传媒互联网：变革中创新：AI如何影响游戏行业?

作者： 张雪晴 余歆瑶  来源： 中金公司 2023年06月28日

　　投资建议 

　　年初以来，AIGC浪潮引发市场对AI赋能游戏行业的关注。我们认为AI技术将从生产端与体验端两方面推动游戏变革与创新，实现研运提效、玩法创新。本篇报告就生产端AI赋能的环节与落地节奏、体验端AI原生玩法的创新方向与驱动力、厂商侧的应用落地情况及后续发展进行探讨。 

　　理由 

　　AI如何影响游戏行业？——生产端提质增效，体验端探索创新。我们认为将从生产与体验两个维度赋能游戏产业： 

　　游戏生产方面，我们认为当前游戏行业产能部分受限于自动化生产工具缺失，而AI技术有望赋能工具链，推动行业生产自动化、标准化、规模化，使游戏产业走向工业化、突破产能瓶颈。具体来看，我们认为将体现在游戏研发、运营及研运贯通维度的提质增效。 

　　游戏体验方面，我们认为AI技术拓展了游戏更多元、个性和沉浸的可能性，当前AIGC原生游戏及创新玩法已有雏形，核心围绕AIGC的自然语言输出、图像输出及智能NPC能力。此外，我们认为若AIGC工具普及、生产力大幅提升，玩法差异化或成为厂商的核心竞争要素，亦将促使更多新玩法产生。 

　　游戏行业的AI技术应用发展到什么阶段？——逐步完成前期投入建设。从AI的“应用方式”“使用工具”“产出效果”三个维度来看，我们认为，AI赋能游戏工业化管线大致遵循前期投入建设、初期全管线贯通和中期产生效能的实际落地节奏。网易等多家游戏厂商已在不同程度上将AI工具落地于研运多环节中，并逐步从研运增效向AI拓展玩法延伸；头部厂商开始布局AI生产管线，在研运全流程贯通AI应用。 

　　如何展望游戏行业后续竞争趋势？——强者恒强，产品端更加重视内容价值。我们认为AIGC工具普及后，游戏行业在生产端或体现出生产力丰富、生产门槛显著降低的特点，行业内优质单品打通、占据单一赛道的可能性将逐步提升。对厂商而言，其竞争方向或转为对玩法不断细分，通过差异化占据独特赛道、维护核心用户。进一步地，我们认为，具备核心创意能力、深刻用户认知的头部厂商有望维持竞争优势。 

　　盈利预测与估值 

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