为这个夏天缺乏“院线大片”而严重影响其流动性，到了真正生死攸关的时刻。Cineworld近日表示，公司预计将会在美国申请破产保护，而具体的做法是重组。此消息一出，导致其在英国上市的股票暴跌81%，至0.018英镑/股的历史低点。要知道，Cineworld于2007年上市之时的价格为每股1.7英镑，在不考虑英镑贬值的情况，足足缩水了近95倍。截止至2021年底，Cineworld的净债务高达89亿美元，其中包括484万美元的租赁负债。评级机构Refinitiv也将其综合信用评分降为1，说明Cineworld很有可能会在未来违约，这让它的融资能力也受到了影响。但是，Cineworld表示其在全球各地的Cinema
City、Picturehouse、Regal 和 Yes
Planet 院线品牌仍会正常营业，其所发行的会员计划仍旧可以使用，并且告知股东，其所持有的股票将会被显著稀释。尽管这一公告让Cineworld的股价有所回升，但破产保护的消息仍旧让其股价处在一个非常低迷的价格。尽管破产保护并不是现实意义上的破产，但是对于一家公司来说，这将影响到公司的融资能力和信用等级。此前，美国的通用汽车、漫威娱乐等公司都曾经提交过破产保护，但在解决流动性问题后撤销了这一申请。预计Cineworld将会在短期内提出重组计划，在继续经营公司的同时，阐述如何向债权人偿还债务。如果协商谈判顺利的话，债权人会通过重组计划，经过破产法院批准后便可生效；但如果债权人没有通过重组计划，法院仍有权批准。既然说到了破产这一话题，那么丽莎也想和大家分享一下在英国法律制度下，与公司破产相关的法律知识。根据《1986年破产法》的解释，一般来说，如果公司“无力偿还债务”则可以称之为“破产”。在英国，公司破产一般有两种情况：- 公司现金流吃紧，没有办法支付已经到期或即将到的债务，这一般称之为现金流破产Cash-flow
insolvency。
- 公司负债大于资产，没有能力偿还其所欠下的资产，这一般称之为资产负债表破产Balance-sheet
insolvency。
在英国，不论是哪种形式的破产，一般都逃不过以下几种方式：- 资产接管程序（administrative
receivership）
当然，如果一家公司没有经营任何业务或没有运营，可以申请向英国公司管理处（Companies
House）申请除名并解散，无需通过清算。请注意，这只适用于特定的情况，不是正式破产程序的替代办法。接下来，丽莎会逐一为大家分析上述5种破产管理路径：1. 接管程序（administration）是英国破产法下比较常见的破产路径。一旦开始接管程序，那么公司的现有管理层将会退出公司的管理，由破产法庭任命的持牌破产清算从业人员作为接管人（administrator）管理公司。进入接管程序后，如果没有获得法院的批准，公司的债权人是不得起诉公司或强制变卖公司的资产，申请执行判决等，相对来说保障了公司的利益，整个流程公开透明，可定期追踪进度。2. 资产接管程序（administrative
receivership）事实上是一种有担保债权人的救济措施，而非传统意义上的破产程序，更多地保障了债权人的利益。有担保的债权人可以在公司破产时通过指定破产清算从业人员作为资产管理接管人（administrative
receiver）接管抵押资产并管理相关业务。3. 清算程序（liquidation）是一个涉及公司资产变现并向债权人分配的程序，以公司在法律意义上的“终结”而宣告结束，通常发生于接管程序之后，也就是公司被接管之后，财务或者资产不见好转，就只能申请破产了。从这个角度来说，接管程序基本就是急救手术。这个手术如果也不见效的话，那等到公司的就只有死亡了。清算程序一般来说分为：强制清算（由法院判定进入的清算流程）；自愿清算（由公司股东决定进入的清算流程）。强制清算一般是指公司资不抵债的情况。公司无法偿还债主的债务，债主失去了耐心，也就要求公司破产。自愿清算则相反。这种清算是公司的自愿行为，也就是公司有钱还债，别人是无法插手公司的事务的。4. 公司自愿重整（CVA）是指公司与债权人之间通过协议达成“和解”的过程，一般来说，这是避免公司进入终结性清算程序的一步。这一重组方案必须得到持有公司债权金额75%以上的债权人（不包括有担保的债权人）的同意才能通过，如果得到通过，将会约束公司所有有投票权的债权人。这一方式可以让公司能够继续运营，不至于被接管，对于债权人而言，保留了一部分的控制权。此外，不需要持牌破产清算从业人员的介入，降低了沟通成本。5. 债务偿还重整（SoA）其实是公司法下属的一项“挽救措施”，并非传统意义上的破产程序，一般来说是指公司与股东和/或债权人达成一致，共同制定公司的债务清偿方案，在约定的期限内全部或部分清偿公司债务。但是这一方式需要向破产法院提出申请，并且还需要经过批准，如果得到批准，则对所有债权人具有法定的约束力。
从上述破产的方式来看，不同的破产路径都从不同方面保护了债权人和公司的利益，并且，都是以解决债务问题的角度出发，使用不同的方式，比如自行协商、法院判决、破产清算人介入的方式来解决债务问题。当然，并不是说公司破产就一定意味着公司进入了崩溃边缘，事实上，世界上很多知名的大公司都曾经历过破产的险境，但因处理得及时得当最后化解了危机，这其中不乏有律师和会计师的功劳。如果您的企业不慎陷入资不抵债的危机，那么，聘请一位专业的律师和专业的会计师，两方的通力合作或许能够帮您化解危机，化险为夷，如果您有这方面的问题，欢迎您随时联系丽莎律师行和丽莎会计行。好的，关于英国公司破产的那些事儿丽莎就先说到这里，如果您对于文章内容，如英国破产法、英国公司法方面有问题，或者其他英国法律方面有任何疑问，都可以进一步咨询丽莎律师行。任何英国税务方面的问题，也欢迎联系咨询丽莎会计行。觉得丽莎的文章不错？请不要吝于点赞和转发！您的支持是丽莎继续前进的动力，我们将尽力为莎粉们提供最新最全的实用信息。
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