作者： 石岩 庞钧文 马铭宏 来源： 国泰君安 2023年05月10日
本报告导读：
公司2023Q1业绩高增，储能和充电桩业务超预期发展，可转债项目助力储能业务再加速，海内外需求共振推动充电桩业务保持快速增长。
投资要点：
维持增持评 级。我们维持预测公司2023-2025 年EPS 为1.70/2.45/3.28 元，维持目标价76.95 元，维持增持评级。
业绩符合预期：公司2023Q1 实现营业收入4.48 亿元，同比增长88.5%；归母净利润0.63 亿元，同比增长172.5%；扣非归母净利润0.57 亿元，同比增长162.17%。
公司储能业务快速放量，可转债项目加码产能。2022 年公司位居国内储能PCS 提供商全球出货量第五。公司2023Q1 储能业务实现营业收入1.67 亿元，同比增长446.97%。国内一季度由于电池材料价格迅速下滑，导致需求部分延后，出货相对疲软，当前电池价格基本企稳，我们认为二季度大储有望迅速起量，支撑公司储能业务加速发展。
另外，公司计划通过可转债募集资金4.02 亿元，投建苏州5GW 储能设备项目。该项目计划于2023 年10 月投产，有望帮助公司储能业务再上一台阶。
公司充电桩业务竞争优势明显，充分享受全球需求爆发红利。公司2023Q1 充换电服务实现营业收入1.55 亿元，同比增长148.96%。全球新能源汽车保有量快速增长，而大部分国家充电桩建设明显滞后，目前各国均推出各项政策加大充电基础设施支持力度。公司掌握模块核心技术，绑定国家电网等优质客户。海外方面，公司产品已通过欧标认证，与BP、壳牌等外海能源巨头达成合作，增长动能强劲。
风险提示：新能源发展不及预期、竞争加剧、地缘政治环境恶化等。
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