投资分析意见:迎新格局成长力量,国有+绿档龙头优势突出
目前行业低库存叠加今年拿地大降,将导致明年投资和销售双双下行,预计对经济将有显著拖累;四大因素重压下行业资金遇困,资金困境程度历史罕见,防控金融风险底线下亟需维稳。而近期政府维稳暖意已现,预计政策正常化修复开启,但行业仍将进一步出清,行业集中度再提升,优质企业或将迎来戴维斯双击,并借鉴中外格局优化经验,预计龙头房企PE有望升至10倍。
我们维持房地产板块“看好”评级,推荐:A股:保利发展、新城控股、招商蛇口、金科股份、金地集团、万科A;H股:龙湖集团、华润置地、旭辉控股、中海外发展、融创中国、碧桂园;
并维持物业管理板块“看好”评级,推荐:碧桂园服务、华润万象、新大正、旭辉永升、保利物业、中海物业、绿城服务、宝龙商业、新城悦服务。
风险提示
1)房地产调控政策进一步收紧;2)房地产税试点力度超预期推出;3)房企销售回款进一步下行;4)房企融资现金流进一步下行;5)房企受限资金占比进一步提升;6)项目合作资金受限资金占比测算可能由于样本较少而造成测算误差。
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