筹资管理-计算

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　　①资金需要量（要多少钱）

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　　1.因素分析法

　　公式：

　　总资=（基期占用-不合理）×△销售÷△周转

　　解释：

　　×代表正向变动，÷代表反向变动。

　　销售收入越高，资金投入越大，

　　需要不断投入资金生产产品。

　　周转速度越快，资金投入越小，

　　营业回笼资金，可以弥补资金不足。

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　　2.销售百分比法

　　核心：比例

　　公式：

　　总资=△敏资-△敏负

　　外资=△敏资-△敏负-内资

　　解释：

　　△敏资=△销×比例，资金占用

　　△敏负=△销×比例，资金来源1

　　总资=还差的资金，资金来源2+3

　　内资=销×利润率×留存率

　　内资=净利润×留存率，资金来源2

　　外资，资金来源3

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　　3.资金习性预测法

　　核心：业务量

　　公式：

　　Y=a+bx

　　总资=不变资金+变动资金

　　解释：

　　高低点法

　　回归分析法

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　　②资金成本（成本）

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　　核心：风险

　　成本—风险—收益，

　　三者是同向变动关系。

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　　1.个别资本成本

　　公式：

　　一般模式（适合债、不考虑时间价值）

　　资本成本率=占用÷净筹资

　　资本成本率=占用÷（总筹-筹资费用）

　　贴现模式（适合股和债，考虑时间价值）

　　流入=流出（收益率=成本率）

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　　1.1银行借款

　　核心：债、抵税

　　公式：

　　一般模式（资本成本率=税后利率÷净筹资率）

　　资本成本率=利率×（1-T）÷（1-手续费率）

　　贴现模式（借款=还款）

　　借款=本金（终值折现）+税后利息（年金折现）

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　　1.2公司债券

　　核心：债、抵税、面值还本金和利息

　　公式：

　　一般模式

　　资本成本率=面值×利率×（1-T）÷(发行价-f)

　　贴现模式

　　借款=本金（终值折现）+税后利息（年金折现）

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　　1.3优先股

　　核心：债偏股、不考虑税

　　公式：

　　一般模式（固定股息，占用÷筹资）

　　资本成本率=固定股息÷（发行价-f）

　　也可理解为贴现模式的g=0（股债两理解）

　　资本成本率=D÷P（1-f）

　　贴现模式（浮动股息，成本率=贴现率）

　　股利增长模型

　　资本成本率=D0(1+g)÷P0（1-f）+g

　　解释：

　　浮动股息，不是年金，只能按贴现模式

　　采用股利增长模型

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　　1.4普通股

　　核心：股、不考虑税

　　思路：贴现模式（流出=流入）

　　公式：

　　股利增长模型（资本成本率=股票贴现率）

　　资本成本率=D0(1+g)÷P0（1-f）+g

　　资本资产定价模型（资本成本率=收益率）

　　资本成本率=Rf+β（Rm-Rf）

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　　1.5留存收益

　　核心：股、不考虑税、内部资金不考虑筹资费

　　思路：贴现模式（流出=流入）

　　公式：

　　股利增长模型（资本成本率=股票贴现率）

　　资本成本率=D0(1+g)÷P0+g

　　资本资产定价模型（资本成本率=收益率）

　　资本成本率=Rf+β（Rm-Rf）

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　　2.平均资本成本率

　　个别加权

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　　3.边际资本成本率

　　追加筹资依据

　　目标资本结构（未来作权数）×个别资本成本

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　　③杠杆效应（风险）

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　　核心：风险量化、固定成本支点

　　概念：（三层利润）

　　边际贡献=销-变成

　　息税前利润=销-变成-固成

　　利润总额=销-变成-固成-利息

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　　公式：（两两相除为杠杆）

　　1.经营杠杆系数

　　DOL=边÷息=△息%÷△边%

　　2.财务杠杆系数

　　DFL=息÷利总=△利总%÷△息%

　　3.总杠杆系数

　　DTL=边÷利总=△利总%÷△边%

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　　解释：

　　杠杆—风险—成本，同向变动。

　　经营杠杆高，少用债务资本。

　　财务杠杆高，少用权益资本。

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　　④资本结构（股债比例）

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　　1.每股收益分析法

　　核心：每股收益无差别点（息）

　　（低股高债）

　　公式：

　　每股收益1=每股收益2

　　（息-利1）（1-T）÷N1=（息-利2）（1-T）÷N2

　　选股＜息＜选债

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　　2.平均资本成本比较法

　　最低

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　　3.公司价值分析法

　　核心：公司价值=股价+债价

　　公式：

　　股价=息÷资本成本率（永续年金）

　　股价=（息-利）（1-T）÷资本成本率（资本资产定价模型）

　　债价=面值