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中通在美IPO:估值140亿美元超圆通 却遭破发尴尬

雷帝网 雷建平 10月27日报道

快递公司中通快递于2016年10月27日成功登陆纽约证券交易所,成为首家在美国上市的中国快递服务提供商,股票代码为 ZTO。

中通快递此次上市共募集资金14亿美元(约94亿元),成为自2014年阿里巴巴以来赴美上市募资规模最大的中国企业IPO。

根据此前各家的重组公告,顺丰控股、圆通速递、申通快递拟募集配套资金总金额分别为不超过80亿元、23亿元、48亿元。中通快递此次融资要超过顺丰控股、圆通速递、申通快递。

中通快递此次的融资将用于收购土地、建设设施及购买设备,同时还将用于购买额外卡车,投资信息科技系统以及寻求潜在战略交易。

截至2016年6月30日,中通旗下的核心干线运输和分拣网络,包括68个分拣中心,为由网络合作伙伴拥有的超过23,000个网点提供支持;

同期,中通在中国的庞大网络覆盖了超过96%的各级市县。2015年,中通的包裹总量为29.46亿件;2016年前三季度截至9月30日,中通的包裹数量已突破30亿件。

中通快递于2016年10月17日正式启动其美国首次公开发行的全球路演,共发行7210万股,每股定价19.50美元,使得中通总市值达141亿美元(不包括超额配股权)。

此前,圆通快递已成功借壳上市,顺丰、申通快递借壳上市通过审批。中通快递此次的IPO定价市值高于A股同体量同模式的圆通(930亿人民币),成为三通一达中市值中的老大。


不过,中通快递开盘价为18.40美元,跌破了发行价,此后股价一度下跌超过10%,后有小幅反弹,依然有不小跌幅。到收盘时,中通快递股价大跌15%。

虽同为快递企业,三通一达却和顺丰有很大区别,即外包模式和直销的区别。

中国四大快递服务提供商均采用“网络合作伙伴”模式。上述四家分别为中通、申通、圆通和韵达。基于包裹量,这四大服务商2015年市场份额分别为14.3%、12.4%、14.7%和10.5%。

圆通的市场规模大于中通,但从利润层面,中通2015年利润达到13.3亿元,高于顺丰的10.9亿元,也高于申通的7.7亿元、圆通的7.2亿元、韵达的5.3亿元。

i美股分析师钟日昕指出,从上市成本和融资成本两个角度看,选择赴美IPO的中通初期完胜,比其他四家在A股借壳的公司节省几十亿壳成本,且以低融资成本募集到最多资金。

最根本的原因,是中国资本市场的审核制VS美国资本市场的注册制,美国更加市场化的制度,有利于优秀企业快速低成本地上市和募资。

钟日昕指出,中通募集到超过90亿资金很好,当然,在美国市场也面临风险,就是给你钱时候很甜蜜,也要做好接受美国市场考验。比如,中通开盘破发就是遭遇的第一个市场风险。

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