外汇ECN.MM模式的优缺点

　美国有十余家外汇零售经纪商。它们的订单成交模式各不相同。有做市商（Market Maker）模式的，也有ECN或STP模式的。

　　而美国监管者在推出年费政策时，似乎更加宠爱像TENCO的这类做市商。

　　做市商必须做到：

　　不间断地主持买、卖两方的市场，并在最佳价格时按限额规定执行指令；发布有效的买、卖两种报价。

　　真正的做市商市场应该包括两个层次：第一层是做市商和投资者之间的零售市场；第二个层次是做市商和做市商之间的批发市场。

　　做市商报价平台的优劣点

　　优点：一些做市商使交易平台非常人性化，比如FX SOLUTIONS的GTS平台就是一例。

　　与ECN报价相比，做市商提供的货币价格波动相对平缓，不过对于超短线交易者来说这可能是个缺点。

　　缺点：因为做市商可能会是交易者的"对手方"，因此做市商可以制定利于自己的成交规则。例如，客户出现明显盈利时，并不急于使客户的平仓指令成交，结果使得客户不能在最有利的位置平仓。

　　作市商很可能会操纵货币的价格使其达到顾客的止损点。作市商还可能会使其货币价格偏离银行间报价10-15点。

　　新闻数据的发布经常会带来大量的流动性。做市商很可能会在市场波动较高时会冻结报价系统。

　　做市商对超短线交易者很头疼，因为做市商不得不充当这些频繁出现的单子的"对手"，这增加了做市商的资金负担。对超短线交易，做市商有人为扼杀这种行为的趋势，这意味着超短线交易者的订单未必能得到他们期望的价格。

　　近年，随着交易科技的快速发展，外汇市场的健康程度明显改善。保持"做市商"（Market Maker）经营模式的外汇经纪商正面临革命性的冲击--ECN交易方式应运而生，成为打击MM交易方式的强大力量。ECN（Electronic Communication Network，即电子通讯网络）交易方式的出现，为整个市场提供了无缝的流动性，使造市商优先照顾自己利益的"对赌"机会降为零。

　　有观点认为，采用零佣金及靠返佣点差来维持运营的传统外汇经纪商将成为新外汇交易时代的弃儿。在ECN模式下，众多银行及外汇交易平台的报价集中，选择最有利于客户头寸的价格成交，经纪公司赚取适当低比例的佣金。

　　ECN报价平台的优劣点

　　优点：更好的报价，因为是从不同银行报价中得到的最优价位。有时，以极低点差甚至是零点差成交。

　　ECN方式下，交易商不会成为客户的交易对手，而是将客户的订单转给银行或交易中的其他客户。

　　价格波动相对频繁，利于超短线交易者操作。

　　缺点：他们基本不会提供整合好的图表和新闻。

　　他们的交易平台也不是很人性化。

　　偶尔，买卖价格之间点差会扩大。例如，美元瑞郎可能扩大到6点，比MM主流点差要高。

　　在当前的外汇市场上，还没有统一的中央交易所，大部分的外汇交易，其实是以电子网络为媒介的场外模式（Over the counter 模式）进行的，所以也就难以得出统一权威的外汇交易量数据。