万物云：逆势而上正当时 重振行业信心

9月19日早间，万物云发布公告称，拟全球发售约1.17亿H股股份。其中，香港发售股份1167.14万股，国际发售股份1.05亿股，每股发售价为47.1港元-52.7港元，每手100股，于9月19日-9月22日招股，9月22日定价，预期将于9月29日上午九时正式开始交易，股份代号： 2602.HK。

据了解，此次发行规模预计8-9亿美金，将成为2022年至今港股市场规模最大的首次公开发行，募集资金约54.9亿港元至61.5亿港元。公告显示，募集资金主要用于业务扩张、创造新收入机会，在全国范围内推进“万物云街道”模式，部分资金会用于AIoT和BPaaS解决方案的开发，孵化万物云生态系统，及吸纳与培养人才。

相比于中小物企，市场对万物云这家物业龙头股寄予厚望。不少业内人士表示，在市场疲软状态之下，作为物企巨头逆势上市或振奋行业信心。更为重要的是，此次万物云最强基石投资“朋友圈”助阵，也为其价值释放奠定了基础。

嘉和家业物业服务研究院研究总监李艳杰看来，经过几年调整物业股估值已经相对合理，并非不是二级市场参与者的好时机。万物云选择“逆势而上”，或许正当时。

李艳杰表示，从万物云自身来说，企业发展最重要的是借助资本市场获得助力。虽然现在市值较低，但未来企业的发展优势和成长性是较高的。现在愿意认购的才是真朋友。

他谈到，物业是和房地产强相关的行业，在调控的情况下，物业估值大幅回落是大势所趋。整个估值的支撑逻辑来源于盈利能力，这直接影响市场估值，其次是成长性，这主要基于规模和未来业绩增长的确定性。

目前市场上华润万象生活估值高达30余倍，保利物业（06049.HK）、中海物业（02669.HK）、绿城服务（02869.HK）20倍以上的市盈率，说明市场不是对物业股极度悲观，而是对物业股更挑剔。

“前两年物业股的估值高，主要源自于其规模成长性和规模性，其次，物业股有一定的消费属性，过去几年和大消费相关的领域的板块普遍受到资本热捧，一些物业企业上市的时候，都是以项目涵盖的业主能够提供多少社区增值服务为卖点。”

经过几年的发展，物业企业的真实情况也在显现，在市场期待值下降的情况下。对于万物云这类优质企业，在市场较为低迷的情况下，企业的综合竞争力在这个板块内优势反而相对突出。