作者： 曾韬 刘烁 王颖东 季枫 来源： 中金公司 2023年06月19日
行业动态
行业近况
2023 年6 月17 日，理想汽车举行“理想家庭科技日发布会”，发布会公布了“双能战略”在高压快充、智能座舱和智能驾驶方面的最新进展1。
评论
我们梳理了本次发布会的主要看点：1）高压快充纯电平台：公司发布自研的800V纯电平台，采用5C高倍率快充电池，充电峰值功率可达500kW以上，实现充电9 分30 秒续航400 公里，从电池包结构设计上、我们推测或采用宁德时代“麒麟电池”方案；同时，公司也宣布自建超充网络，计划2023 年底前建设300+、2025 年底前建设3000+座超充站；2）智能座舱：依托大模型MindGPT为核心，通过1.3 万亿个tocken进行基座模型训练，打造新一代多模态人机交互技术体系；3）智能驾驶方面：在技术层面通过AI大模型技术，形成不依赖高精度地图的NOA方案，可覆盖95%+通勤场景、并支持快速迭代。
高压快充加速落地，带来电池系统部件升级。为了进一步提升充电效率，基于800V平台超充技术加速落地，除理想外，小鹏、阿维塔已量产800V超充车型，充电倍率可达到3C以上；龙头电池厂宁德时代“麒麟电池”亦可支持4C以上快充；超充技术发展带来电池材料和部件升级：1）负极材料为电池快充性能的重要因素之一，800V快充对造粒、炭化包覆等工艺提出更高要求，我们认为有望推动硅基负极使用比例提升；2）高压直流继电器耐压/绝缘/短时耐受/灭弧等性能要求大幅提升，我们预计单只价值量有望提升约30%；3）熔断器熔体结构改变，长度、粗度增加、单价提升，同时出于高安全性考虑，我们认为车企有望优选激励熔断器、将进一步提升配套价值量；4）热管理升级，超充需高效电池散热支撑，需增加电芯侧面冷却，带来液冷板和导热材料用量提升。
车企构建服务闭环、加速超充网络建设，亦带动超充桩需求增长。为了提升用户体验、构建服务闭环，车企加速推进超充网络建设，重点布局干线高速等注重补能效率的场景，亦将带来充电桩部件的升级：1）充电模块往大功率液冷方向发展，如30/40kW及以上的液冷模块，我们认为价值量有望翻倍；2）充电枪升级为液冷枪头，价值量大幅提升（约3-4 万元/根）。
估值与建议
推荐：1）高压快充电池：推荐头部和优质二线电池厂商宁德时代、亿纬锂能、欣旺达（与科技硬件组联合覆盖）；2）电池材料及部件：推荐负极厂商璞泰来、中科电气；以及推荐高压直流继电器宏发股份，建议关注高压熔断器中熔电气（未覆盖）、液冷板厂商科创新源（未覆盖）；3）充电桩及部件：
推荐特锐德、万马股份，建议关注盛弘股份（未覆盖）、通合科技（未覆盖）、欧陆通（未覆盖）、沃尔核材（未覆盖）、道通科技（汽车组覆盖）。
风险
全球新能源车销量不及预期，高压快充技术落地不及预期。
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