刘飞烨 苏泊尔 湘财证券 8
投资要点: 苏泊尔产品符合国标且不存在锰中毒的风险 根据国家食品安全风险评估中心对包括苏泊尔相关产品在内的近40件样品进行检测的结果,不锈钢炊具析出的锰,加上人体每天通过膳食、饮水等摄入的锰,未达到人体每天锰的最大耐受量。且苏泊尔产品符合食品用不锈钢制品相关国标,不存在锰含量超标问题。 新的《食品安全国家标准 不锈钢制品》(GB9684-2011)(自2011年12月21日实施),并未对锰的迁移设定限量指标。根据卫生部发布的公告,主要理由如下:1.锰是人体必需微量元素之一,有多种重要的生理功能,锰缺乏可引起多种疾病。中国居民膳食营养素参考摄入量规定,成人锰适宜摄入量为3.5mg/天,最高可耐受摄入量为10mg/天。2.符合我国相关国家标准的不锈钢制品,其锰的迁移水平不会造成健康损害。3.标准起草单位收集整理了国外关于不锈钢食具容器有关锰的限量规定,除个别国家外,其他国际组织和相关国家未对锰的迁移量作出规定。 负面消息终得澄清,公司投资价值更显 关于锰含量超标的事件在历时几个月之后,终得到国家相关部门的澄清,公司产品及品牌形象也得以还原,符合我们此前预期。我们依然认为锰事件对公司的影响主要是一季度部分不锈钢产品的销售,我们也相信公司将会通过新品推出、渠道推广等策略平滑此次事件的影响,预计对全年销售影响有限,公司依然具备长期投资价值。 盈利预测与投资建议 我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.82元、1.02元和1.26元,按最新收盘价16.44计算,PE分别为20倍、16倍和13倍。我们重申前期负面消息的报道使得公司股价处于低位,公司投资价值更加显现,维持买入评级。 风险提示 原材料价格大幅波动的风险;市场竞争加剧的风险。
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