上周五，ETF迎来了一个重大新闻：
ETF即将纳入互联互通，内资可以买港股的ETF，外资也可以来买A股的ETF。
我看到这个新闻后，第一个想到的就是：终于可以买香港那边的ETF产品了。
虽说香港市场的ETF产品的数量不多（约150个，数据来源：Wind），但有一些新颖的ETF产品，可以丰富内陆投资者的选择。
比如一些杠杆ETF产品，或者一些跟踪韩国、台湾指数的产品。
但是，在我细看了准入条件后，发现事情并没有想象中的那么美好。
第一条就已经将大部分ETF卡在了门外。
目前香港上市的ETF，基金规模超过17亿港币的只有26只。如果排除掉人民币份额（-R）及美元份额（-U），只有14只。
再往下看，第五条：跟踪的标的指数中，联交所上市股票权重估比不低于90%。
这里又可以排除掉大部分产品：比如跟踪富时中国A50指数的安硕、南方等管理人的A50ETF产品，重仓台积电、三星等亚洲知名公司的安硕亚洲除日ETF，重仓A股新能源公司的GX中国电动车ETF，重仓清洁能源产业链的GX中国洁净能源ETF。
再加上一些其他的限制，能入选互联互通的港股ETF就剩下这么几只：
这只基金跟踪恒生指数，基金费率只有0.1%，相比之下，国内最大的一只跟踪恒生指数的ETF产品为华夏恒生ETF，综合费率为0.75%，还是差了不少。对于内陆投资者来说，香港ETF纳入互联互通的好处其实非常有限：所以就算开通ETF的互联互通，南下资金的规模也很难提升。但是对于境外的资金，A股ETF产品纳入互联互通，是绝对的利好。A股市场的ETF也存在互联互通的准入条件，比如ETF日均资产规模不低于15亿人民币。但这个限制对于A股来说，微不足道。截至上周五收盘，A股规模超过15亿元的ETF超过百只，基本上A股主流宽基指数和行业指数，都有相关的ETF能纳入到港股通中。最关键的一点是：虽然A股的ETF中有很多跟踪香港市场指数的产品，但港股那边关于A股的ETF却很少，特别是一些A股的优势行业。很有可能，在放开ETF互联互通后，北向资金会大量涌入A股ETF中的那些“核心资产”。比如中国高端制造大量出海的光伏，这个行业绝对是A股相对其他市场的优势行业。但香港市场跟踪国内光伏行业的只有一只ETF，南方中证光伏（3134.HK），最新规模约1亿元。虽然有相关产品，但是规模太小，流动性太差，容易出现跟踪误差。再如中国长期表现最好的行业，酿酒行业，截至目前，港股还没有相关的ETF产品。这里要多说一句，A股最著名的酒类ETF，鹏华酒，可能不会出现在互联互通ETF的名单中，因为鹏华酒对贵州茅台的持仓占比超过15%，超过了对单只个股15%的准入限制。不过一些重仓白酒的消费类ETF，依然可以被纳入港股通，它们依然属于A股的核心资产。看起来ETF互联互通是一个A股与港股的“平等条款”，但实际上，北上资金的流入预期会远大于南下资金的流出预期。A股也会进一步“榨干”香港市场的流动性。对于国内的投资者来说，ETF的互联互通虽然没有丰富投资组合，但吸引过来的北向资金依然是一个利好。既可以提高市场的流动性，也可以提高个股的估值水平。特别是A股的一些优势行业，包括但不限于光伏、新能源、消费等等。
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