定向增发与股权激励、员工持股都被视为利好行为,因为募集资金通常用于新投项目,意图改善上市公司基本面,将引来题材炒作的跟风者。定增后股价上涨的逻辑主要是,新资产或新项目改变了公司估值;增厚了公司盈利业绩;引起市场关注。
对于流通股股东而言,非公开发行股票应该是利好。定向增发对上市公司有明显优势:有可能通过注入优质资产、整合上下游企业等方式给上市公司带来立竿见影的业绩增长效果;也有可能引进战略投资者,为公司的长期发展打下坚实的基础。
定向增发的价格,不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的90%。定价在基准日在2011年《实施细则》中有三个选项:董事会决议公告日、股东大会决议公告日、发行期的首日。在实践层面会议决议公告日具有一定的“人为操纵”性,存在明显套利空间。《实施细则》修订后统一定为发行期的首日,发行期由公司、保荐机构和新引入股东共同确定。
从这个角度看,大股东是不希望股价大涨的,这样意味着买入股份需要付出更高的成本,而且定增周期较长,短期走势并不乐观。
在非公开发行股票预案中明确发行股票数量不超过2.14亿股,募集资金不超过8亿元,以此作为基准计算,股价为3.73元。同时明确,如果发行价超过6元,新股东有权放弃认购。
衡量定增好坏可以从以下三方面入手:
大股东的参与程度。如果大股东积极参与认购,说明看好项目前景,未来股价上涨的可能性更大;如果大股东宁可股份被稀释,也不参与认购,那就要打折扣了,有可能会踩雷。
定增参与机构。如果参与定增的机构都是知名公募私募,有一定参考价值,当然课程里举到了反例。对于普通投资者来说,机构的动向值得关注,不一定第一时间跟进,可以等待定增破发的机会。
公司的规模。跟直觉相反,小公司的想象空间更大,因为利润基数小,相对增幅显得大,投资者炒作主要看相对增长速度。大公司体量大,增长速度不会特别快,想象空间小。
至于定增是不是利好,关键要看募集资金的流向和募投项目的质量,无论如何再融资整体被视为利空,因为稀释了股本收益。
综合分析,一方面新引入的战略投资者带来了资本运作的想象空间,另一方面实施过程的不确定性,短期走势存在较大不确定性。
大盘目前来到2850附近,再次出现加仓的机会,不论是涨是跌,我都不会卖出,耐心等待庄稼收获的季节。
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