近期市场有两个看点。一是市场从之前的大周期板块暴跌中逐渐走稳，市场情绪得以平稳，成交额出现萎缩。二是医疗龙头普遍闪崩，不是一两家，而是在牙科龙头的带领下，大量医疗细分领域龙头连锁跳水。总体来看，市场已经在长假之后逐渐恢复正常，并且呈现出不少新的投资机会。无论是大周期还是大消费，前方道路正在迷雾散去，投资路径逐渐清晰。
在大周期板块，随着市场情绪的走稳，有不少标的将迎来反弹，特别是被市场情绪错杀的标的。不过，前几周股灾似的暴跌大伤元气，短期内大周期再次出现普遍大涨的可能性很小，更多将体现出超跌反弹的特征。重点关注打破周期属性的企业，特别是能够与新能源、新材料捆绑的企业，很可能打破传统周期属性，摇身转变为成长型企业，这是当前市场环境下机会最好的方向之一。
资源矿产类整体估值仍然较高，难以普遍重现前期已有的高增长，不过可以在部分估值相对较低、还未暴涨过的稀缺资源里寻找机会。在冬季供暖需求和供给受限的影响下，煤炭、天然气等燃料类资源价格仍有上涨预期。但并不意味着这部分传统化石能源产业还有机会，不但不符合低碳发展，还得谨防周期见顶。虽然欧洲天然气价格暴涨，似乎天然气板块处于上升阶段，但需要谨慎对待，国内外的能源供给结构是有差异的。
化工类就比较复杂。一来需要谨防估值陷阱。化工企业10月公布的三季度业绩报告将普遍爆表，PE将被压得很低，形成陷阱。周期性强的化工企业估值指标最好反向来看，甚至可以买在估值高点、卖在估值低点。二来碳达峰、碳中和下，高耗能的化工产业并不具备太好的前景预期。特别是处于行业中下水平的企业，短期业绩大涨之后，因产能落后以及议价能力较低，有可能很快就会跌到业绩谷底。不过，基础化工产业作为工业发展的基石，仍然存在很多投资机会，传统化工提升为新材料就是个长期的赛道。
在大消费板块，近段时间蠢蠢欲动，不少从大周期板块流出的资金流向了前期回调幅度较大的大消费类行业。虽然三季度以来我国消费低迷，预计四季度也难以明显改观，大消费类短期不具备进攻的属性。但是不少优质的消费企业安全边际已经较好，能够起到可攻可守的效果，也许会出现意想不到的收获。
酒类饮品在大消费板块占有举足轻重的地位，最近呈现反攻之势。通过半年多的调整，酒类估值仍然不低，但已经逐渐回调到合理区间，进一步回落的可能性降低。业绩的稳定增长推动估值下降，逐渐“便宜”到长期投资者可以介入的区间。酒类的特征是业绩稳定，拥有长期逻辑，但短期爆发力有限。在饮品里，目前比酒类更具备投资价值的似乎是乳业类，虽然利润率和ROE不如酒类，但是从估值指标和业绩增长预期来看，不逊于酒类。
此外，大消费板块可以关注起猪肉类和医疗龙头。三、四季度应该是猪肉类企业的业绩见底时期，筑底状况已经日益明显。猪肉类不仅是消费板块，也是周期板块，投资逻辑的周期属性很强，业绩见底之时就是具备投资价值之时。医疗龙头经历过前期大幅调整，不少千亿龙头都腰斩，具备较强的诱惑力。集采对医疗产业的情绪打击很强烈，当集采落地之时，就是值得投资之时。重点看集采落地之后，业绩还能稳定增长的标的，即便不是神，也是不错的龙。
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