德意志银行：国际指数评估增纳A股

　　每经记者 张威 发自北京

　　德意志最新银行研究报告指出，中国A股可能被纳入全球股票指数，当前主要国际股指尚未如实反映中国股市的表现，并表示看好中国经济增长和股票市场前景。

　　摩根士丹利资本国际公司(MSCI)本月12日宣布可能将中国A股市场纳入MSCI全球最受关注的指数，比如MSCI新兴市场指数(MSCI EM)。目前，MSCI各个指数中仅包括部分在海外或B股上市的中国企业。目前MSCI已将A股市场评估范畴之内，并将于2014年6月宣布是否包括A股的决定。如果通过，该决定很可能将分阶段进行，并最早于2015年5月开始实施。德意志银行认为，中国A股进入国际指数将成为股指发展历程中一个具有深远意义和影响的里程碑。

　　德意志银行指出，从市场资本总额的角度来看，中国股市是全球第三大资本市场。若将海外上市的企业包括在内，中国则是全球第二大资本市场。然而，主要受国内资本市场对海外投资者的限制影响，中国股票在全球投资者的资产配置中份额过低。另外，目前主要国际股指尚未很好的反映出A股市场的板块组成情况。

　　德意志银行表示看好中国经济增长和股票市场前景，原因如下：虽然人口状况对中国经济的长期增长构成了一定的压力，但是诸如消费扩张和城市化进程等结构性因素将支持经济的长期发展。德意志银行预测，中国经济在接下来的几个季度内将出现中期经济复苏，GDP增速则将稳定回落，并于2020年降至6.8%左右，长期仍将保持相对较高的水平。目前中国A股市场的价格水平包含了过多负面情绪，并未充分反映中国经济较好的增长前景以及企业不断提高的盈利状况。市场估值可能的调整和持续提高的企业收益表明中国股市有长期上行的潜力。

　　最后，德意志认为，中国A股纳入国际股票指数也存在一些潜在的影响 。中国资本市场开放的速度正在不断加快。德意志银行预计，2016年，由海外投资者持有的A股比例将从目前的1.5%上升到4%。我们认为起码一部分中国A股将在未来2-3年以内被纳入一个或多个主要国际股票指数。

　　假设中国A股将被全部纳入，那么中国股票占MSCI新兴市场指数的比重将从目前的18%升至近30%。对于MSCI全球指数(MSCI ACWI)来说，则是从目前的2.4%升至4.2%。假设资产将参照国家在指数中所占的比重进行分配，以主要国际股指为基准进行估算，中国将迎来超过1800亿美元的资本流入。从中长期估算，中国股票市场还有很大的发展空间，有可能吸引5000亿到1.5万亿美元的资本流入。除此以外，更多长期投资者将进入国内A股市场，提升市场流动性及稳定性。